比起别人成功的经验总结，我更喜欢失败的经验教训。
成功是难以复制的，而失败总能给人教训和感悟，当你规避了所有失败的可能性，你离成功也就不远了。
我个人比较喜欢的两段话：
一段是芒格说过的，如果我知道我会死在哪里，那么我将永远不会去那里。
一段是一流的投资，就是看着别人犯错误，自己不犯错误，吸取经验教训；二流的投资，是自己犯错误，自己吸取教训；三流的投资，是自己犯错误，自己还不吸取教训。
正好近期雪球发布了一个失宠榜，其实与其说是失宠，不如说是失败，这里面的股票都是曾经的热门股，雪球早几年发布热股榜，绝对榜上有名。
失宠的原因很简单就是因为曾经是大热门，人尽皆知，一顿分析猛如虎，买买买就完事了！
最后高位套牢一大批大V和粉丝，心灰意冷，眼不见为净，取关是最好的选择，最后就慢慢从热门股变成失宠股！
仔细分析这些失宠股或失败股，叶秋发现还是有一定的规律可循，很有借鉴意义，或许可以帮助我们在以后的投资中少掉坑里。
失宠榜归类为以下几类：
商业模式过于复杂的公司！
这其中的代表是乐视网、康美药业、苏宁易购。
其中的乐视和康美商业模式走不通，自然没有现金流造血能力，最后只能通过造假来营造虚假繁荣，进而实现割韭菜的套路，这里面是环环相扣的。
乐视网的商业模式是各种烧钱铺贴来获取流量，造车、手机、互联网等败家娘们同时搞，步子走得太急，梦想做得太大，最后直接嗝屁窒息了。
从其自由现金流上也可以看出其商业模式有多烧钱，最后没有现金流自然就走向造假，扑街了事！
康美药业也是造假股，在货币资金上造假，大存大贷的反常现象，为什么会这样呢？
究其原因还是商业模式走不通，康美药业号称打通中药全产业生态，既自己种植中药、中药流通，同时B端药店、C端智慧药房，小孩子才做选择，我康美药业是全都要！
最后的结局就是烧钱黑洞，只能通过一边造假百亿货币资金，一边各种贷款来支撑庞大的中药生态产业链。
这两个案例实现是太典型了，与其说是造假，不如说是庞大且复杂的商业模式的必然，以后还是远离这类【生态】股吧！
苏宁易购也是个典型的【生态】股，虽然没有走上乐视和康美的“康庄大道”，但是其生态圈是有过之而无不及。
阿里、腾讯搞的业务，苏宁基本都有，苏宁金融、苏宁体育、苏宁小店、苏宁易购等等，问题是阿里、腾讯其主营业务是互联网行业，现金流和利润好得不得了。
而苏宁的主营是零售，重资产业务，现金流不是内生的，靠的是剥削压榨供应链，最后只能靠不断卖阿里的股票来维持净利润的脸面。
周期行业景气高点的公司
失宠榜里典型的代表是方大炭素、浙江龙盛、漫步者！
方大炭素和浙江龙盛是因为短期产品价格暴涨的预期，漫步者是因此产品需求暴增的预期。
这类股票的共同特点都是由于阶段性的供需不平衡导致企业业绩暴增，这种预期推动股价短期暴涨，最后散户在各种【计算器】的强烈推荐下，贪婪地追高买入，套牢套得死去活来、痛不欲生！
【计算器】指网络上各类语不惊人死不休的计算器，老夫掐指一算，今年该公司由于XX，产品价格暴涨几倍/产品需求暴增几倍，公司的净利润暴增几倍起码，给予XX倍估值，公司的合理价值至少XXX亿！
典型得把阶段性的【行业景气周期】解读为【持续性盈利能力】，结果一群小散信了【计算器】的美好预测，懵懵懂懂买入股票，扎扎实实深度套牢！
奇怪，计算器+不明真相散户简直是天作之合，最近计算器的势头好像也不小，希望大家伙不要成为下一个计算器的受害者
高杠杆的公司
典型的代表是华夏幸福、新城控股、农业银行、民生银行！
不知道为什么？雪球上的大V特别迷恋银行、地产和保险股等金融行业。
雪球上充斥着各种【银行股太低估了】、【地产股太太低估了】、【保险股实在是太太太低估了】的言论！
然而残酷的【银行股不行】、【地产股真惨】、【保险股好险】给他们上了血淋淋的一课！
原因很简单银行、地产、保险都是高杠杆行业，最重要的是风险管理，考验的是行业内公司优秀的管理能力，然而优秀毕竟是稀缺的！
在高杠杆面前，稍有差错就会一蹶不振，万劫不复！
【高杠杆】是因，恶因结恶果对大部分公司是必然的！
银行的坏账有几个人能看清？地产的表外负债有几个人知道？保险的利率和各种假设有几个人能搞明白？
金融可以说是最复杂的，其复杂程度绝对不低于各种价投经常嘲讽的科技股！
高杠杆的金融股注定只有极少数优秀的公司能够在恶劣的环境下依旧能稳定盈利，因此投资最优秀的公司的最佳选择，很多人却完全反着来。
在高杠杆行业选择所谓的低估、高弹性标的，在高杠杆面前，低估和高弹性是一文不值，可以一夜归零的，不信你去统计一下这么多年低估的中小金融股，有几个翻身农奴把歌唱！
当然对于普通人来说，最佳的方式是远离高杠杆的金融股，你投资高杠杆行业，和你高杠杆炒股本质上区别不大，没有金刚钻就别揽瓷器活！
投资高杠杆的金融股前请确认你真的看懂所谓的公司，而不是听信各种大V的言论，否则请你珍爱生命，远离杠杆！
没有定价权的公司！
失宠榜里典型的代表是酒鬼酒、东阿阿胶、信立泰！
酒鬼酒的内参受到各种追捧，不少人评论酒质不输茅台，以后肯定能在高端领域有所作为，江湖人称“小茅台”，结果一场疫情直接打回原形，酒香也怕巷子深。
这样的【酒鬼酒】还不少，还有老白干，有舍得酒业，最后的结果是茅台依旧是茅台，小茅台倒是换了一茬又一茬！
东阿阿胶失宠是因为提价幅度大于茅台，产品需求大减，最后产品滞销，库存堆满渠道，陷入业绩泥潭。
信立泰则是因为集采政策打压，重磅产品的定价权直接剥夺，业绩大幅下滑，唯有通过创新才能重新获取定价权！
这类股票的共同特点是定价权过低，护城河不够深，最后随着护城河的分崩瓦解，一步步陷入业绩泥潭！
因此在投资这类消费股前，首先问自己几个问题：有没有定价权，护城河深不深？
否则不要轻易买入哪些热门消费股，情绪易冷，业绩易崩，没有定价权和护城河的消费股或许会是价值陷阱！
总结
失宠榜的背后是万千散户的高位接盘与深度套牢，血与泪不能白流，吃一堑长一智可以让投资更长远。
从雪球失宠榜获得的经验教训就是尽量远离商业模式复杂、阶段性景气周期、高杠杆、没有定价权的公司！
这些教训或许不能让你成为股神，但是绝对可以让你少掉坑！
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