最近，瑞幸數據自爆造假，引爆中概股新一輪信任危機。
其實，觀察君的感覺，這種情況不難理解，如果一家公司出現問題，那中概股面臨的問題是，很多人看你都是騙子。至於你是不是？這個並不重要。
而在這個時候，最興奮的，莫過於渾水、香櫞等一類做空機構，乘勝追擊、渾水摸魚的伎倆也會發揮到極致，而事實也正是如此，越來越多的中概股，開始爆出類似危機。
在華爾街，渾水、香櫞等這類機構，本身所作的業務，就被稱為“Dirty Business”,也是拿不上臺面的活兒，但人家本身就靠這個賺錢，目前來看也無可厚非。
蒼蠅不叮無縫的蛋。那麼，這些資本市場的“蒼蠅”，是如何找到有縫的蛋呢？今天，分享《21世紀經濟報道》的一篇文章，或許會給很多人以啟發。
原文已做刪減：
中國概念股因財務造假問題遭遇做空潮，引發廣泛關注。香櫞公司和渾水公司作為做空中國概念股的主要機構，在揭露中國概念股財務造假方面十分精準。分析香櫞和渾水做空研究報告發現，中國概念股所表現出的一些表性特徵與財務造假有極強的正向相關性。
這些特徵主要包括：
遠高於同行業的毛利率；
報給工商和稅務部門的文件與報給SEC的不一致；
有隱瞞關聯交易的情形或收入嚴重依賴關聯交易；
可疑的主要股東和管理層股票交易；
審計事務所名不見經傳且信譽不佳；
管理層的誠信值得懷疑；
更換過審計事務所或CFO；
過度外包、銷售依賴代理或收入通過中間商；
複雜難懂的超過商業實際需要的公司結構；
超低價發行股票。
香櫞和渾水公司發現中國概念股財務造假和做空的過程啟示我們：第一，推行上市公司分行業監管有利於監管人員發現上市公司的財務問題。第二，建立預警指標體系有助於監管人員排查、甄別上市公司的財務問題。
香椽公司與渾水公司做空中國概念股戰績
自誕生以來，香椽公司（Citron）和渾水公司（Muddy Waters）共做空23家中國概念股，其中紐約交易所上市公司4家，納斯達克上市公司16家，多倫多交易所上市公司1家，在美國OTC交易的上市公司2家。
在被做空的中國概念股中，有7家已經被退市，1家被停牌，有11家出現60%以上巨幅下跌，另有2家公司尚處於做空戰役之中。並且，這些公司在被做空之後，公司及其高管大多遭到了監管部門的調查或集體訴訟。
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