第 603 期分享
我的个人研报，不会像机构那样，少则十几页，多则上百页。
我尽量言简意赅、通俗易懂！
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截止2020年4月10日收盘：
洽洽食品，股价49.15元，动态市盈率41.29倍，总市值249亿元。
2019年，洽洽食品，营业收入48.37亿元，同比增长15.25%。
2019年，洽洽食品，归母净利润6.04亿元，同比增长39.44%。
2019年，洽洽食品，扣非净利润4.82亿元，同比增长46.37%。
其中，2019年四季度单季，营收16.2亿元，同比增长25.68%。
其中，2019年四季度单季，归母净利润2.03亿元，同比增长56.14%。
其中，2019年四季度单季，扣非净利润1.65亿元，同比增长62.90%。
洽洽食品2019年四季度单季的业绩增速，均超过了市场预期。
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2019年毛利率33.26%，同比增长了2.1个百分点。
2019年净利率12.48%，同比增长了1.96个百分点。
2019年加权净资产收益率17.35%，同比增长了3.74个百分点。
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经营活动产生的现金流量净额6.46亿元，大于净利润。
营业成本、研发费用、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用的变动数值，均在合理范围。
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公司首个海外工厂在泰国正式落成投产，这是公司旗下全球“第一座”坚果海外工厂。
公司将泰国工厂定位为面向东南亚市场的桥头堡。
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各大机构，基本预估洽洽食品2020年净利润同比增长20%左右。
我个人预估洽洽食品2020年净利润增长25%，大约为7.54亿元的净利润。
每股收益为：1.49元/股。
给予洽洽食品2020年40倍市盈率，约为59.60元。
不要觉得40倍市盈率很高。因为赛道优秀，业绩稳定，市场给予休闲食品很高的估值。
同类型公司中，三只松鼠73.30倍市盈率、盐津铺子54倍市盈率、良品铺子52.78倍市盈率。
洽洽食品的市盈率还是最低的。
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风险：
1，食品安全风险；
2，固定资产折旧增加导致利润下滑的风险；
3，疫情影响超预期的风险；
4，原材料大幅涨价的风险；
5，销售环境恶化的风险；
6，竞争压力加大的风险。
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总结：
1，现价49.15元，离我预估的2020年59.60元的价格，还有约21%的上涨空间。
2，三只松鼠一季度业绩预告，利润同比下滑15.76%–28.60%。按此逻辑推理，洽洽食品可能一季度也可能不会太好。一、二季度是全年相对的淡季，如果洽洽食品因为一季度的业绩，而导致股价下跌。当股价离59.60元越远，越有一定的安全空间。
3，如果股价能回到40元以下，是比较不错的入场机会。
4，以上所有，仅为我个人的预判，不构成投资建议！
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2020年4月11日 17点08分
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