中宇資訊 深度觀察
從2019-2020年煤焦油深加工企業理論盈虧可見，上週煤焦油深加工企業平均利潤為-26元/噸，較前周利潤下降了45元/噸。隨著前期煤焦油深加工利潤的好轉，上週煤焦油深加工開工率有所提升，原料煤焦油價格出現漲勢，高位漲至2000元/噸以上，令深加工成本增加，雖然上週工業萘、洗油、蒽油等產品均出現上漲，工業萘大漲600-800元/噸左右，但出率最高的煤瀝青價格小幅下跌，拉低深加工行業開工率。
裝置方面，上週（4.13-4.17），國內煤焦油深加工開工率為48%，較前周提升1%。據中宇資訊統計，目前國內煤焦油深加工開工產能為1078萬噸，其中華北地區481萬噸（佔比45%），華東地區260萬噸（佔比24%），西北地區101萬噸（佔比9%），華中地區112萬噸（佔比10%），西南地區48萬噸（佔比4%），東北地區61萬噸（佔比6%），華南地區16萬噸（佔比1%）。
煤焦油：下游產品大起大落 煤焦油有交投風險
上週煤焦油市場整體上行幅度在100元/噸左右，隨著前期價格跟隨原油深跌，深加工企業盈利情況也得到一定緩解，隨著下游廠商抄底心態，以及剛需採購情況下，對煤焦油市場產生一定推漲情緒。下游市場方面，上週煤瀝青價格雖報盤穩定，但實單商投有下滑趨勢；炭黑受汽車輪胎產業鏈遭受疫情衝擊的影響，市場需求表現欠佳；另外工業萘、洗油、蒽油等產品均出現上漲，工業萘大漲600-800元/噸左右。供應方面，焦企開工率基本持平，穩定為主，目前環保政策較為寬鬆，焦企開工率基本維持高位。整體來看，煤焦油下游個別產品在目前市場下急劇下跌後又大幅上行，原油市場近期動盪不定，以及受到疫情影響終端市場需求遠不及預期，後期市場仍存一定風險。
煤瀝青：預計後市煤瀝青行情偏弱運行
上週煤瀝青市場行情有小幅下跌趨勢，但跌幅不大，據悉改質煤瀝青山東、河南等地區接貨價格在2500-2600元/噸，中溫煤瀝青價格在2200-2300元/噸上下。但據悉新疆地區電解鋁行業集中，在電解鋁行業利潤虧損的情況下，主供電解鋁的企業受到較大沖擊，山西以及西北地區煤瀝青價格壓制幅度較大。上週電解鋁價格步步反彈，行業利潤正逐步回升，但仍顯示虧損，市場去庫存較為緩慢，短期內難以扭虧為盈。上週原料煤焦油價格上漲，成本面支撐，煤瀝青行情跌幅不大，但產業鏈消化緩慢的情況下，預計後市煤瀝青行情偏弱運行。
蒽油: 議價僵持，價格難漲
上週，在原料漲價的心態提振下，蒽油價格紛紛上漲，下游以及貿易商購進熱情增加，蒽油價格出現100-200元/噸的漲勢，尤其是上半周原油以及原料煤焦油價格上漲的帶動下，蒽油價格紛紛上推。目前主產主銷區山西、山東等蒽油主流價格在2000-2100元/噸。但是下半周在原油跌價的利空下，市場入市積極性下降，議價僵持，價格難漲。需求方面，隨著國內工程基建等的復工，用油需求增加；交通運輸業也出現繁忙景象，蒽油加氫市場剛需支撐；但炭黑市場恢復緩慢，受制於其下游輪胎行業開工率偏低的影響，炭黑廠開工負荷降低，成為制約蒽油上漲行情的最大利空因素。後市需關注原油走勢以及原料煤焦油行情變化。
工業萘：超千元漲勢過後，如何自處？
近期隨著原料工業萘及鄰苯價格走高，苯酐市場亦步亦趨，順勢跟漲。但過強過大的漲勢，令下游增塑劑市場苦不堪言，市場快速觸頂，且出貨不暢形勢下，價格步入下行，對原料打壓嚴重，另外，前期苯酐因低價超賣，增塑劑廠家多表示當前原料庫存尚足，並不急於採購。再者，對比鄰、萘兩法利潤，目前鄰法盈利面在736元/噸附近，盈利空間大。而萘法因成本壓力過重，且轉嫁不易，處於虧損局面，虧損幅度為-120元/噸，基於當前萘法形勢，對原料接受無力，議價激烈。但目前苯酐供應面偏緊，存一定挺市心理。綜合分析，短期苯酐因剛需打壓，價格不乏趨軟，但低庫存及高成本下，跌幅趨窄。
成本及供應面來看，近期，焦油漲勢持續，價格普遍在1900-2000元/噸之間，逼近蒽油價格，深加工企業成本壓力仍重，對萘不乏挺價心理。另外，近期萘供應一般，場內仍存檢修裝置，當前企業開工在48%左右，山西三強於上週開車，但整體供應提升不大。
綜合分析，目前剛需主導，對後續萘市發展起決定作用，當前萘價格漲勢過大，下游消化困難，適當回落無可厚非。但前期價格跌至歷史低位，亦是其快速回升的原因之一，目前萘價格恢復至正常水平，後隨苯酐小幅回調可能性較大。
洗油：後市需謹防高位操作風險
上週洗油價格上行，市場成交好轉，在市場看漲心態下，購進積極性較高，主流地區洗油價格成交至2200-2300元/噸左右，偶有高位成交。在我國國內基建工程、物流交通運輸等逐漸恢復的利好下，成品油剛需回升，調油需求好轉，帶動洗油需求增加，價格上漲。油市方面，成品油市場行情穩中零星波動，成交優惠、議價等政策延續；社會廠家及油庫汽柴油價格零星波動。市場觀望氣氛濃郁，業者操作謹慎，行情顯疲軟。短期油市或繼續看淡，本週初汽柴油價格及行情仍穩中盤整為主。國內燃料油守穩觀望，整體市場交投氛圍略顯謹慎，多數終端商維持按需採貨狀態，而煉廠更傾向於低價保量，買賣雙方購銷氛圍保持膠著。原油市場走勢波折，後市需謹防高位操作風險。
炭黑：需求不足 低位運行
上週炭黑市場低位運行，在前周主流價格的基礎上波動不大。因原料煤焦油、蒽油價格出現較明顯的上漲行情，成本增加，炭黑生產商挺價為主，寧願降低開工負荷，也無法繼續降價。二是全球新冠疫情影響下，炭黑出口及其下游汽車輪胎行業遭受較大的衝擊，印度也是生產輪胎的大國，目前封城抗疫，炭黑需求大減，國際上多家汽車工廠裁員減產，汽車終端購買力也大幅下降，必將長期制約炭黑市場的發展。
