澤
作為全球智能芯片領域的先行者，專注在AI核心處理器芯片技術研發和創新。僅僅成立4年，寒武紀在國內雲、邊、端多領域嶄露頭角，甚至還被視為“中國芯”的希望。
大客戶“分道揚鑣”，寒武紀何以擺脫影響？
或許許多人或多或少是因為華為而更熟知寒武紀的，因為海思麒麟970和麒麟980芯片均採用寒武紀的NPU（神經網絡單元），而華為多款旗艦手機（Mate10、P20、Mate20等）均配備上述兩種芯片。
而不僅於此，除華為海思，紫光展銳、晨星/星宸半導體等…都是寒武紀的客戶，且是大客戶。但華為在麒麟810開始，便用上了自家的自研達芬奇架構的手機AI芯片。至此華為與寒武紀“分道揚鑣”，業務“重疊”也成了主要的競爭對手。
寒武紀“大客戶”集中度高，依賴程度嚴重。華為自研AI芯片，阿里收購中天微，百度自研DuerOS智慧芯片…當華為海思及其他芯片設計公司日漸進入市場，如果寒武紀公司不能實施有效的應對措施，將可能面臨主要產品銷售不及預期、產品毛利率下滑等不利情況。
“成也AI，敗也AI”
芯片行業不斷湧入更多的競爭者，競爭進一步白熱化。這無疑是AI智能領域大好前景的象徵，也是人工智能芯片產業的發展思路。
數據顯示，2017年度、2018年度、2019年度，寒武紀分別確認了研發費用2,986.19 萬元、24,011.18萬元和54,304.54萬元，相對地，這三年的營收分別為784.33萬元、11,702.52萬元和44,393.85萬元。寒武紀自2016年成立以來，每年研發費用佔營收的百分比都超過了100%。寒武紀是國內名副其實的AI芯片獨角獸，因為其致力於打造人工智能領域的核心處理器芯片。方向本無問題，只是在產品仍在市場拓展階段，公司研發支出比例過大，也令寒武紀虧損不已。乃至於未來一定時間內仍無法盈利，甚至虧損持續擴大。
商業化落地難，衝刺科創版只是“新”開始。
“我們只是進入上市輔導階段，離上市還有很長距離。就算上市了，要成為偉大的公司還有遠大的征途。”陳天石在此前接受媒體採訪時如是說。
寒武紀背靠“大山”，但僅僅靠政策推動是不能長久的，芯片公司還是要提高自己的實力。這是寒武紀目前的真實寫照。
鉅虧之下，上市或是寒武紀尋求更多資金支持發展的最佳選擇？但對於寒武紀來說，上市不是結束而是重新開始。技術研發困境、商業場景落地、“大客戶”依賴、新客戶業務拓展…等難題仍是寒武紀亟待衝破的阻礙。
IT小眾
今年3月17日，任正非與華為中央軟件院的專家進行了交流，談到AI創業公司的前景，他並不看好：“兩三年前，我們就判斷大量的AI創業公司會大規模死掉，因為AI最基礎的芯片和軟件平臺，一定是大公司的生意，創業公司難有生存空間。”寒武紀是國內AI芯片領域的獨角獸，成立三年來一直在虧損，根據我的觀察，目前擺在它面前的有兩大難題和一個機遇。
難題一：AI芯片投入大，產出小
寒武紀是典型的高科技企業，研發內容是科技領域的高精尖AI+芯片，所以從創立以來，一直在燒錢，2017年-2019年，公司研發費用分別為2986.19萬元、24011.18萬元和54304.54萬元，業務收入為784萬元、1.17億元和4.44億元，營業利潤分別為-3.8億元、-4104萬元和-11.79億元，也就是說研發投入一直是超過主營業務收入的，但是一直在虧錢。
從18年的虧損四千萬到19年虧損接近12個億，除了研發投入增加以外，主要還是因為遲遲打不開銷售市場，目前AI還處於萌芽階段，沒有大規模的商用普及，所以寒武紀短期內很難有大的訂單。從創立至今，主要的兩塊收入是2017、2018年為華為麒麟970和麒麟980提供AI處理器，以及為浪潮、聯想的服務器提供思元系列雲端智能加速卡。華為選擇寒武紀也是權宜之計，畢竟旗下有超強研發實力的海思，況且寒武紀的AI能力相對較窄，無法滿足華為多領域的AI技術需求，因此合作了兩年之後就分道揚鑣了。
難題二：研發能力和資金競爭不過科技巨頭
任正非關於AI芯片創業公司的說法正中命門，芯片，特別是AI芯片，一定不是孤立存在的，要融入到生態裡面去才會發揮其真正價值。蘋果就是最好的例子，通過A系列芯片和iOS系統的打磨配合，成功掠取了手機市場超過7成的利潤。華為也是一樣，海思做了十年備胎，也燒了十年的錢，但是這些錢不是白燒的，它幫助海思構建出了芯片設計、SDK、多媒體軟件等一整套的東西。
所以，對於寒武紀來說，如果想成長為科技巨頭，那麼一定要構建自己的AI生態，自己開發應用來催熟AI芯片，但是在這方面，寒武紀顯得太薄弱，無論是研發實力、業務場景、平臺和生態構建能力都無法與英特爾、蘋果、海思來匹敵，後者都是要錢有錢、要平臺有平臺，可以快速催熟芯片並佔領市場。
一個機遇：科創板上市
不過寒武紀有個好的機遇，那就是上市融資。3月26日晚間，上交所官網顯示，寒武紀的科創板上市申請獲受理，寒武紀正式叩響科創板大門。科創板是中國證券市場專門針對獨角獸類的企業提供融資的平臺，與A股不同，科創板不考核企業的盈利能力，主要評估其市場潛力，雖然寒武紀並不缺錢，但是科創板上市將大大提升公司的融資能力。
同時，寒武紀的資本方有阿里巴巴、科大訊飛、中科院等，全部都是中國科技領域的頭部組織，後續不排除阿里和科大訊飛會繼續技術入股，與寒武紀的AI能力有機結合，從而在智能雲計算、智能語音等領域引領行業新的浪潮。
綜上，寒武紀作為領先的AI芯片創業公司，在AI細分領域有了不錯的成績，但是受困於目前AI芯片市場體量不大、研發能力與科技巨頭存在較大差距，短期內很難有大的作為，不過如果能持續深耕神經網絡、雲端智能加速卡等細分領域，寒武紀還是有突圍可能的。
科技民兵
很多人都認為寒武紀虧損11.79億元，但事實上這只是很對人對財報的誤讀，或者說不理解財報上一些數據的真正含義，如果你真的會看就會發現寒武紀的實際虧損並非很大，而這種虧損額對他的未來發展影響也不會太大。
1、探究一下寒武紀的真實虧損額度
在下表中我們可以看到淨利潤一欄現實為虧損11.79億，但其實真正表示寒武紀的虧損的其實是淨利潤之後的“扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤”一項，這個才是寒武紀真正經營活動時產生的淨利潤，這個數字按照財報中的來看就是3.76億，而2018年和2017年這連個數字分佈為1.7億和2.8千萬，三年合計也就虧損個數字為5.75億，這個數字和互聯網廠商的燒錢規模來說可是要小得多。
那有人要問11.79億-3.76億後剩下的那部分錢哪裡去了？這些錢自然去去了股東這裡了，也就是作為股權激勵來處理了，而實際上對企業來說並不需要真正的支付這筆資金。
2、寒武紀面臨的困境
雖然從實際虧損額來說寒武紀並不大，畢竟還是一家創業公司成立沒多久，這點虧損實在算不上多，但是從財報中我們的確也可能看出當前的寒武紀面臨著一些困境。
從過去幾年的財報中我們可以看出寒武紀營收來源過於依賴大客戶，前4 家公司佔了總營收的92%，而排首位的珠海橫琴新區商務局更是佔了46.65%，這個比重實在是太大了，如果說再次出現類似華為這種情況，將會讓寒武紀遭受重大打擊。
從此數據我們也可以看出目前寒武紀AI芯片的應用面還是不夠廣泛，現階段完全是靠政府項目以及自身的關聯企業（公司B應為聯想，而聯想是寒武紀股東）來支撐，未來需要積極拓展市場才可能更好的發展下去。
3、AI智能芯片領域前景看好
寒武紀現有業務還未進入國際市場，主要營收也來自於中國市場，未來如果想要成長為這個領域的領導者就必須走向全球進軍海外。
而從全球範圍來說，AI智能芯片的市場很大，這些年各半導體領域的大公司都在加大對AI的研發投入，可見未來這方面將展開新的競爭。國內需要類似寒武紀這樣的公司追趕和緊跟世界潮流，尤其是在這些新興領域，大家還差不多在同一起跑線上。
因此，個人希望寒武紀能儘快在國內站穩腳步，然後向全球範圍內突進。
Lscssh科技官觀點：
綜合來說我們需要寒武紀這樣的創業公司，尤其是當下我國正在向智能製造2025進發，同時國內半導體領域也到了需要向上突破的境地，不掌握核心技術我們就只能繼續被美國剝削。
