中國咖啡連鎖企業瑞幸咖啡(納斯達克:LK)最近承認其銷售數據被誇大，該公司的醜聞導致賣空機構——渾水基金大賺了一筆。
這讓很多美國的沽空機構找到了一種盈利方式——用可疑的商業模式尋找其他高增長的中國股票。
這不，很快就找到一隻。
這隻中國股票是GSX Techedu（跟誰學），這是一家在線教育公司，在新型冠狀病毒席捲中國的時候受到了廣泛關注。
今年2月，Grizzly Research稱“跟誰學”誇大了它的收入和學生人數。本月早些時候，Citron Research發佈了一份類似的報告，稱這是“2011年以來最明目張膽的股票欺詐”。兩家公司都聲稱GSX公佈的數據“好得令人難以置信”。
好傢伙，一下子被兩家機構給盯上了。
GSX（跟誰學）擁有一個直播平臺，允許教師每節課教10萬名學生。它開發自己的內部材料，並聲稱只僱傭有資格的教師，而不是自由職業者。
去年，GSX的收入增長了432%，總營業額增長了413%，淨利潤增長了659%。平臺的總註冊人數增長了258%，至274萬人，預計第一季度收入將以每年303%至311%的速度增長。這增長速度解釋了該公司股價自去年6月首次公開發行(ipo)以來上漲了約兩倍的原因。
但是，很快被沽空機構找到問題。
1、GSX的收入增長在2019年加速，但其支付退款後收到的現金總額卻下降了。
2、在上季度的電話會議上，首席財務官沈農承認，“大量”的GSX新會員來自促銷和免費優惠。（中國人心知肚明瞭）但與此同時，該公司調整後(非公認會計准則)的毛利率從2018年的64.1%升至2019年的75.4%，這對於一家在競爭激烈的市場上進行促銷的公司來說不太正常。
3、GSX的入學率被懷疑，因為它的網絡流量與入學率不匹配，並指控它在沒有任何經驗的情況下直接僱傭大學剛畢業的老師，並偽造他們的個人資料。
4、GSX前首席財務官在首次公開發行(IPO)前不久就辭職了，現任首席財務官沈農曾在中國面臨欺詐指控的在線教育公司SinoEdu工作。它還指出，自上市以來，GSX的內部人士和老股東一直在“積極”出售自己的股票。（邏輯是：增長這麼快的公司，股東和內部人士為啥要賣股票）
5、中國官方媒體在幾項針對國內領先在線學習平臺的調查中，將GSX排除在外。這些在線學習平臺包括聯業製版、新東方、騰訊旗下的企鵝輔導、元複道等。這一遺漏似乎有些奇怪，尤其是在GSX在其上市文件中聲稱自己是中國“總營業額第三大的在線大班課外輔導服務提供商”，還在以業內同行10倍速度增長，結果中國官方做國內領先在線學習平臺的調查中都沒有你。（很有說服力）
此外，兩家沽空機構還列出了一些其他值得懷疑的地方：比如在課堂評論疑似是“假”學生髮布的，在鄭州購買商業地產；資產註冊表現金被誇大等等。
跟誰學 到底是不是有問題，這點我們先不討論。至少這些年來的中概股，已經被美國的做空機構視為一種放空的最好標的，可以說有一些做空機構是狠狠的在中概股上賺了錢的。最著名的就是渾水基金 就以披露中概股的財務造假出名，很多的中概股都倒在了這個上面。
從2010年起，展訊通信、分眾傳媒、多元環球水務、嘉漢林業等18家公司被渾水機構狙擊，其中東方紙業、綠諾國際、中國高速頻道等6家被迫退市。
當然你可以說 這是人家故意針對你中國公司，但是打鐵需要自身硬，事實證明人家很多時候說對了呀。中國的上市公司是什麼質量我們看看A股就知道了，前一段時間我還經常在網上發一些 關於A股的風險預警，但是後來發現太多實在發不過來。
一家公司既然在資本市場上市，那就必須要經受資本市場的考驗，渾水基金還曾經看空過阿里巴巴，但是阿里巴巴的業務自身硬，所以看空機構也沒法得逞。
我真心希望中國的資本市場也能跟美國學學，加強監管的同時也讓市場力量參與淘汰，中國股民的錢也是錢。
