不理会市场大幅运动，一门心思抢进抢出，是我一项致命的错误。没有人能够捕获所有
的波折。在牛市行情中，做法只能是买进并持有，直到你确信牛市已经接近尾声。要这么做，
你就必须研究总体市场状况，既不是内幕消息，也不是影响个别股票的特殊因素。然后，忘
掉你所有的股票；忘掉，才能保住！耐心等待，直到你看到——或者如果你愿意这么说的话，
直到你认为你看到——市场方向逆转，即总体市场状况开始反向。你必得施展自己的才智和
眼光才能做到这些，否则，我的忠告就像叫你“买低卖高”，白痴一般。最有益的一桩，任
何人都能学会，是不再企图抓住行情最后的⅛美元——或者行情最初的⅛美元。这两个⅛美
元，是世上代价最高的⅛美元。它们令股票交易者付出的代价加起来何止千百万美元，足以
修建一条横跨美洲大陆的水泥高速公路。
通过研究自己在富勒顿营业厅的交易记录，我有另一个发现，在我交易懵里懵懂的程度
减轻之后，我的操作最初很少出现亏损的情况。这自然导致我决定开仓就是大笔交易。同时，
这也增强了我对自己判断能力的信心，使自己不至于受他人建议的干扰，甚至也不至于受自
己偶尔沉不住气的干扰。在这个行当里，如果对自己的判断缺乏信心，没人能够走得很远。
这些就是我学到的全部内容——研判总体市场状况，建立头寸，并坚持到底。我能不带丝毫
急躁地等待。我能眼看着市场回调而不动摇，心里明白这只是暂时现象。我曾经在卖空 10
万股的过程中预计市场出现大幅回升。我已经预计——并且是正确地预计——这样的回升，
在我看来，这是不可避免的，甚至对行情是有益的，可能会对我的账面利润造成 100 万美元
的差别。尽管如此，我仍坚守立场，眼看着自己的账面利润席卷而去，却从不曾动一动这样
的念头：先平回空头头寸，等市场上涨时再卖空。我明白，如果这么做，我就会丧失头寸，
而只有我的头寸才会给我带来一网打尽的现实性。唯有大行情，才能为你造就大利润。
我学会这一切的过程之所以如此之慢，是因为我是从自己的错误中学习的，从犯错误到
认识错误总是要花费时日，而从认识错误到确切纠正错误耗费的时间有过之而无不及。不过
在这期间，我的小日子过得相当舒适，又很年轻，这些也算不无小补。我的大部分赢利在某
种程度上还是得自我的行情纸带阅读技巧，因为当时所处的市场环境相当适合找的操作方
法。我亏损的时候已经没有当年初闯纽约时那么频繁，或者那么气人了。当你想到我曾经在
不到两年的时间内破产了 3 次，那可没什么光彩的。当然，我曾经对你说过，破产是一种极
为有效的教育方式。
我的本金并没有很快增长，因为我始终尽我所能地痛快过活。我并不克制自己拥有我这
个年纪和口味的年轻人都想拥有的许多物质享受。我有自己的汽车，既然我的钱都是从市场
上挣来的，生活马马虎虎不讲究，我觉得没有任何道理。理所当然，报价机只在星期天和节
假日才停摆。每当我发现导致亏损的原因，或者查究出为什么犯、怎样犯另一个错误的时候，
就会为自己的资产清单添加一款崭新的戒条。那么，如何把我日益增长的资产变现呢，最美
妙的办法便是不削减生活开销。自然，我既享受过好玩的时光，也有过一些不那么愉快的体
验，不过，要是我对你啰嗦这些细节，可就没完没了了。事实上，能够在我脑子里立刻浮现
出来的那些事情，都是明确有益于我的交易教育的，都是增长我在这个行当的才干的——还
有帮助我认识我自己的！
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