2015年6月股市暴跌，一直到今天还有不少股票未缓过劲，不少人在此期间亏得一塌糊涂。如果我们换一个思路，认定某家企业是好企业，它的股票值得我们长期拥有，那么情况会如何？以招商银行为例，2015年6月股市暴跌前，股价最高21.70，截至昨天收盘，招商银行股票价格是31.74，涨幅达到146%，意味着即便你是最悲催的在2015年6月最高点买入招商银行股票，中间不做任何操作，一直保留到现在，年回报也达到了10%，相信这个回报比例，能让你跑赢故事中95%的股民了。
有人说，你只会放马后炮，结果已经这样了，你怎么说都有理，其实这说得也有道理。但是我们做分析的目的，不就是希望从历史中获取经验教训，从而在未来的投资中能够比大多数人看的更准么？
这篇文章，从银行的公开财务数据而不是技术线的角度出发，分析招商银行的股票为什么比其它银行的股票表现好很多，并从实例的角度来分析常见的市净率指标、市盈率指标的错误导向。
我坚定的认为，从价值的角度来看企业好坏会更有效，所以，我们先来分析，为什么招商银行是一家好银行。大致分为如下步骤：
· 获取数据；
· 筛选行业特性指标，进行现状及趋势分析，寻找出同行业的佼佼者；
· 借助股价及每股收益等数据，从结果导向佐证；
· 最后基于6家银行实际股价表现，来纠正市净率/市盈率再选股方面的错误应用。
第一步，获取数据，来源于各家银行的业绩快报，可以在银行官网或者某些财经网站找到。先看6家股份制银行披露数据全貌，表有些宽，凑合着看吧：
一般人看Excel表是很难的事儿，何况每家行提供的数据还不统一，所以第二步就是挑指标来做对比分析。对于一家银行而言，还是先看反映当前经营状况的指标，首先关注资产、收入、利润，挑出来按照资产规模排个序：
这张图的几个重要提示：
· 招商银行作为股份制银行排头兵的地位，无可动摇。论规模，略微高于排名第二的兴业；论；论收入，是排名第二的浦发行的144.95%；论利润，是浦发行的163.10%。意味着无论是资产规模，还是收入，还是利润，招商银行是股份制银行中毫无疑问的老大；
· 平安银行在奋起直追。以光大银行78%的资产规模，赚取了光大105.87%的收入，表明平安银行这两年的零售转型取得了很好的成绩，双轻资产的经营策略取得了一定的效果。但值得警惕的是，平安银行的成本高企，由于看不到具体的信息，无法得知是由于资金成本、运营成本、拨备成本、资本成本中哪些过高；
· 兴业、浦发、中信三家行不温不火，浦发银行受制于不良资产，利润大幅下滑，且营业收入增长变缓，未来比较悲观；兴业银行规模接近招行，但在收入的创造方面，比起招行还有比较大的差距，个人对兴业的表现有点失望。
对银行整体的分析，除了反映当前经营状况的指标外，还需要查看趋势指标，所以接下来对指标的增幅进行分析，依然选择资产规模、营业收入、利润等指标：
从上图，我们可以得到几个重要提示：
· 招商银行依然是股份制银行中最具活力的银行，尽管已经是老大。利润、收入、资产规模的增长排在股份制银行的前端，尤其是利润增长率，让其他银行眼红。所以年前招商银行股价莫名其妙下跌时，我就写过一篇文章：尖子生的困扰，呵呵~
· 兴业、中信、平安，相对而言发展比较平稳，收入、规模及利润几乎同步增长；
· 光大银行2018年，收入剧增，但利润增幅远远落后与收入增幅，意味着是通过高投入获取的收入增长，理论上不能持久，还要看到其它财务指标才能下结论；
· 浦发的问题，和在现状分析中的结论是一样的，规模增长近乎停滞，利润负增长，收入增长微弱，浦发的财报不尽入人意，未来有点迷茫。
银行业的特点，决定了还有一个重要指标要关注，即不良率，关注不良率，不仅仅要关注现状，还要关注变化趋势——这是银行资产好坏转换的一个重要特征。当然还有一个拨备覆盖率指标，但在快报中，各家行都没有罗列，等正式年报吧。
从上图，我们可以得到看到，在控制不良资产方面：
· 招商银行无论是从不良率的绝对值还是从变化趋势，都把其它行甩在了后面。收入高、利润高、资产高、不良持续降低，简直就是股份制银行中的高富帅外加零绯闻啊；
· 浦发银行尽管本年度财务指标非常难看，但从不良的变化趋势可以看到，已经逐步控制了不良资产，感觉正在逐渐恢复元气；
· 中信和平安的不良不降反升，意味着这两家行在积极推进的同时，资产不良有所抬头，值得注意。中信，收入即利润增幅低，不良上升，很难让人不怀疑有那么一点点问题；平安在大力推进零售的同时，不良在上升，也需要关注未来平安的资产变化。
看完银行特有的指标后，经过上面的分析，应该大多数朋友都感受到了，招商银行相对其它同业而言，绝对是绩优生啊。我们回过头来，从大家比较关注的上市公司通用指标，来进行佐证，看看市场是否也认可招商银行是家好银行。指标包括每股收益、净资产回报率、每股净资产以及股价等指标，其中股价是2019年2月28日收盘价格，2015年6月股价是2015年6月30日那周的最高点。先看汇总表：
先看6家银行2015年6月股价与2019年2月股价对照：
这张图可以很清晰的看出，除了招商银行当前股价远高于2015年月外，其它银行都还没缓过劲来。这张图可以很直接的佐证招商银行确实是一家好银行。表现最差的是浦发银行，和咱们之前的分析基本一致，而平安银行表现也一般般，证明市场对于平安银行的资产质量还是有所担心的。
下面，我们再说说通过财务指标选择股票的两个典型错误方法。
第一个错误方法，市净率越低股票越划算，市净率=股价/每股净资产。之前有人说，市净率低于1，相当于是股票打折卖，确实是打折卖，只是，为什么要打折卖，好股票会打折卖么？记住商品价格的基本原理。让我们看看这6家银行的每股净资产/股价：
打折卖的是表现差的银行，打折越厉害，股价表现越差。溢价卖的是招商银行，接近50%的溢价，溢价卖的是表现最好的银行。你明白了么？
第二个错误方法，市盈率越低股票越好，市盈率=股价/每股收益，市盈率越低意味着股票收回成本的年限越低。但是，群众的眼睛是雪亮的，为什么收回成本年限越低，大家越不愿意买呢？还是看图说话吧：
市盈率最低的浦发银行，股价表现最差；市盈率最高的招商银行，股价表现越好。明白了没？市盈率越高，证明买的人越多；买的人越多，证明大家对这家公司的未来期望越高。你明白没？
商品价格依赖于供给与需求，需求取决于人们对于该商品未来价格的预期，预期高于当前价格，则买入需求大于卖出需求，商品价格上升；预期价格低于当前价格，则买入需求小于卖出需求，商品价格下降。股票也是一个道理。
这个世界，果然是通的！
我写这类分析文章，一贯是以介绍方法为主，希望看过本文的童鞋，可以对自己喜欢的行业和企业群体，自行分析，找到自己最心仪的那家企业。至于买还是卖，各位自己做主哈，本文不作任何买卖建议。最后，也请媒体/自媒体自重，不要转载和抄袭哈~
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