內地公司接連赴美上市，但去年上市的市場焦點股份瑞幸咖啡(LK)自爆財務造假，上市多年的好未來教育(TAL)亦隨即自認造假數。兩隻中概股均曾遭沽空機構狙擊，多家沽空機構對本報表示，兩單案時間上雖或為偶然，但助長中國公司造假的環境數年來卻從未改變。
Bonitas Research指出，有份編造「中國故事」的投資銀行、審計師均未因失職受相應懲罰，成為日後再次造假的誘因之一。GMT Research、殺人鯨資本(Blue Orca Capital)則指出，美國對中概股審計監管及司法審判均受掣肘，預料曝光個案只會陸續有來。
瑞幸咖啡(LK)股價一度暴跌九成，市值蒸發近350億元，均是股東血淚。此情此景頗為熟悉，約10年前，中國公司在美造假曾引發沽空潮，後被拍成電影。
沽空機構Bonitas Research創始人Matthew Wiechert對本報表示，瑞幸醜聞會否阻止「中概股騙局」赴美上市仍有待觀察，但肯定未來「有需求便仍有供應」。他表示，低質素中國公司不會因瑞幸出局便收手，而華爾街投行、律師、審計師仍受鉅額佣金吸引，美國證交會對中介的懲處卻不足以造成阻嚇作用。Wiechert表示，瑞幸個案本應已大到讓美國證監會採取行動，加強對中國公司規管，但他不會寄望今次能產生改變。
中美無引渡條例，企業老闆「無有怕」
除懲處力度不足外，中概股亦因中美兩國處處不咬弦，反而獲得在美國造假的「先天便利」。以司法審判角度看，沽空機構GMT Research分析師Nigel Stevenson指出，中美之間並無引渡條例，即使中國公司董事在美國犯下詐騙罪行，亦未必可被引渡回美國接受審判。據瞭解，以
瑞幸一案為例，若高層為中國公民，即使美國對其提出通緝，也未必能將其引渡，更遑論進行審判。美監管機構無法獲中概股審計底稿
另一大「便利」，又是因中美間無合作，美國監管機構上市公司會計監督委員會(PCAOB)無法獲得中概股於中國的審計底稿，對此沽空機構殺人鯨資本創始人兼首席投資官Soren Aandahl 博士直言，有美股竟然可免於PCAOB的監管，是一項「錯誤」。
各家沽空機構對中概股假數接連曝光的原因持不同看法，殺人鯨資本表示，或因為新冠肺炎擾亂了中國「影子銀行」的運作，致使造假公司資金鍊斷裂，GMT Research 則提出或是瑞幸一案後，審計師開始採用更嚴格標準。
但3家機構均十分肯定，未來中國公司的造假曝光仍將繼續。Aandahl 博士表示，瑞幸醜聞打破了散戶以往對機構投資者的盲目信任，他提示，「聰明錢」也可能被愚弄，無論誰人也不能代替投資者自己做好功課。
應對內地公司造假，香港的措施比美國嚴厲
早年沽空機構Glaucus曾狙擊民企中金再生（前00773.HK）造假，公司最後清盤，香港證監會去年更罰保薦人瑞銀（UBS）釘牌一年。
Glaucus合夥創始人之一Matthew Wiechert對本報表示，香港與美國同有吸引「中國騙徒」的市場特質，但他表示，至少香港正採取措施懲罰保薦人，相信嚴厲手段至關重要。Wiechert表示，雖然港、美兩地交易所存在諸多不同，但二者均有龐大的流動資金池，是具良好信譽的市場，可為大股東提供股權融資，因此吸引大批造假數的中國公司前往融資。
美國經歷10年前的中國能源股造假潮，散戶元氣大傷，Wiechert強調，相信證交會也想保持市場廉潔，但若美國對造假中國公司及投行等「幫兇」的處罰，繼續維持在非常有限的程度之內，未來是無法阻嚇更多騙案。他提到，在香港，瑞銀因保薦人缺失，去年被釘牌兼罰3.75億元，指起碼香港證監會正採取一定措施。
狙擊手，由擁抱中概股變沽空中概股
渾水創始人Carson Block當年狙擊東方紙業，亦是掀開了2009年起對中概股的沽空潮，間接更促成今日沽空機構Bonitas Reasearch及Wolfpack Research創始人入行。
成為沽空界名人前，Bonitas創始人任職小型投行Roth Capital，推銷中國公司新股。
Wolfpack創始人則在基金公司買入中國公司股票，大幅套現獲利。渾水令東方紙業假數曝光後，才令到這兩名原本擁抱中資股的人士，開始沽空事業。
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