經過多年發展，國產奶粉的品質的確得到了提升。國家市場監管總局的數據顯示，2019年嬰幼兒配方乳粉合格率為99.79%，其中抽檢境內的114家企業生產樣品1721個批次樣品100%合格。
對此，喬音直言：“我並不認為他們(國產奶企)超越了進口品牌，奶源是道德問題，但是配方奶裡的配方怎麼加、加多少、為什麼加，沒有人去做這個費時費力的實驗和研究。”他強調，從效率上看，國際奶企的集約化生產度更高，因此國產奶粉的成本更高。
而在多樣化經營和抗風險能力方面，國產奶企的情況似乎也不容樂觀。李雨桐舉例，一些奶企產品單一性強，如若遭遇品控問題或其他風險，公司將會出現較大波動。
2019年做空機構GMT Research發佈研報稱，指中國飛鶴高營收和盈利，但多年未支付股息，存在欺詐風險。由於在資本運作和品牌營銷上的不規範行為，除了飛鶴外，還有澳優、輝山等國產奶企也頻頻遭遇做空機構圍堵。
其中，輝山乳業在2016年遭遇渾水做空後，雖然當時前者對於指控予以否認，但在三個月後市場就傳出輝山乳業大股東挪用30億元賬上資金投資房地產，資金無法回收，造成資金鍊斷裂的情況。
受此影響，輝山乳業當時股價一度重挫超過90%，並且同一年，公司被迫進入破產重整程序，董事長楊凱因“有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務”被法院列入“老賴”名單。
接下來，國產奶粉面臨挑戰還有更多。
國產奶粉的主戰場——低線城市正在迎來越來越多的奶粉巨頭。以美贊臣為例，2018年6月，美贊臣攜手京東，發佈新市場拓展戰略，要藉助京東的平臺進入城鎮甚至鄉村市場。
實際上，瞄準低線市場的，除了美贊臣，外資品牌中的達能、菲仕蘭、惠氏等都在加速下沉。
尤其是作為上市公司的飛鶴、君樂寶，要保持高速成長，除了繼續深耕低線城市，勢必要進入外資品牌密集的一二線市場。但在那裡，他們需要花費更多的投入去博取消費者的認可。
而隨著政策紅利褪去，同時二胎紅利消退及生育率下降，國內嬰幼兒配方奶粉市場逐漸進入存量階段，對於國產奶企來說，意味著將與外資品牌短兵相接，競爭更加激烈。
“所有紅利完全吃完了以後怎麼辦?”喬音認為，要拼技術，拼底蘊，拼人才等等各個方面都要上去。
當下，疫情在中國已經得到有效控制，但在全球，形勢依然嚴峻。這對於國產奶粉來說，有多大的利好?
短期來看，喬音認為利好有限。“畢竟，從去年開始，大家的生意也不是特別好，經銷商手裡的庫存都不低”，他分析，而每家廠商的供應鏈都做的比較好，從生產到物流配送都有足夠的掌控力，也可以做很多預案;但如果疫情持續更長時間，就不好說了。
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