4月12日，招商证券股份有限公司发布研报，上调首创股份评级。首创股份评级由“审慎推荐”调整为“强烈推荐”。
研报点评表示：首创股份现金流良好、融资通畅，债务结构持续优化。
公司2019年销售商品提供劳务收到的现金为132.99亿元，收现比为89.2%，较上年同期80.0%略有上升，仍保持在较好水平；经营活动产生的现金流净额为33.3亿元，较上年同期增长1.16%，是营业利润15.87亿元的2倍以上，可见公司现金回流质量非常高。公司12月底在手货币资金为61.2亿元，在手货币资金充沛有效保障业务的顺利开展。
盈利预测及投资建议。收入端来看，公司当前水务及固废领域储备项目充足，未来随着在建项目的陆续投产，以及部分存量项目的经营效果持续改善，公司未来收入将有望保持良好增长。成本端，随着公司收入持续增长，加强对费用水平管控，叠加规模效应，公司未来费用率水平有望持续下行，减少对利润的侵蚀；公司未来业绩将有望实现良好增长。预计公司2020年-2021年归属母公司净利润为11.4亿元、13.9亿元，同比增速分别为19%、21%，对应PE估值分别为15.5倍、12.7倍，给予强烈推荐评级。（李叶）
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