“直至四月底，市场依然对于未来一个季度的不确定性存在担忧，无论是经济上，还是政策上。预计市场的波动率在5月份会维持下行趋势。”国元证券分析师虞坷对即将到来的5月份行情作出如此判断。
虽然股市历来有“五穷六绝”的说法，不少机构也对5月份A股运行节奏保持谨慎，但这并不妨碍“十大金股”的推陈出新。包括太平洋证券、国信证券、开源证券、国元证券、川财证券、新时代证券、方正证券、安信证券、东吴证券等在内的九大券商纷纷发布研报推荐5月份“十大金股”。
综合各大券商观点可以发现，5月份A股市场对于政策方面的预期相对强烈，提前进行相关领域布局的概率在提升。在开源证券首席策略分析师牟一凌看来，前期部分标的确定性溢价过高，市场会逐步寻找风险消除+业绩预期改善+性价比方向，后续将从“预期修复”走向“基本面验证”。
基于此，盈利能力较强的科技股、防御属性持续体现的大消费股以及业绩确定性高的白马股，成为券商“十大金股”配置的重要属性。《证券日报》记者梳理发现，一方面，食品饮料、传媒、农林牧渔等三类大消费行业被推荐“金股”数量较多，分别为6只、4只、4只，以计算机、电子、通信等为代表的科技股被推荐“金股”数量也达到7只。另一方面，券商青睐的“金股”一季度业绩普遍较好，剔除重复推荐个股后，5月份券商推荐“金股”数为46只，其中，24只个股一季度净利润实现同比增长，占比52.17%。天康生物、中新赛克、晶澳科技、新希望等4只个股一季度净利润同比增幅均在100%以上。
前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时曾多次强调，未来大的投资方向大概有两个，一是与消费相关的行业，二是科技创新。
“消费是一个大消费的概念，不仅包括传统的一些消费，像白酒、食品、饮料、家电和旅游酒店，还包括一些电子消费品”，他提到，“中国这些年经济转型成功的独角兽企业，无一例外都是商业模式的创新，属于消费+互联网。通过互联网的方式，让人们的消费更加的便捷，让消费更加规模化。”
此外，杨德龙认为，“科技是真正能够产生新的生产力的，未来要想进一步发展，就要增加资本的投入，提高全要素的生产率，通过科技创新来寻找新的机会。”
进一步统计发现，券商推荐的5月份“金股”中，有42只金股在4月份已经率先实现上涨，其中，北方华创、上海家化、天康生物、晶澳科技、中航高科、首旅酒店、联化科技、深信服、捷成股份、中新赛克、中际旭创等11只个股4月份累计涨幅均在20%以上，与之形成鲜明对比的则是，圣农发展、光迅科技、永辉超市、口子窖等4只个股期间股价均出现不同程度的下跌。
操作策略方面，中原证券分析师杨震（金麒麟分析师）宇坚持政策对冲主线下“核心资产+”配置思路。两会即将召开，业绩驱动力和流动性带来的估值驱动力会成为5月份A股表现的重要力量。但5月份业绩驱动力将处于缓慢恢复期中且地产交投趋于活跃，新能源汽车、基建REITS等掣肘资金流入股市。5月份需要防范外部因素冲击，建议短线继续将仓位保持在六成中性水平。
虽然短线持仓机构较为谨慎，但是从长线布局来看，截至一季度末，上述券商力荐“金股”中，五粮液、三一重工、万华化学、捷成股份、联化科技、涪陵榨菜、首旅酒店、浪潮信息、科锐国际、中密控股等10只个股前十大流通股股东名单中均出现三类机构身影，单一机构持股数量均在100万股以上。（吴珊）
表：部分券商推荐“金股”一季度机构持仓情况
节后如何布局？海外机构四月密集调研92股，这5只白马股被北上资金买买买
4月份，沪深两市股指呈现小幅上涨，市场人气逐步活跃，投资情绪回暖明显。在此背景下，近期机构调研上市公司的热情逐步上升，更有上市公司被100家以上机构多批次密集调研，为5月份的行情做准备。
对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙接受《证券日报》记者采访时表示：“4月份市场见底后出现震荡回升，当前市场筑底反弹的趋势已形成。影响节后市场的积极因素：一方面，PMI再上荣枯线，经济两个月保持扩张，PMI数据总体的向好性，给市场带来较大信心。另一方面，当前A股处于历史估值的低位，从全球范围来看具备一定的优势，投资价值凸显，支撑较为有力。随着外资持续回流，风险偏好继续提升，5月份A股仍将维持震荡反弹的走势。”
《证券日报》记者根据同花顺数据统计发现，4月份，沪深两市共有235家上市公司接待了基金公司、证券公司、海外机构、阳光私募、保险公司等五类机构调研。
表：4月份机构调研家数超过100家的个股
可以发现，近期机构扎堆调研的现象非常明显。从参与调研的机构家数来看，有36家公司期间累计接待机构调研家数均在100家以上。迈瑞医疗期间累计接待机构调研家数居首，达到816家，海康威视、大华股份、卫宁健康、洽洽食品、分众传媒、广联达、汇川技术、华测检测、歌尔股份、珀莱雅等10家公司期间累计接待机构调研家数也均逾200家。另外，包括贝达药业、天宇股份、海大集团、维信诺、南极电商、普洛药业、鸿路钢构、仙琚制药等在内的25家公司期间也均获得100家以上机构扎堆调研。
表：4月份获海外机构调研的个股
有分析人士指出，外资善于抄底擅长挖掘价值成长股，并且随着风险偏好逐步回升出现积极变化，对于投资者来说，选择外资积极调研的标的布局，不失为一种较好选择。
进一步统计发现，有92家公司在4月份被海外机构集密调研，其中，迈瑞医疗、海康威视、分众传媒、华测检测、信维通信、广联达、埃斯顿和汇川技术等8家公司期间均受到30家以上海外机构联袂调研，大华股份、歌尔股份、海大集团、伟星新材、珀莱雅、珠江啤酒、汇顶科技、一心堂、新希望、锐科激光、洽洽食品等11家公司期间也获得超10家海外机构集中调研，彰显出海外机构高研热情回升。
上述被海外机构调研的个股4月份股价表现良好，共有72只个股股价实现上涨，占比近八成。中文在线、科达利、贝达药业、精测电子、安恒信息、汇川技术、广联达、永高股份、卫宁健康和信维通信等个股期间股价表现强势，均超过20%。
事实上，良好的市场表现离不开场内主流资金的追捧。上述被海外机构调研的92只个股中，共有26只个股期间呈现大单资金净流入态势，合计吸金24亿元。中航机电、中科创达、海大集团、精测电子、宁波银行、千方科技、紫光股份、深南电路、分众传媒、卫宁健康等个股4月份均受到1亿元以上大单资金布局。
更为重要提，以“聪明钱”著称的北上资金继续扫货，4月份北上资金合计净买入额达532.58亿元，向市场释放积极信号。海康威视、潍柴动力、迈瑞医疗、信维通信、大北农等5只白马股4月份备受北上资金的青睐，合计净买入额为28.39亿元。
对于北向资金回流A股，杨德龙告诉记者：“外资流入一方面给A股市场带来增量资金，另一方面也显示出对A股市场的信心，同时也给A股市场带来价值投资理念。全球流动性已经开始出现改善，A股市场也已经完成探底开始企稳，外资重新流回A股市场是情理之中的事情。现在来看北上资金已经流回大半了，预计未来几个月北上资金还会加速流入A股市场。”
行业方面，上述被海外机构调研的92只个股主要扎堆在电子、医药生物、计算机、食品饮料、化工等五大行业，涉及个股数量分别为14只、13只、12只、6只和6只。
节后如何进行资产配置？华炎投资投资部副总裁李元凯向《证券日报》记者表示：“2020年整体的市场行情随着风险偏好逐渐恢复，消费板块仍是机构投资的首选。其次是聚焦未来经济刺激政策的持续出台，新基建板块以及传统基建如弹性较大的水泥，此外建材依然会是今年业绩增长较为明显的行业，建议可以优先关注。”
本文源自证券日报之声
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