公司是一家致力於烘焙食品生產、加工、銷售的綜合 性公司。經過多年的耕耘和積累，公司核心產品麵包及糕點所使用的桃李品 牌已成長為全國知名麵包品牌。並在全國市場建立起 23 萬多個零售終端，與 許多大型商超建立了穩定的合作關係。
公司作為國內短保烘焙的龍頭，高效的供應鏈能力已經建立起了護城河，並且已經初步建立起了覆蓋全國的生產基地和銷售網絡。未來在烘焙逐步由長保向短中保消費升級的背景下，公司有望憑藉“中央工廠+批發”的模式和高性價比的產品實現從東北和華北向全國化的擴張，成長為國內烘焙領域真正的龍頭。
公司作為麵包行業龍頭，疫情對生活必須品的影響很小，從公司一季報來看，業績超預期。
一季報業績，實現營業收入13.23億元，同比+15.79%；歸母淨利潤1.94億元，同比+60.47%。2020Q1營業收入符合預期，淨利潤超出預期。
一季度超預期的原因2020Q1淨利潤同比高增60%，主要系毛利率同比上升3.9pct達到43.2%。疫情期間終端促銷力度減小（銷售費用從19Q4的22%下降到20Q1的20.7%），經銷商的出廠均價上升。另外國家階段性社保見面政策也導致成本費用下降。
疫情期間供不應求，券商上調未來3年利潤預測公司部分工廠於1月30日開工，產能恢復到節前85%，但是疫情期間終端還是供不應求。退貨率下降帶來毛利率優化，疊加銷售費用率下行，申萬宏源上調公司20-22年淨利潤分別為8.2、9.46、11.3億元（此前7.78、9.14、10.9億元）。
長期看點包括：1）烘焙行業是持續高景氣的成長性領域，短保質期麵包賽道更具備增長潛力。2）行業具備馬太效應，公司北方市場優勢顯著，壁壘深厚。新市場正在加速開拓，隨著產能投放將進一步搶佔市場份額。
疫情期間空白渠道加速鋪貨，增加未來消費粘性 2019年末競爭相對較大的東北區域較18年末增加21家經銷商，該區域佔公司營收比重47%，變動不大，華北、華東、西南維持較高速增長，營收佔比分為維持在23%/21%/12%，各區域空間仍存。公司抓住疫情窗口期覆蓋空白網點、進行渠道擴張，2020Q1東北、華東、華北區域經銷商數量較去年同期增長14/34/3個。預計將增加二季度消費粘性，有助於公司全國化覆蓋節奏推進。儘管疫情造成公司新產能建設延期，不過預計2020年產能投放仍可至少滿足銷量15-20%的增長.
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