近日，全球疫情仍在不断蔓延，国内疫情虽然已经基本得到控制，但境外输入压力仍然较大，而无症状感染者也成为潜在的威胁。做好病毒检测并隔离仍目前控制疫情蔓延的最好方法。4月22日召开的中央应对新冠肺炎疫情工作领导小组会议指出，针对国内个别地方重现聚集性疫情等情况，做好常态化防控要加快提升检测能力，大规模开展核酸和抗体检测。无论从海外还是国内，病毒检测的需求量仍然非常大，并可能成爆发式增长态势。前期我们已经介绍了华大基因和达安基因两家病毒检测领域的龙头企业，今天我们再来聊聊另外一家在行业内领先的公司－－－迈克生物(300463)。
体外诊断全产业链公司
根据公司公告，公司专注于体外诊断产业，主要从事体外诊断产品研发、生产、销售和服务，公司在体外诊断全产业链均有布局，业务涉及生物原材料、医学实验室产品和专业化服务。公司不仅自己生产销售相关试剂和仪器产品，同时也代理日立、希森美康、碧迪、 雅培、生物梅里埃等知名体外诊断品牌优势产品。根据公司2019年年报，公司自主产品占营业收入比重为37.73%,代理产品占营业收入比重为61.22%,公司目前仍以代理的产品为主，自主产品近几年增长较快，但占营业收入比重提升并不明显。
行业竞争较分散，国内龙头机会大
全产业链优势。与多数业内同行往往只专注于体外诊断的部分领域不同，迈克生物覆盖生物原材料、医学实验室产品和专业化服务等全产业链，这一方面有利于公司降低原材料等成本，形成成本领先的优势，比如公司自己生产原材料，使得公司可以降低对进口原材料的依赖；另一方面，有利于为客户形成一揽子解决方案。
研发优势。目前，近五年公司研发人员数量快速增长，公司研发人员从2015年的191人增加到2019年的535人，在业内处于领先水平。公司研发中心每年都能为企业提供超过20 项技术创新及新产品的开发。公司现有国内产品注册证423项，是国内体外诊断产品最丰富的企业之一。公司在研发上舍得投入，公司研发支出从2015年的5725.73增长到2019年的18937.06万元，年复合增长率27%，绝对金额在业内也排名靠前。
营销渠道优势。公司营销渠道丰富，公司共设立了13家渠道类全资及控股子公司，公司现还拥有1,700余家区域经销商。经过多年经营，目前国内的终端使用客户也已经超过了6,500家，其中有超过2,800家二级以上医院用户，近1,000家三级以上医院用户。
财务总体健康，略有一些激进
根据公司最新公布的2020年一季报，公司资产负债率为39.67%，环比略有上升，但处于合理水平内。具体来看公司负债，短期借款余额约9.84亿元，是负债的最主要部分，但公司货币资金余额4.71亿元，一季度经营活动产生的现金流量净额为7163.8万元，短期偿债压力不大。公司应收账款达到18.26亿元，虽然环比有所下降，但绝对值仍高，公司近几年营业收入快速增长，赊销占比较大，有一定风险。所以有时候增长太快了也会有一定代价。
盈利方面，公司一季度净利润7553.9万元，同比下滑36.12%，与达安基因等同行相比，公司一季报业绩不佳，主要是因为一方面公司传统业务受新冠疫情影响销量大幅下滑，另一方面公司研制的新冠病毒核酸检测试剂盒获批时间较晚（今年3月1日获批，比达安基因等同行晚了1个多月），目前及未来较长时间，新冠病毒核酸检测试剂盒的需求量依然较大，预计相关产品对业绩的提振作用在二、三季度会陆续体现出来。
检测试剂盒需求爆发，订单充足
公司研制的新冠核酸检测产品已先后获得中国、欧盟和美国批准，成为目前国内为数不多获得三个国家和地区批准的公司。根据公司公告披露，目前公司新型冠状病毒 2019-nCoV 核酸检测试剂盒（荧光 PCR 法）日均产能50万人份，目前已收到国内外订单400-500万人份。根据国内外专家的分析，目前新冠疫情有向常态化发展的趋势，未来较长一段时间全球相关检测产品的需求仍然非常大，公司相关产品的在国内外的销量仍有望继续大幅增长。
结论
作为体外诊断行业的老兵之一，公司二十多年来一直专注于体外诊断行业，目前已形成全产业链优势。公司研发投入大，研发能力强，部分高端产品以具备进口替代能力。公司产品毛利率高，盈利能力强。公司销售网络遍布全国主要城市，产品销量持续高速增长。公司疫情相关产品虽然获批时间相对较晚，但作为业内知名企业，公司相关产品订单充足，销量未来一段时间有望大幅增长。在全球疫情的催化下，体外诊断概念个股在近两周受到市场热捧，目前迈克生物市值在快速拉升后，已达到210多亿元，动态市盈率70多倍，短期追高风险不小。但公司属于行业领先公司，所处行业处于快速成长期，公司自身成长能力强，质地较为优秀，长期前景可观。
风险提示：1、原材料供应不足；2、颠覆性新技术出现；3、市场竞争加剧。
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