萬事皆空70
當前的貨幣政策,在未來很一段時間對於經濟增長其實是無效的。
首先貨幣政策本身就是"有效的剎車,無效的油門",對於促進增長他是很乏力的。
其次就是眾所周知08年四萬億計劃,在當時西方經濟體一片悲觀的時候四萬億確實發揮了他的刺激作用,我們國家經濟並沒有像歐美國家一樣迅速衰退,但是這也同時導致了一個問題,槓桿率高啟,槓桿率高,企業資產負債表質量勢必不良,風險性很大。
而貸款利率其實已經不是央行直接給定的了,13年開始央行只規定一個政策利率,各商業銀行對於貸款給企業的利率有一定的選擇權,一般認為貸款利率=基準利率+通貨膨脹+風險溢價。前兩個不用管,重點就是風險溢價,前面說了,極高的槓桿率使得企業資產負債表質量不佳,風險很大,所以商業銀行目前不願意把資金貸給企業,這裡的企業一般是民營企業特別是小微企業,因為國有企業默認政府背書,即使槓桿率高也認為他償債風險不大。
所以現在不是降息不降息的問題,目前其實貨幣環境很寬鬆了,大企業貸款利率並不高,因為他們風險不大,風險溢價低,但是小微企業不同,他們風險溢價高,貸款利率就高。
我個人看法,此輪降準的目的其實是為了保證貨幣環境不緊縮。在前幾年,我們國家資本賬戶和經常賬戶雙順差,又因為我國是強制結匯,為了保證貨幣環境不至於大規模放水,加準備金率是正常的,換句話說,加準備金率是為了鎖住那一部分外匯。現在由於眾所周知的原因,外匯儲備大規模減少,籠子裡鳥都沒了,留著鎖也沒用了啊,降準也是正常。
由灰
降低存款準備金率的目的就是為了減少各專業銀行在人民銀行存款準備金,以便各專業銀行有資金放貸,以此促進經濟發展!