【IDC】新基建重要方向之一，產業政策共振向上！
IDC是數字化轉型的基礎設施，國內方面，我們認為在新基建的推動下，IDC行業有望迎來內生動力（雲計算）和外部驅動力（產業政策）的共振。
從需求和供給的兩端來看，需求端，我們認為網聯化、信息化、數字化是驅動數據中心行業成長的長期動力，其具體表現形式包括雲計算、物聯網、在線遊戲、電子商務等。供給端，我們認為影響IDC行業的供給要素包括：能耗指標、網絡環境、電力供應等。
雲計算已經成為IDC行業發展的最大驅動力。從全球主要IDC公司的客戶結構中可以看到雲計算客戶已經佔據了重要的地位，截止2019年Q4，全球零售型IDC龍頭Equinix的客戶結構中，雲計算客戶佔比最大，達到28%。對於全球定製型數據中心龍頭DLR而言，雲計算客戶收入佔其總收入的比例達到33%，高於其他類型客戶。國內方面，萬國數據2019年的收入中72.6%的收入來自於雲計算客戶。
5G新應用、人工智能助力雲計算二次成長。我們認為移動互聯網的發展和電商的發展是國內雲計算第一階段成長的主要驅動力，當前5G商用拉開帷幕，5G新應用、人工智能、自動駕駛等有望助力雲計算迎來第二輪增長。
當前正處於5G商用下。雲計算行業二次成長的前夜。IDC作為雲計算基礎設施將受益於行業成長，此外由於IDC具有9~12個月的建設週期，因此IDC的投資將前置於雲計算的成長，我們預計2020年開始國內IDC行業投資將持續提升。
新基建對於IDC行業的影響可以從供給和需求端來分析
1) 需求端。需求結構的變化使得數據中心的投資主體向雲廠商和大型互聯網公司集中，成本以及業務的實際需求成為企業投資數據中心的重要考慮因素。
2) 供給端。網絡、能耗指標、電力等是數據中心發展的主要限制因素，也有望成為新基建重點發力的方向，我們認為在新基建的背景下，遠郊地區的網絡環境或有望改善；一線城市的數據中心建設將更加具有規劃性，大型綠色數據中心的集約化建設會更加突出，而PUE不達標的低小舊散數據中心則將逐漸退出，加速IDC行業“供給側改革”。
未來雲計算及頭部互聯網公司的需求將佔有重要的地位，同時客戶結構的變化對於數據中心服務商也提出了新的要求。從客戶角度出發，數據中心屬於成本中心，在數據中心的成本中，電費是佔比最大的一項。如何更好的省電成為數據中心客戶的實際需求，並由此帶動上游相關設備的技術升級。除此以外，雲廠商和頭部互聯網公司業務的突發性較強，而數據中心的建設交付需要一定的時間，如何縮短交付週期成為了數據中心服務商的重要課題。從這兩點出發，我們認為綠色化、模塊化和定製化將成為數據中心的發展趨勢，並帶來新的產業機遇。
IDC的業務模式大致可以分為兩類：零售型和定製型。兩者最為直接的區別在於，零售型業務是由IDC服務商自己建造標準化的數據中心並租給中小型客戶，而定製型業務是由IDC服務商根據大客戶需求建設定製化的數據中心，併為該客戶提供運維服務。除此以外，兩者在用戶租期、上電快慢等方面也具有顯著的差異。
但整體來看，我們認為沒有所謂最好的模式，公司的稟賦、成長路徑以及行業發展趨勢決定了不同模式都有其發展空間，對於IDC商業模式好壞的探討不是二選一的選擇題，畢竟從全球視角下，兩種商業模式都誕生了全球性的行業龍頭，即零售型數據中心的龍頭公司Equinix以及定製型數據中心的龍頭公司DLR，且從股價表現上來看，自2008年以來兩家公司的股價皆大幅跑贏道瓊斯和納斯達克指數。
行業內主流IDC公司的打法，大致可以分為三類：1）以利潤為中心的穩健發展型；2）以核心資源為中心的資源協同型；3）以現金流為中心的快速擴張型。我們認為三種打法沒有好壞之分，匹配公司自身能力（組織架構、融資能力、公司治理結構）的打法就是最好的打法
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選自華泰證券《IDC——數字化轉型的基礎設施》-王林-20200414
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