興業證券發佈投資研究報告，評級: 審慎增持。
利爾化學(002258)
事件：利爾化學發佈公告，計劃投資約10億元人民幣建設年產2萬噸L-草銨膦生產線及配套設施建設項目。本次項目擬選址地位於四川省綿陽市經濟技術開發區，總面積約180畝；項目建設週期18個月；資金來源為自有資金、銀行貸款及其他。
維持“審慎增持”的評級。L-草銨膦除草活性理論上是普通草銨膦的兩倍,L-草銨膦可以大大減少原藥用量,可實現減少農藥使用量、提高原子經濟等目的。利爾化學新建L-草銨膦將進一步夯實草銨膦行業龍頭地位。公司2020年計劃完成草銨膦中間體併線，將進一步或降低公司草銨膦成本。
利爾化學產品結構豐富，涵蓋除草劑、殺菌劑、殺蟲劑三大系列共40餘種原藥、100餘種製劑以及部分化工中間體。公司草銨膦、畢克草和毒莠定原藥產銷量全國第一，長期前景趨勢向好。受行業競爭激烈等影響，草銨膦價格近期出現下滑，對公司經營帶來擾動。公司解決了草銨膦生產中格式反應控制及放大等重大工程化技術難題，全面掌握了合成關鍵技術，生產過程一體化程度高，成本、規模優勢突出。公司廣安36000噸農藥及精細化學品項目穩步推進，並在湖北荊州計劃投資約20億元成立新公司，是公司未來業績重要增量，將為公司長期成長提供保障。我們維持2020至2022年EPS為0.77、1.02、1.23元的預測，維持“審慎增持”的投資評級。
風險提示：項目建設進度不達預期；原材料價格大幅波動；下游需求低迷；行業競爭加劇。
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