大家好，我是柴妹。
幾天前，小柴滿懷憤怒寫下了《瑞幸用一家企業，敗掉了全體國人的口碑》（←戳字可跳轉查看）。
本以為事情已經結束，未曾想，瑞幸造假，居然只是一個開始。
CHAI
01
4月8日，中國課外輔導機構“好未來”突然發佈公告，稱在例行的內部審計過程中，發現某些“員工不當行為”。
公司懷疑問題員工與外部供應商合謀，偽造合同等文件，錯誤誇大“light class”的銷售數據。
公告截圖
此公告一出，可謂是一石激起千層浪。
好未來股價大幅跳水，公司市值瞬間蒸發411億元人民幣。
事發後好未來的股價截圖
好未來的這次自曝，時間點很值得玩味。
早在2018年6月，著名的企業“清道夫”——做空機構渾水，就已經發布過報告，矛頭直指好未來財務造假。
當時的好未來虎軀一震，趕緊極力否認，稱渾水的報告中存在大量錯誤和無依據的猜測揣摩。
但渾水的信服力，顯然比好未來高太多，儘管當時沒鬧出多大的事兒來，但還是有不少基金選擇了撤退。
2018年渾水劍指好未來的報告截圖
曾經死不承認的好未來，如今在瑞幸被做空報告“打臉”之後，就趕緊自曝，這其中自有一番不可言說之意...
在瑞幸的案子裡，安永是很關鍵的一環，因為安永是瑞幸的審計方，只要安永在瑞幸的年報上簽字，那瑞幸就沒必要落得如此下場，但沒想到安永不鬆口。
做空報告對於中概股上市企業而言，僅是不痛不癢的“蝨子”罷了，企業們真正害怕的，是境外監管部門的審查，只要被查，有心掩蓋的問題都會暴露。
所以，好未來的自曝，某種意義上，算是壯士斷腕。
CHAI
02
無獨有偶。
在好未來自曝的前一天，在納克斯上市的愛奇藝也遇到了麻煩，他們被市場研究機構Wolfpack Research給盯上了。
Wolfpack Research稱愛奇藝2019年的收入被誇大了80-130億元，即27%-44%。
渾水也公開表示，其協助Wolfpack Research對愛奇藝進行了研究，隨後做空愛奇藝的股票。
愛奇藝股價
他們的做空報告指出，早在2018年IPO上市之前，愛奇藝就一直在欺詐，且愛奇藝的業務增長無法合理的證明其財務報表是真實的。
此外，愛奇藝將用戶人數誇大了42%-60%，從而誇大營收，並放出了幾條具有說服力的調查結果佐證自己的依據。
對於這突如其來的指責，愛奇藝當然不可能認了，表示這份做空報告引用的數據與結論完全失實，公司對所有的不實指責堅決否認。
有了渾水的加入，大家也不管愛奇藝到底有沒有弄虛作假，反正股票肯定是不敢在手裡留。
但愛奇藝與瑞幸、好未來不同。
前面柴妹就說過，做空報告於企業而言，並沒有那麼可怕，更別說
這次的做空報告重點更像是愛奇藝存在財務數據修飾，指責造假證據不足。而Wolfpack Research列舉的數據調查等信息，大多是幾年前的樣本，並不能作為論證。
若愛奇藝聰明，或許還有機會打一個漂亮的翻身仗。
CHAI
03
財務造假和做空，說來並不是什麼稀奇事兒。
只是最近這段時間，瑞幸、好未來、愛奇藝、跟誰學...企業們一茬接一茬，被曝的頻率實在太高了些。
幾天前。
瑞幸承認財務造假22億。
股價盤大跌80%，美國律師發起集體訴訟。
中國證監會宣佈展開欺詐調查。
十年前的歷史，似乎即將重演。
......
渾水自2010年成立以來，做空了18家中概股，目前已經有6家退市。
2010到2011年間，渾水精準狙擊了七家中概股，在美國資本市場掀起了一連串做空以及獵殺中概股企業的狂潮。
從此，渾水被人們冠上了一個新的稱號——“中概股殺手”。
2011年5月，上市公司東南融通的財務欺詐醜聞，將這場“獵殺”徹底推向高潮。
一場中概股危機隨即爆發。
中概股
中國概念股
即在海外上市的中國股票。
做空
去借一些股票
在高價位上把它們賣掉，換成現金
待該企業股價下跌，再買回來還給出借者
一系列財務造假醜聞讓中概股遭遇了非常嚴重的信任危機，不斷披露的財報讓美國投資者感到無比失望。
2011年下半年，唯一登錄美股的土豆網剛開盤就遭遇破發，並連續下挫，原準備赴美IPO的迅雷、盛大文學、拉手網、凡客等多家企業紛紛臨時取消計劃。
全球證券交易所都對中概股極度不信任，在這種情況下，如果公司上市就意味著破發，沒有人願意買你的股票。
美國券商盈透證券甚至公開宣佈，由於擔心一些中國公司可能存在會計違規行為，已禁止客戶以保證金的方式買進部分中國公司的股票。
當時被拉入“黑名單”的中國公司高達132家，也就是說，美國證券不允許國民購買這些公司的股票。
為了應對這一場信任危機，在美上市的中國企業只能使出百般法子來自救，除了回購、派發鉅額股利、管理層增持之外，退市成了眾多企業自救最有效的方法。
根據安永會計事務所發佈的報告，2011年，中國赴美上市的企業有14家，但退市的企業卻有41家。
CHAI
04
已上市的中概股企業都如此艱難，準備上市的小公司就更加難過了。
上市，是天使輪、A輪、B輪、C輪、D輪公司融資的最後一個出口，可當這個出口被堵住了，前面的投資人就會更加謹慎。
畢竟我投資你，你卻無法上市，那我投資你就完全得不到效益，既然這樣，我為什麼還要投資你？
某家公司，在2011年的時候已經完成了最後一輪融資，合同都簽好了，就差打錢，可誰知突然遭遇中概股危機。
公司無法上市，投資人不願意打錢。
創始人著急的不行，到處都融不了資，原本前途一片大好的公司連工資都發不出來了。
最後，這家企業死在了上市前夕。
而這樣的例子，在中概股危機後，比比皆是。
如今回頭再看，最近發生的事情簡直就是熟悉的配方，熟悉的味道...
前幾天小柴寫瑞幸一事時，柴妹就發現很多人打著“瑞幸薅美國人的羊毛來補貼中國人”的旗號吶喊，認為瑞幸一事完全就是渾水的錯。
渾水為了賺錢，專門盯著別的公司搞，而瑞幸完全就是良心企業。
柴妹不知道這是營銷還是網友們發自肺腑的真實想法。
但柴妹想說，這種說法實在太狹隘了。
薅羊毛什麼的倒是其次，財務造假才是真正不該做的事。
在這個特殊的時候，全世界對中國製造和中國企業的不信任一旦被放大，原本就艱難的赴美上市的大環境會更加雪上加霜。
而十年前中概股和中國企業的至暗時刻。
又有誰能保證，不會在今天重演？
主筆 | 小陸
更多精彩內容關注公眾號：柴狗夫斯基（chaigou-fsj）
閱讀更多 柴狗夫斯基 的文章
