徐阳：6月制造业PMI继续处在枯荣线下方，总需求持续减缓

【信息】

6月30日，国家统计局公布数据显示，6月综合PMI产出指数为53.0%，比上月继续下滑0.3个百分点，我国企业生产经营活动总体保持平稳发展态势，但步伐有些缓和。其中，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，与上月持平，继续处在枯荣线下方；中国非制造业商务活动指数为54.2%，较上月微降0.1个百分点，继续位于扩张区间。

【点评】

一． 制造业PMI点评

1. 制造业继续回落，跌破枯荣线。据统计，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，较上月持平，继续处在枯荣线下方，企业前景预期较低，前景不佳。

2. 制造业生产指数扩张小幅放缓。6月PMI生产指数为51.3，继续保持下降趋势，表明虽然继续扩张，但扩张速度进一步减小。较与上月的成品库存指数，6月继续保持在48.1不变，库存消耗速度继续维持较低的水平。由此可见，随着需求端的继续低迷，企业生产扩张速度继续减缓。但是值得注意的是，G20峰会上，中美谈判进展顺利，贸易摩擦有所缓和，企业市场有所提振，但是考虑到此前美方的多次“反悔”，需要后续双方继续出现实质性的进展。

3. 总需求继续减弱，利润增速可能会继续下滑。6月新订单为49.6，较上月继续下滑了0.2个百分点，已经连续三个月下滑；新出口订单继续回落，从46.5下降到了46.3；同样，进口指数也从47.1回落至46.8。随着全球贸易及地缘政治因素等影响，中国进出口继续受到挫伤。出厂价格指数继续大幅回落至45.4，下降了3.6个百分点，并且原材料购进价格指数同样继续下降，从51.8下降至49，随着总需求的持续减弱，企业利润短期受到较大的挫伤，如果总需求持续减弱，利润增速可能会再一次下滑至负区间。

4. 企业悲观态势加剧。6月产成品库存指数为48.1，与上月持平；原材料库存指数从47.4继续上升至了48.2，采购量指数从50.5降至了49.7；从业人员指数也从47下滑至了46.9。从目前来看，成品库存消耗速度持续减弱，促使企业生产继续减缓，降低了原材料的消耗速度，并且减少了采购的数量。这表明企业前景继续保持悲观的态势，并有所加剧。

5. 大型企业PMI降至枯荣线下方，短期政策扶植难以扭转需求的颓势。6月大型企业PMI为49.9%，比上月下降0.4个百分点，微低于临界点；中、小型企业PMI为49.1%和48.3%，分别比上月回升0.3和0.5个百分点，位于临界点以下。目前来看，全部类型的企业均下滑至了枯荣线的下方，经济前景较为悲观。虽然小微企业及中型企业的小幅反弹，但主要因素在于政策扶持力度进一步加大的因素影响，但需求继续低迷，促使政策方面短时间很难扭转至扩张的态势。

二． 非制造业PMI点评

1. 非制造业PMI继续维持扩张态势，但有所减缓。6月中国非制造业商务活动指数为54.2%，比上月微落0.1个百分点，继续位于扩张区间。分行业看，服务业商务活动指数为53.4%，比上月回落0.1个百分点，服务业继续保持稳步扩张。从行业大类看，铁路运输业、航空运输业、电信广播电视卫星传输服务、货币金融服务和保险业等行业商务活动指数位于59.0%及以上的较高景气区间，业务总量较快增长；道路运输业、住宿业、餐饮业和居民服务及修理业等行业商务活动指数低于临界点，业务总量有所回落。建筑业商务活动指数为58.7%，比上月上升0.1个百分点，继续位于较高景气区间，建筑业生产活动略有加快。

2. 新订单指数大幅上涨，服务业需求持续增加。新订单指数为51.5%，比上月上升1.2个百分点，高于临界点，表明非制造业市场需求继续增长，且增速有所加快。分行业看，服务业新订单指数为50.7%，比上月上升0.7个百分点；建筑业新订单指数为56.0%，比上月上升3.9个百分点。

3. 投入品价格继续回落。投入品价格指数为51.5%，比上月回落0.7个百分点，位于临界点之上，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平涨幅有所收窄。分行业看，服务业投入品价格指数为51.1%，比上月回落0.6个百分点；建筑业投入品价格指数为53.9%，比上月回落1.2个百分点。

4. 销售价格继续低于临界值。销售价格指数为49.7%，比上月下降0.2个百分点，低于临界点，表明非制造业销售价格总体水平有所回落。分行业看，服务业销售价格指数为49.1%，比上月下降0.4个百分点；建筑业销售价格指数为52.8%，比上月上升0.2个百分点。

5. 服务业企业继续保持乐观态势。业务活动预期指数为60.6%，比上月上升0.4个百分点，继续位于高位景气区间，表明非制造业企业对近期市场发展比较乐观。分行业看，服务业业务活动预期指数为60.3%，比上月上升0.8个百分点；建筑业业务活动预期指数为62.6%，比上月回落1.5个百分点。