從歷史上兩次黃金大牛市分析影響黃金價格的因素

現貨黃金從5月初的1270.5美元/盎司漲到9月4日的1552.4美元/盎司，4個月的時間，黃金上漲了約22%。黃金的這般強勢，按照這趨勢，投資者都想知道黃金是否會迎來歷史上的第三輪大牛市呢？要知道，歷史上黃金的第一輪大牛市從1970年的35美元上漲至1980年的最高峰850美元，十年上漲24倍，歷史上黃金的第二輪大牛市是從2001年的250美元漲至2011年1920美元，十年上漲768%。

以史為鏡可以知興衰，多瞭解歷史，有助於我們全面地瞭解目前的現狀。我們學習黃金的歷史，是為了更全面的理解影響黃金價格的因素。

（一）20世紀70年代黃金第一次大牛市歷史

1、因美國黃金儲備減少，喪失了承擔美元對外兌換黃金的能力。1971年8月，美國政府宣佈停止履行外國政府或中央銀行可用美元向美國兌換黃金的義務，12月，美元對黃金貶值，佈雷頓森林體系名存實亡，黃金價格脫離政府定價，由市場供求關係決定。

2、1973年3月，歐洲共同市場9國在巴黎舉行會議並達成協議，聯邦德國、法國等國家對美元實行“聯合浮動”。

3、1973年10月第四次中東戰爭爆發，第一次石油危機爆發，原油價格從1973年的每桶不到3美元漲到超過13美元，美國生活必需品價格猛漲。

4、1974年4月30日美國工資物價管制到期自動取消，加上美元貶值等因素，物價扶搖直上，1974年美國通貨膨脹率全年上漲超過8%。

5、為了降低失業率，卡特政府在1977年1月執政後開始實行刺激經濟增長的財政政策和貨幣政策。1977～1979年3年間m1的增長創戰後最高記錄。這導致1979年第四季度通貨膨脹率上升至12.7%。

6、1978年，伊朗爆發伊斯蘭革命，從1978年底至1979年3月初，伊朗停止輸出石油60天，世界石油市場的原油供應的突然減少，引起了搶購原油的風潮，油價急劇上升。1980年，兩伊戰爭爆發，第二次石油危機爆發，全球石油產量從每天580萬桶驟降到100萬桶以下，原油從每桶13美元猛增至1980年底的41美元。

7、1979年世界通貨膨脹迅速惡化，美國的債務從1970年的4000億美元上漲接近至1萬億美元。1979年12月末，蘇聯出兵阿富汗，開始了長達10年的戰爭。1979年和1980年，美國通貨膨脹率達到兩位數（分別為11.3%和13.5%）。1979年下半年，黃金呈直線式上漲，從1979年6月末143美元/盎司上漲至1980年1月最高峰的850美元/盎司。

8、1980年裡根總統上任，採取一系列政策降低通貨膨脹率，如削減政府預算以減少社會福利開支，控制貨幣供給量以降低通貨膨脹，通貨膨脹率逐年下降，1984年通貨膨脹率降至3.8%。黃金價格從1980年10月最高690美元/盎司逐步下降至1985年2月287.75美元/盎司。

20世紀70年代第一次黃金大牛市

從上圖可以看出，20世紀70年代黃金的大牛市是有多種因素共同作用的結果，首先，“佈雷頓森林體系”解體，歐洲9國對美元實行浮動，使得美元價值迴歸；其次第一次石油危機引發全球大通脹，經濟增長停滯，美國等主要國家為救助經濟而濫發貨幣，世界通貨膨脹進一步惡化，保值需求觸發；蘇聯出兵阿富汗、伊朗爆發伊斯蘭革命、兩伊戰爭爆發，世界局勢動盪，避險情緒明顯加大，黃金價格直線上漲；戰爭伴隨著的第二次石油危機進一步惡化了通貨膨脹，黃金價格達到頂峰。

（二）21世紀初黃金第二次大牛市

1、2001年9月11日美國遭到歷史上最嚴重的恐怖襲擊，10月美國發動阿富汗戰爭。

2、2002年後，為刺激經濟，美國總統小布什實施了低利率政策，美聯邦基準利率迅速回落,美元指數下跌，美元貶值，美元指數從2002年的100下跌至2008年最低的70。

2、2003年3月美國發動了伊拉克戰爭

3、2007年房地產泡沫破滅

4、2008年次貸危機越演越烈，房地美和房利美被政府接管，美林被收購，雷曼兄弟倒閉，全球陷入金融危機。

5、2008年11月及2010年11月美聯儲推出第一輪及第二輪量化寬鬆(QE)政策，向市場注入大量流動性，刺激經濟；2009年，日本央行啟動新一輪量化寬鬆；英國於2009年3月和2011年10月通過兩輪量化寬鬆為英國經濟注入了3250億英鎊的流動性。

6、2009年10月，希臘的主權債務問題凸顯，2010年3月，債務危機向歐洲蔓延，歐債危機爆發。

7、2011年2月利比亞戰爭爆發。

8、2011年8月，國際評級機構標準普爾宣佈將美國主權信用評級從AAA下調至AA+，評級展望為負面，美國曆史上首次失去AAA信用評級。

21世紀初的黃金第二次大牛市

21世紀初的黃金第二輪大牛市，也是多個因素共同作用的結果。美國持續實施低利率政策，導致美元大幅貶值，保值需求增大，2008年全球金融危機後，各國為刺激經濟，濫發貨幣，市場流動性充足，通貨膨脹預期加大，資金流入黃金、房地產等保值性資產；2009年後爆發的歐債危機，黃金避險屬性被觸發，資金開始拋售歐元，購買黃金，黃金進一步上漲。

總結：通過了解歷史上兩次黃金大牛市，我們可發現，影響黃金價格最主要的因素有三個：美元、通貨膨脹、避險價值。首先，美元是黃金的計價貨幣，當美元貶值的時候，相應的一定程度上，黃金價格就高了；其次，黃金是一種很好的保值投資品，當全球大量印發貨幣刺激經濟，原油上漲導致物價飛昇，通貨膨脹預期加大的時候，黃金就成了投資者眼中的香餑餑；最後，黃金是很好的避險工具，當全球或部分地區局勢動盪、金融危機、債務危機爆發導致未來局勢不明確時，黃金就成了大家搶購的對象。當以上三個因素共同發生的時候，黃金的價格就會不斷上漲。當然，還是得說最後一句，黃金的大牛市是由多種因素共同作用的，投資需謹慎。

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