不理會市場大幅運動，一門心思搶進搶出，是我一項致命的錯誤。沒有人能夠捕獲所有
的波折。在牛市行情中，做法只能是買進並持有，直到你確信牛市已經接近尾聲。要這麼做，
你就必須研究總體市場狀況，既不是內幕消息，也不是影響個別股票的特殊因素。然後，忘
掉你所有的股票；忘掉，才能保住！耐心等待，直到你看到——或者如果你願意這麼說的話，
直到你認為你看到——市場方向逆轉，即總體市場狀況開始反向。你必得施展自己的才智和
眼光才能做到這些，否則，我的忠告就像叫你“買低賣高”，白痴一般。最有益的一樁，任
何人都能學會，是不再企圖抓住行情最後的⅛美元——或者行情最初的⅛美元。這兩個⅛美
元，是世上代價最高的⅛美元。它們令股票交易者付出的代價加起來何止千百萬美元，足以
修建一條橫跨美洲大陸的水泥高速公路。
通過研究自己在富勒頓營業廳的交易記錄，我有另一個發現，在我交易懵裡懵懂的程度
減輕之後，我的操作最初很少出現虧損的情況。這自然導致我決定開倉就是大筆交易。同時，
這也增強了我對自己判斷能力的信心，使自己不至於受他人建議的干擾，甚至也不至於受自
己偶爾沉不住氣的干擾。在這個行當裡，如果對自己的判斷缺乏信心，沒人能夠走得很遠。
這些就是我學到的全部內容——研判總體市場狀況，建立頭寸，並堅持到底。我能不帶絲毫
急躁地等待。我能眼看著市場回調而不動搖，心裡明白這只是暫時現象。我曾經在賣空 10
萬股的過程中預計市場出現大幅回升。我已經預計——並且是正確地預計——這樣的回升，
在我看來，這是不可避免的，甚至對行情是有益的，可能會對我的賬面利潤造成 100 萬美元
的差別。儘管如此，我仍堅守立場，眼看著自己的賬面利潤席捲而去，卻從不曾動一動這樣
的念頭：先平回空頭頭寸，等市場上漲時再賣空。我明白，如果這麼做，我就會喪失頭寸，
而只有我的頭寸才會給我帶來一網打盡的現實性。唯有大行情，才能為你造就大利潤。
我學會這一切的過程之所以如此之慢，是因為我是從自己的錯誤中學習的，從犯錯誤到
認識錯誤總是要花費時日，而從認識錯誤到確切糾正錯誤耗費的時間有過之而無不及。不過
在這期間，我的小日子過得相當舒適，又很年輕，這些也算不無小補。我的大部分贏利在某
種程度上還是得自我的行情紙帶閱讀技巧，因為當時所處的市場環境相當適合找的操作方
法。我虧損的時候已經沒有當年初闖紐約時那麼頻繁，或者那麼氣人了。當你想到我曾經在
不到兩年的時間內破產了 3 次，那可沒什麼光彩的。當然，我曾經對你說過，破產是一種極
為有效的教育方式。
我的本金並沒有很快增長，因為我始終盡我所能地痛快過活。我並不剋制自己擁有我這
個年紀和口味的年輕人都想擁有的許多物質享受。我有自己的汽車，既然我的錢都是從市場
上掙來的，生活馬馬虎虎不講究，我覺得沒有任何道理。理所當然，報價機只在星期天和節
假日才停擺。每當我發現導致虧損的原因，或者查究出為什麼犯、怎樣犯另一個錯誤的時候，
就會為自己的資產清單添加一款嶄新的戒條。那麼，如何把我日益增長的資產變現呢，最美
妙的辦法便是不削減生活開銷。自然，我既享受過好玩的時光，也有過一些不那麼愉快的體
驗，不過，要是我對你囉嗦這些細節，可就沒完沒了了。事實上，能夠在我腦子裡立刻浮現
出來的那些事情，都是明確有益於我的交易教育的，都是增長我在這個行當的才幹的——還
有幫助我認識我自己的！
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