事件驅動：
預計2020年1-6月歸屬於上市公司股東的淨利潤盈利80,000萬元-110,000萬元，同比上年上升2,279.39%-3,171.66%。
投資邏輯：
1、業績暴增，飼料、養殖、種業、動保業務多點開花。
公司公佈 2019 年年報，公司 2019 實現營業收入 165.78 億元，實現歸母淨利潤 5.13 億元，同比增長 1.26%。
2020 年一季報，公司2020Q1 實現營業收入 40.81 億元，實現歸母淨利潤 4.65 億元，同比扭虧。
發佈一季報的同時，預計盈利大幅增長的公司大北農也表示，公司預計上半年業績增長的主要原因一是生豬養殖業務盈利能力有所增強，二是公司繼續貫徹提效降費策略，費用同比將下降。
公司是國內規模居前的飼料企業，主要業務為飼料（以豬飼料為主）、生豬養殖、 種業（包括雜交水稻、常規玉米種子）、動保等業務。
2、飼料業務走出低谷，結構調整盈利改善。
公司 2019 年銷售飼料 379 萬噸， 受非洲豬瘟疫情影響，豬料銷量同比下滑 25.4%。2020Q1，公司銷售飼料 85-90 萬噸，同比降幅已明顯收窄，並且公司調整了大乳豬料和高端料的銷 量佔比，毛利率提升 1 個百分點。預計後期能繁母豬存欄提升將促進公司前 端料產品需求提升，公司飼料業務有望持續邊際改善，貢獻穩定收益。
3、防疫優勢顯著，養殖盈利高景氣。
2019 年公司平臺出欄合計 164.18 萬頭， 其中權益出欄 94.5 萬頭，2019 年下半年開始扭虧。公司 2020Q1 養殖平臺 出欄合計 23.9 萬頭。公司 Q1 生豬銷售頭均收入達到 4526 元/頭，均重達到 130 公斤以上，頭均盈利 1500 元以上，價格和出欄體重均處於行業最優水平。
反應公司非洲豬瘟疫情防控得當，壓欄無憂，得以順利享受豬價高景氣行情。
公司現有能繁母豬 12 萬頭，後備母豬 14 萬頭以上，預計全年出欄量將逐季釋放，生豬板塊將實現量利齊升。
4、持續高研發費用投入，轉基因育種、疫苗、農信互聯前景可期。
公司作為農業高科技企業，持續高研發費用投入，18、19 年公司研發費用為 4.15、3.83 億元，其中種業類研發費用為 0.68、0.71 億元。公司作為轉基因作物科研上市公司龍頭：對內承接政府重大課題，對外拓展阿根廷、 巴西的大豆玉米生物技術廣闊市場，先行試點，形成作物產業的核心競爭能力，大力推進大豆 生物技術在南美市場的產業化步伐。
2020 年 1 月，公司轉基因抗蟲耐除草劑玉米 DBN9936 獲 轉基因生物安全證書，是繼 2019 年 2 月公司大豆轉化事件 DBN-09004-6 在阿根廷獲得種植許可後的又一個重要里程碑。
公司轉基因育種經過近十年深耕， DBN9936 轉基因玉米品種已獲得轉基因生物安全證書，二代三代品種實驗和 審批也在推進中。轉基因種子商用落地能夠帶來顯著市場擴容和龍頭壁壘提升，玉米種子市場規模預期翻倍。
公司轉基因領域具備明顯先發優勢，預計 在 3-5 年內會保持寡頭壟斷地位，假設公司佔據 30%市佔率，預計轉基因種 子業務在 21-22 年能夠為公司帶來 3-5 億元的利潤增厚。
風險：
1、飼料原料供應及價格風險；
2、重大疫情、 行情及自然災害傳導給公司的風險；
3、養豬業務 規模擴大及生豬價格波動的風險。
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