金灿灿 本报记者 李娜 北京报道
造车就像一个烧钱的无底洞，投入无底线，回报遥遥无期。
4月29日下午，蔚来与合肥市建设投资控股(集团)有限公司(下称“合肥建投”)、国投招商投资管理有限公司(下称“国投招商”)，以及安徽省高新技术产业投资有限公司(下称“安徽高新”)等战略投资者签署关于投资蔚来中国的最终协议。
在不少人看来，蔚来拿到安徽方面的融资，是公司、行业与政府三方多赢的局面。不过，从隔夜美股表现来看，蔚来的股价却是高开低走，亦表明投资者对其前景仍存有担忧。
总亏损超450亿元
资料显示，蔚来2015年5月于上海成立，注册资金25亿美元。时隔一年，蔚来2016年财务报告出炉，报告披露其全年营收49.51亿元，净利润亏损35.18亿元。
也正是以2016年为起点，蔚来亏损幅度直线飙升。从2017年到2019年，蔚来亏损金额分别为75.62亿元、233.28亿元和114.13亿元，净利润同比下滑幅度分别为75.62%、208.50%和51.08%。这其中，最明显的亏损指标是蔚来持续处于负值状态中的毛利率。
据蔚来2019年财务报告显示，其2018年和2019年毛利率分别为-5.2%和-15.3%，车辆毛利率分别为-1.6%和-9.9%。这也就意味着，蔚来的销量与营收额成反比，其每多卖出一辆车就多亏损一笔钱。
基于产品销售方面的持续亏损，蔚来的资金流也正面临巨大压力。数据显示，截止2019年底，蔚来汽车资产负债表上的现金和投资少于1.5亿美元，但总债务则超过11.5亿美元。
根据协议，战略投资者和蔚来将分别向蔚来中国投资70亿元和42.6亿元，蔚来中国将获得112.6亿元投资。此外，蔚来将向蔚来中国的法律主体蔚来(安徽)控股有限公司注入中国范围内包括整车研发、供应链与制造、销售与服务、能源服务等核心业务与相关资产，以上业务与资产根据2020年4月21日前30个公开交易日蔚来市值平均值的85%估值为177.7亿元。
交易完成后，蔚来将持有蔚来中国75.9%的股份，战略投资者将合计持有24.1%的股份。
蔚来表示，获得此次战略投资及蔚来中国总部落户合肥，是蔚来发展的又一个重要里程碑，将有更充裕的资金支持业务发展。
同日，蔚来还与合肥经济技术开发区就蔚来中国总部入驻达成协议，将在合肥经济技术开发区设立中国总部，建立总部管理、研发、销售服务、供应链制造一体化基地，并适时启动第二制造基地的规划建设。合肥也将对蔚来中国总部的设立以及后续研发与制造基地的建设给予全面支持。
资深财经专栏作家向小田认为，蔚来汽车拿到安徽方面的融资，可以说是皆大欢喜。对于蔚来来说，股价自IPO以来跌幅较大，市场质疑声多，在这样的环境之下，融资而且是大额融资是一个强烈的信号，对内也算是找到了钱让事业继续进行下去。有了钱一切就还有可能。对于行业来说，蔚来是一个标杆，蔚来如果资本的路走不好，后面小鹏、理想、威马等一众新创车企，日子都难过，拿钱都会很艰难。对于安徽来说，花了一笔钱，把蔚来的主要资产引进安徽，往大了说是培育一个新的产业，往小了说实在不行还有自主汽车产业兜底，可以说是各方都乐于接受的局面。
70亿融资能否“续命”？
2019年，蔚来经历了极大考验，股价一度跌至每股1.19美元，同时蔚来汽车投在经营上也遇到了资金困难，进行了几轮裁员，投资人普遍对蔚来持悲观态度。
2019年5月，蔚来财报电话会议透露，将设立新实体——蔚来中国，北京亦庄国际投资发展有限公司(简称“亦庄国投”)将以出资100亿元现金入股蔚来中国。随后，亦庄国投证实，将协助蔚来中国建设或引进第三方共同建设制造基地。同年7月，蔚来汽车科技有限公司在亦庄注册成立。
就在外界普遍认为蔚来资金压力将得到缓解时，亦庄国投入股却没了下文。随后，蔚来又与浙江湖州市吴兴区、广汽集团和吉利汽车先后传出融资“绯闻”，但最终都不了了之。
转机出现在今年的2月25日。当天，2020年合肥市重大产业项目集中(云)签约和江淮蔚来EC6量产项目启动仪式在合肥市的江淮蔚来工厂举行，蔚来与合肥市签署了合作框架协议。此次战略合作的最终落定，为蔚来赢得了喘息的机会。
然而，蔚来目前“卖一辆亏一辆”的现状仍未扭转，此番引入的资金够“烧”多久？
“如果只按账面数据看，这些钱撑一个季度没问题，这一个季度已经能够让一家企业有足够活下去的资本。咋说呢，诸多不易，也算是有了一个定心丸啊。中国造车到底能留下几家还是未知数，但蔚来也算是手里有门票了。”有行业资深人士说。
短期来看，蔚来汽车最大的问题仍然是其财务状况。但值得一提的是，开年以来，蔚来交付汽车情况颇为亮眼。最新的数据显示，蔚来3月份共交付1533台，同比增长11.7%；一季度累计交付3838台，超过此前财报中指引的3400至3600台的目标。
据蔚来3月18日发布的财报显示，2019年蔚来汽车实现营收78.25亿元，较上年同期上涨58%；净利润亏损112.96亿元，较上年同期增长17.19%；全年毛利率为-15.3%。
“今年一季度，我们逐步走出了最艰难的时刻。”蔚来汽车董事长李斌在2019年财报电话会上对投资人立下了“军令状”：今年一季度亏损环比降35%，二季度毛利率转正，年底毛利率达到两位数。
李斌表示，融资是企业的阶段性发展需求。合肥政府的70亿元的确能解蔚来的燃眉之急。但要想跨过安全线，拥有博弈资本的力量，还需有自我造血的能力和可持续发展的核心竞争力。
蔚来暂别“钱荒”，理想汽车CEO李想也在社交媒体上表达了对蔚来汽车董事长李斌的祝贺，并发表了关于新造车市场“存活论”的看法。他表示，虽然汽车市场足够大，但难度也特别高，上百个新造车企业如果最后只能活下来三家。
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