最近，瑞幸数据自爆造假，引爆中概股新一轮信任危机。
其实，观察君的感觉，这种情况不难理解，如果一家公司出现问题，那中概股面临的问题是，很多人看你都是骗子。至于你是不是？这个并不重要。
而在这个时候，最兴奋的，莫过于浑水、香橼等一类做空机构，乘胜追击、浑水摸鱼的伎俩也会发挥到极致，而事实也正是如此，越来越多的中概股，开始爆出类似危机。
在华尔街，浑水、香橼等这类机构，本身所作的业务，就被称为“Dirty Business”,也是拿不上台面的活儿，但人家本身就靠这个赚钱，目前来看也无可厚非。
苍蝇不叮无缝的蛋。那么，这些资本市场的“苍蝇”，是如何找到有缝的蛋呢？今天，分享《21世纪经济报道》的一篇文章，或许会给很多人以启发。
原文已做删减：
中国概念股因财务造假问题遭遇做空潮，引发广泛关注。香橼公司和浑水公司作为做空中国概念股的主要机构，在揭露中国概念股财务造假方面十分精准。分析香橼和浑水做空研究报告发现，中国概念股所表现出的一些表性特征与财务造假有极强的正向相关性。
这些特征主要包括：
远高于同行业的毛利率；
报给工商和税务部门的文件与报给SEC的不一致；
有隐瞒关联交易的情形或收入严重依赖关联交易；
可疑的主要股东和管理层股票交易；
审计事务所名不见经传且信誉不佳；
管理层的诚信值得怀疑；
更换过审计事务所或CFO；
过度外包、销售依赖代理或收入通过中间商；
复杂难懂的超过商业实际需要的公司结构；
超低价发行股票。
香橼和浑水公司发现中国概念股财务造假和做空的过程启示我们：第一，推行上市公司分行业监管有利于监管人员发现上市公司的财务问题。第二，建立预警指标体系有助于监管人员排查、甄别上市公司的财务问题。
香椽公司与浑水公司做空中国概念股战绩
自诞生以来，香椽公司（Citron）和浑水公司（Muddy Waters）共做空23家中国概念股，其中纽约交易所上市公司4家，纳斯达克上市公司16家，多伦多交易所上市公司1家，在美国OTC交易的上市公司2家。
在被做空的中国概念股中，有7家已经被退市，1家被停牌，有11家出现60%以上巨幅下跌，另有2家公司尚处于做空战役之中。并且，这些公司在被做空之后，公司及其高管大多遭到了监管部门的调查或集体诉讼。
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