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今天鋪天蓋地都是原油期貨的新聞，我相信大家也都看到了。美油5月期貨合約大跌超300%，報-37.63美元/桶，歷史上首次收於負值。
講真，我原來也不知道期貨還能跌到負值，今天被強行漲了一波姿勢。昨晚東方財富顯示的美油行情最低也只跌到了0.01元，後半夜的分時圖跌停，看來當初設計產品的時候也沒有考慮過負值的情形。
注意哦，這是原油期貨，不是原油現貨，咱們進口原油還是要花錢的，你加油也是要錢的，別想太多。
期貨反映的是對商品未來價格的走勢預期，期貨合約則表示在未來的某個時間點，以某個約定的價格買賣一定量的商品。比如美油（WTI）期貨合約有5月合約、6月合約、7月合約……反應的是市場對於5月原油價格、6月原油價格、7月原油價格的走勢預期。
期貨交易分兩種，一種是直接交易期貨合約（主要），一種是實物交割。
期貨合約的交易和股票差不多，拿原油來說，每個人對於未來原油的價格預期肯定不一樣，你覺得合理價格在50塊，有人覺得會跌到40塊，也有人覺得會漲到60塊，市場博弈是動態的，外部環境是動態的，期貨合約的價格也是動態的。
如果我在50塊買入一份合約，後來原油市場出了利好，大家更樂觀，合約價格漲到55塊，這時候我就可以把合約賣掉，賺到5塊錢的差價，這個過程也叫作“平倉”。
第二種是一直拿著合約不賣，然後到了某個規定的時間，別人家原油倉庫裡面的一部分原油所有權就自動變成你的了，到時候你必須把原油拉走，這個過程就是“交割”（不拉走算違約）。個人投資者不能參與實物交割，只能被強制平倉。
至於為什麼會出現負值，我的理解是因為疫情的緣故，大家都不需要原油了，而且WTI原油期貨的交割地在美國內陸的庫欣地區，運輸不方便，這時候你只有倒貼錢，才能讓別人把油拉走。雖然這樣子也虧錢，但是比自己一直交租金更划算。
另外，昨晚WTI其他月份的合約都跌了，但是崩掉的只有5月合約，因為昨天是5月合約的交割日，也就是最後一天，不賣合約就交割，所以多頭都選擇了平倉（移倉的成本太高）。如果未來原油市場不見好轉的話，到下個月20號左右，就要輪到6月份的合約交割，到時候可能又要上演慘兮兮的場面。
今天美油換主力合約之後，6月份的合約也開始跌了，反映的是市場對於6月份原油市場的悲觀預期。
至於未來原油還能不能好，主要看兩個影響因素，一個是疫情好轉，原油需求上升，一個是美國頁岩油企業破產，原油供給下降，不然我感覺原油價格還是夠嗆。
我國是原油進口國，價格下跌對於我們是利好，不過原油的儲存技術要求比較高，不是挖個坑直接往裡面灌就行了，需要花時間建造原油儲備庫。至於利好的板塊，主要就是油運板塊了，招商輪船、中遠海能這種。（非薦股）
……
行情方面，今天滬深兩市都是跌的，盤中跳水看著有點唬人人，尾盤又收回來一部分，最終跌1%左右，成功回補上週四的跳空缺口。
今天的下跌不奇怪，昨天說到股票基金已經九成倉，外資的流入動作也減弱了，而且最近成交量也沒放大，確實沒有做多的動力。後面還是看震盪，2750點-2850點，沒啥太多值得分析的。
板塊方面，今天的大主題還是新基建，數據中心、衛星互聯網、特高壓等等。數據中心的炒作今天發散到了VPN，照著這個套路，後面有可能繼續發散到上游的網絡設備商、光模塊等等，個股的話，包括中興通訊、星網銳捷、光迅科技、天孚通信等等。
另外，立訊精密昨晚發佈了2019年的年報，今天藉著這個機會簡單分析一下。
業績情況：
2019年收入625億，同比74.38%；利潤47億，同比73.13%，同時公司還預告2020年第一季度淨利潤9.55-9.86億，同比增長55-60%。數據都很優秀，不過之前已經發過業績預告，所以沒什麼預期差。
研發費用：
2019年研發費用一共43.8億，同比增長74%，基本和收入是同步。A股每年研發費超過40億的公司非常少，所以立訊精密這個數據還是比較有說服力的，而且公司絕大部分的研發費用都費用化了，顯示了對財務水平的高度自信。
客戶：
立訊精密去年第一大客戶銷售額346.5億，佔年度總銷售額的55%，這個不用猜，肯定是蘋果。
一般來講，企業對某個大客戶的依賴程度越高，對企業的穩定性肯定越不利，但是有時候這種東西也要分情況。比如立訊精密有很多AirPods的訂單，這一塊去年貢獻了很多的業績，正因為AirPods的爆發，讓TWS耳機風靡全球。蘋果會不會不讓立訊精密接單子，可能性不大，因為人家追求的是品牌的穩定性，哪怕其他商品能便宜點，我相信蘋果也不會輕易換供貨商。
退一步說，如果未來蘋果不讓立訊精密接單子了，但是公司先進的製造經驗已經積累起來，其他TWS耳機廠商肯定也會找立訊精密接單子的。畢竟能力擺在這，不愁沒訂單。
經營性現金流：
經營性現金流金額74.65億，同比增長137.60%，達到淨利潤的158.26%。
估值：
立訊精密今天收盤價41.40元，券商預測的2020年EPS基本上都落在1.2元-1.4元區間，我們取下限1.2元，對應動態市盈率34.5倍。去年立訊精密估值一度達到50倍，隨著公司業績的爆發，股價越漲，反而估值越低。
我覺得未來立訊精密3年保持34.5%以上的的複合增速並不困難，所以目前的估值非常合理。市場的擔憂在於疫情對未來公司業務帶來的不確定性，所以估值低也不見漲，今天還跌了2個多點。見仁見智吧，我目前看不到看空立訊精密的理由。
其餘就不說太多了，這樣的行情很沒勁，大部分優質股都是進二退一的節奏，漲多了跌，跌不下去了繼續漲，我繼續抱守優質公司，讓市場替我賺錢，讓企業替我賣命。
【以上內容僅代表個人投資建議，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎！】
