公司近況：大北農公佈員工持股計劃草案：擬籌集資金總額上限10億元，按召開董事會前一交易日收盤價4.09元/股計算，涉及股票24，449.8778萬股，佔總股本5.7624%。董、監、高合計出資3500萬元，佔員工持股計劃3.5%，其他骨幹出資9.65億元，佔比96.5%。股票源於大宗交易或協議轉讓方式受讓公司實際控制人邵根夥先生出讓的公司股票、二級市場購買等。
評論：員工持股計劃有利於修復投資情緒：公司股價近期明顯下跌，重要原因在於當前環境下，市場對於大股東股票高質押風險的擔憂。此次員工持股計劃，一方面體現公司發展信心，實現員工利益綁定，推動公司長期發展；另一方面，通過員工持股計劃受讓公司實際控制人的股票，這將有助於大股東在其後減少股票質押比例，降低質押股票平倉風險。截止公司3月13日最新一期關於質押的公告，公司實際控制人邵根夥持有公司股票佔公司總股本41.25%，累計被質押股票佔公司總股本37.92%。除此外，公司當前正實施回購計劃，以自有資金不低於5000萬元，不高於3億元回購股份，當前回購計劃尚未完成，同樣有助於市場情緒的修復。
豬價下跌導致公司短期業績承壓：1H18全國生豬均價11.96元/千克，在春節後豬價出現快速下跌，生豬養殖盈利明顯壓縮，直至全行業開始虧損。豬價下跌使得公司短期業績承壓：1）生豬補欄動力減弱，公司高盈利的前端料受擠壓，預計1H18前端料銷量維持低單位數增長；2）豬飼料成本向價格的傳導力度減弱，預計公司豬料毛利率或有下滑。向前看，預計本年5月10元/千克豬價已是年內低點，3Q18豬價反彈，飼料銷售將因此受益。此外，公司自下而上的努力有所成效，預計中大豬料銷售增長勢頭年內繼續保持，且費用仍有壓縮空間，對業績有一定支撐。
飼料業務立足差異化，養殖業務長期佈局：從長期看，公司飼料業務立足高端化、差異化，收入仍具有增長動力；同時當前通過直銷模式增強大型客戶粘性，通過輸出技術服務帶動產品銷售，也將有助於維持前端料較高的毛利率水平。此外，公司當前佈局生豬養殖業務，雖豬價下行週期中對業績貢獻有限，但業務彈性較大，將有助於長期業績增長。
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