智通財經APP獲悉，花旗發佈報告稱，周大福(01929)截至今年2月底的十一個月收入和核心盈利分別跌11%至13%，以及7%至9%，跌幅較預期小，主要是因為批發收入較預期好，成本減少及去槓桿，該行相信核心經營利潤率改善源於金價上漲帶動毛利率上升。
該行指出，內地同店銷售於第四財季跌50%，但仍勝預期，銷貨價值跌41%；港澳同店銷售跌65%，大致符合預期。季內，公司在內地增加18家特許經營店，直營店減少7家；香港減少4家。
該行稱，周大福庫存在2月底止較去年3月底止升15%，主因農曆新年需求呆滯，集團預期庫存短期將維持在較正常為高水平。
該行上調周大福2020財年核心純利預測20%，以反映收入和經營利潤率預測上調，並預計隨著2020財年核心純利潛在倒退15%後，2021及2022財年核心純利各恢復5%及15%增長。
該行預期，如果周大福參加政府新一輪企業支援計劃，將會為2021財年純利帶來額外2%至3%的上行空間，目標價由7.5港元升至7.8港元，予“買入”評級。
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