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今天铺天盖地都是原油期货的新闻，我相信大家也都看到了。美油5月期货合约大跌超300%，报-37.63美元/桶，历史上首次收于负值。
讲真，我原来也不知道期货还能跌到负值，今天被强行涨了一波姿势。昨晚东方财富显示的美油行情最低也只跌到了0.01元，后半夜的分时图跌停，看来当初设计产品的时候也没有考虑过负值的情形。
注意哦，这是原油期货，不是原油现货，咱们进口原油还是要花钱的，你加油也是要钱的，别想太多。
期货反映的是对商品未来价格的走势预期，期货合约则表示在未来的某个时间点，以某个约定的价格买卖一定量的商品。比如美油（WTI）期货合约有5月合约、6月合约、7月合约……反应的是市场对于5月原油价格、6月原油价格、7月原油价格的走势预期。
期货交易分两种，一种是直接交易期货合约（主要），一种是实物交割。
期货合约的交易和股票差不多，拿原油来说，每个人对于未来原油的价格预期肯定不一样，你觉得合理价格在50块，有人觉得会跌到40块，也有人觉得会涨到60块，市场博弈是动态的，外部环境是动态的，期货合约的价格也是动态的。
如果我在50块买入一份合约，后来原油市场出了利好，大家更乐观，合约价格涨到55块，这时候我就可以把合约卖掉，赚到5块钱的差价，这个过程也叫作“平仓”。
第二种是一直拿着合约不卖，然后到了某个规定的时间，别人家原油仓库里面的一部分原油所有权就自动变成你的了，到时候你必须把原油拉走，这个过程就是“交割”（不拉走算违约）。个人投资者不能参与实物交割，只能被强制平仓。
至于为什么会出现负值，我的理解是因为疫情的缘故，大家都不需要原油了，而且WTI原油期货的交割地在美国内陆的库欣地区，运输不方便，这时候你只有倒贴钱，才能让别人把油拉走。虽然这样子也亏钱，但是比自己一直交租金更划算。
另外，昨晚WTI其他月份的合约都跌了，但是崩掉的只有5月合约，因为昨天是5月合约的交割日，也就是最后一天，不卖合约就交割，所以多头都选择了平仓（移仓的成本太高）。如果未来原油市场不见好转的话，到下个月20号左右，就要轮到6月份的合约交割，到时候可能又要上演惨兮兮的场面。
今天美油换主力合约之后，6月份的合约也开始跌了，反映的是市场对于6月份原油市场的悲观预期。
至于未来原油还能不能好，主要看两个影响因素，一个是疫情好转，原油需求上升，一个是美国页岩油企业破产，原油供给下降，不然我感觉原油价格还是够呛。
我国是原油进口国，价格下跌对于我们是利好，不过原油的储存技术要求比较高，不是挖个坑直接往里面灌就行了，需要花时间建造原油储备库。至于利好的板块，主要就是油运板块了，招商轮船、中远海能这种。（非荐股）
……
行情方面，今天沪深两市都是跌的，盘中跳水看着有点唬人人，尾盘又收回来一部分，最终跌1%左右，成功回补上周四的跳空缺口。
今天的下跌不奇怪，昨天说到股票基金已经九成仓，外资的流入动作也减弱了，而且最近成交量也没放大，确实没有做多的动力。后面还是看震荡，2750点-2850点，没啥太多值得分析的。
板块方面，今天的大主题还是新基建，数据中心、卫星互联网、特高压等等。数据中心的炒作今天发散到了VPN，照着这个套路，后面有可能继续发散到上游的网络设备商、光模块等等，个股的话，包括中兴通讯、星网锐捷、光迅科技、天孚通信等等。
另外，立讯精密昨晚发布了2019年的年报，今天借着这个机会简单分析一下。
业绩情况：
2019年收入625亿，同比74.38%；利润47亿，同比73.13%，同时公司还预告2020年第一季度净利润9.55-9.86亿，同比增长55-60%。数据都很优秀，不过之前已经发过业绩预告，所以没什么预期差。
研发费用：
2019年研发费用一共43.8亿，同比增长74%，基本和收入是同步。A股每年研发费超过40亿的公司非常少，所以立讯精密这个数据还是比较有说服力的，而且公司绝大部分的研发费用都费用化了，显示了对财务水平的高度自信。
客户：
立讯精密去年第一大客户销售额346.5亿，占年度总销售额的55%，这个不用猜，肯定是苹果。
一般来讲，企业对某个大客户的依赖程度越高，对企业的稳定性肯定越不利，但是有时候这种东西也要分情况。比如立讯精密有很多AirPods的订单，这一块去年贡献了很多的业绩，正因为AirPods的爆发，让TWS耳机风靡全球。苹果会不会不让立讯精密接单子，可能性不大，因为人家追求的是品牌的稳定性，哪怕其他商品能便宜点，我相信苹果也不会轻易换供货商。
退一步说，如果未来苹果不让立讯精密接单子了，但是公司先进的制造经验已经积累起来，其他TWS耳机厂商肯定也会找立讯精密接单子的。毕竟能力摆在这，不愁没订单。
经营性现金流：
经营性现金流金额74.65亿，同比增长137.60%，达到净利润的158.26%。
估值：
立讯精密今天收盘价41.40元，券商预测的2020年EPS基本上都落在1.2元-1.4元区间，我们取下限1.2元，对应动态市盈率34.5倍。去年立讯精密估值一度达到50倍，随着公司业绩的爆发，股价越涨，反而估值越低。
我觉得未来立讯精密3年保持34.5%以上的的复合增速并不困难，所以目前的估值非常合理。市场的担忧在于疫情对未来公司业务带来的不确定性，所以估值低也不见涨，今天还跌了2个多点。见仁见智吧，我目前看不到看空立讯精密的理由。
其余就不说太多了，这样的行情很没劲，大部分优质股都是进二退一的节奏，涨多了跌，跌不下去了继续涨，我继续抱守优质公司，让市场替我赚钱，让企业替我卖命。
【以上内容仅代表个人投资建议，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎！】
