月底石化降库涨价，期现货走势分化
本周石化库存压力缓解，借助国际油价反弹出厂价调涨，成本支撑增强，刺激现货市场延续反弹行情，不过期货利好落地冲高回落。
1.PE现货市场回顾
月底石化库存下降并低于去年同期水平，挺价意向明显，支撑现货上涨，不过节前下游备货意向一般，石化降库速度放缓，市场高价成交气氛转弱。以LLDPE为例，华北市场主流报6200-6400，华东主流报6200-6400，华南主流报6300-6400。
2.PE期货市场回顾
本周塑料期货09合约冲高回落，石化前期检修装置陆续开车，装置开工接近满负荷， LL排产比例回升至正常水平，五一假期大概率累库，5月虽然国内大修装置较多，但是石化利润偏高，部分存在延迟风险，以及进口供应压力预期上升，抵消部分国内检修利好，下游需求稳中有降，现货供需预期偏利空，中长期维持逢高空思路，主要风险在于国际油价大涨，及国外疫情好转导致进口冲击压力下降。
3.PE成本及利润分析
国内方面，按布油25附近折算油化工线性成本4350附近，煤化工成本5300附近，石化出厂6350附近，煤化工出厂6300附近，石化及煤化工利润偏高，装置主动降负意向偏低，5月部分大修有延迟风险。进口方面，PE进口线性（中东）美金部分报700附近，折算人民币6200附近，市场报6250附近，跟国产持平，国外装置检修偏少，成本较低，国外疫情弱化需求，可能继续压价挤压国内市场。
4.PE供应分析——
石化检修及开工率
本周部分检修装置开车，无新增检修装置，检修涉及产能减少至55万吨左右，开工负荷上升至97%附近，5月份部分装置停车大修，开工负荷仍有下降预期。
5.PE下游农膜需求分析
5月份是PE下游传统需求淡季，目前下游需求已出现转弱迹象，其中地膜企业平均开工率下降至60%以下，包装膜企业平均开工率降至60%附近，管材企业平均开工率降至48%附近，较去年同期下降21%附近。
7.石化聚烯烃库存分析
截至4月30日石化聚烯烃库存降至79.5万吨左右，较上周下降14万吨左右，较去年同期下降8万吨。石化库存下降一方面是因为4月下旬石化意外检修增多，开工负荷下降至91%附近，另一方面受考核等因素影响，部分石化库存转化成社会库存，下游需求利好贡献相对较少。
7.下周行情展望
1、目前石化装置开工接近满负荷，五一假期石化无新增大修装置，石化大概率累库；
2、国外疫情恶化弱化需求，国外检修装置偏少，中东及东南亚地区货源成本低于国内，可能继续挤压国内市场，预计5月中旬进口到港较多；
3、五一假期后部分装置停车大修，有利于库存消化；
4、下游需求利好不足，尤其是5月份地膜生产旺季结束，另外其他需求也是稳中有降；
总结：
尽管五一假期后部分装置停车大修，但是石化五一假期大概率累库，4月进口盈利回升，买盘吸引力增强，预计5月PE进口量多于4月，抵消部分国内检修利好，下游需求稳中有降，现货供需面利好不足，除非国际油价大涨，PE现货难有大涨行情。
期货宽幅震荡 现货价格坚挺
1.PP现货市场回顾
本周PP现货市场价格坚挺，变化不大。期货多次上冲7000未果，但是也并未深跌；油价宽幅震荡缺乏指引，不过口罩刚需刺激下PP维持强势，石化去库存效果显著。下游备货积极性尚可，低价货源明显减少，截至本周四华东拉丝主流价格在7400-7500元/吨。
2.PP期货市场回顾
本周PP期货宽幅震荡。油价暴涨暴跌但PP对其依赖性减弱，虽然盘中多次突破7000大关但均未有限站稳，但收盘也未能跌破6800。 目前多空交织下PP震荡盘整缺乏方向，目前盘面升水现货明显，加之拉丝货源紧缺，短期内PP期货仍具备多配属性。
3.PP成本面分析
本周国际油价先跌后涨，呈现V字形走势，但对PP影响减弱。油价跌出绝对值低位后继续下行空间有限，不过需求大幅缩减导致PP反弹乏力，预计油价仍将弱势运行。低油价下PP价格相对高估，油制PP利润目前在3000左右，后期有较大的压缩空间。
4.PP供应分析——检修
5.PP供应分析——开工率
本周PP开工率维持阶段性高位，一度突破90%大关。由于前期检修的中景石化、燕山一聚等装置陆续重启，PP开工率回升至90%附近。不过后期PP检修装置依然较多，且拉丝比例维持偏低水平，拉丝供应相对紧张，对市场有也一定利好支撑。
6.PP下游需求分析
本周PP下游需求维持刚需。PP宽幅震荡，下游备货积极性不高，消化前期库存，不过周中开始价格反弹明显，下游备货积极性提高。目前下游开工率尚可在60%附近，不过BOPP依然存在限产保价，对PP需求一般。
7.石化库存分析
本周石化库存降至80万吨以下，较去年同期低10万吨左右。国外疫情尚未控制以及国内面临复课，口罩需求依然较大，PP生产企业维持35%以上的纤维排产比例，口罩对纤维料的需求增加极大促进了库存的消化。 后期虽然有新装置投产，但是检修依然较多，预计石化缓慢去库存。
8.下周行情展望
【利多】
1.口罩需求大增；
2.拉丝供应紧张，生产比例降至历史最低；
3.集中检修，去库存效果显著。
4.油价暴力反弹。
【利空】
1. PP现货价格依然升水明显；
2.疫情全球扩散，出口订单受限，传统需求也有所萎缩；
3.浙石化、恒力、知信等新装置陆续试车，即将量产。
【后市展望】
目前PP多空交织，利好主要来自于当下，石化库存去库存效果显著，压力不大，且拉丝供应紧缺，对期货有一定支撑；不过新装置陆续投产，二季度中后期需求逐渐减弱，5月之后进口预期增加。预计短期PP内多配属性不变，具备一定抗跌性，但是二季度中后期有一定回落压力。
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