螺纹钢
先聊一下螺纹的基本面：
原料端，主要有两种——铁矿和废钢。这两种原料的炼钢工艺不同，铁矿石长流程炼钢，记住一点就可以，长流程炼钢设备不能轻易关停，成本太高，所以亏损不到一定程度，钢企关停意愿很低；废钢是短流程炼钢，关停重开成本比较低，是调节钢材产量的变量。
成材端，主要也有两种——螺纹和热卷。热卷主要是板材，用于制造业四大类——机械制造业、轮船制造业、汽车制造业、家电轻工制造业；螺纹就是我们平时常见的钢筋，主要用于建筑业，大头是地产，其余用量在基础设施建设。
目前的经济环境很明显，疫情导致的危机，首先冲击的就是制造业。
消费疲软，这个好理解。举个例子，危机的时候，谁没事会去买车玩，尽管现在地方政府和中央政府开始对汽车消费进行刺激，地方政府方面推行购车补贴，中央政府延长了新能源汽车的车辆购置税减免政策、调低二手车商的税率、还有就是鼓励柴油车更新。但是分析这些政策刺激作用还是不大，地方政府的购车补贴，因为额度有限，并且购车者真正想拿到补贴可能流程会比较繁琐，中央政府层面新能源汽车购置税减免属于延缓政策，调低二手车商税率跟消费者关系不到，柴油车就更是隔靴挠痒，所以整体来看，现在的汽车刺激政策还是属于提振信心阶段，关键的力气是燃油车的车辆购置税减半。
国外方面，欧美日韩多个一线品牌汽车厂商停产，这就是所谓的供需两弱，从汽车这个切入点可以看到整个制造业的疲软，所以用钢量也就锐减。制造业主要是使用热卷，所以热卷的首先坍塌就是情理之中的事，目前卷落差在200块，但是热卷和螺纹的生产成本几乎一致。
螺纹是比较坚挺的，坚挺的逻辑也很简单，就是大家对于大基建和房地产刺激政策的预期，我认为这一预期基本是没问题的。
基建方面是明牌，基建的用钢量一定会拉升，但是这一轮危机有新基建的可选，但是最终新基建占整个投资的比例仍不好说，这个东西感觉还是比较虚。地产方面，今年应该同时会坚持两个政策——保地产投资增速不下滑、保房价不大幅上升，但是这两个政策目标同时实现会比较难，就跟前几天恒大2020年战略目标“高增长、控规模”不可能实现一样，要保证地产投资增速，一定要让地产商看到利润，也就是房价要有上升的苗头。
所以从这个逻辑上讲，螺纹的使用量今年增长是大概率事件。这也是为什么螺纹价格一直坚挺、号称“螺纹金”的原因。
但是随着国外疫情的逐渐蔓延，还有一个逻辑在悄然发生变化。
首先螺纹本身价格坚挺，流程铁矿炼钢有利润，并且停产成本高，产量不会减；短流程废钢方面，随着废钢价格不断下降，这方面也是有利润的，产量也在提高，所以本身螺纹的产量就在增加，这是一层压力。
第二是热卷的部分产量会转为螺纹，因为热卷和螺纹的生产工艺，除了最后的轧制工序有区别，其他都一样，生产成本也差不多，现在热卷比螺纹低200元，基本上可以说热卷已经没有什么利润了。产量的转化会增加螺纹的供给量，这是一层压力。
其三就是关于铁矿原料方面，欧美日韩钢厂停产，会大幅降低对铁矿的需求，澳巴甚至俄罗斯、南非、印度等地的铁矿都要怼给中国，这个逻辑和石油是一样的，铁矿对于这些国家也是税收大户，危机来临，其他方面财政收入减少，铁矿这块一定不会放松，各个国家也会在铁矿方面掀起价格战，不管激烈与否，铁矿今年价格下降是没什么悬念的。铁矿的价格下降会拉低螺纹的整体生产成本，钢厂在有利润的前提下，会增加生产量，这是第三层压力。
综合来看，今年尽管螺纹的需求会有所上升，但是产量上升的绝对量会更大，并且由于铁矿和废钢原料料的下降，会拉低螺纹的生产成本，而钢厂利润的增加反过来又促使钢厂增产，造成供过于求。在这一过程中价格是唯一的调节器，唯有钢价下跌，短流程废钢开始亏损，关停，降低产量，长流程陷入盈亏平衡甚至亏损，以抑制产量。
中长期来看，铁矿、螺纹的价格下跌是有可预期的逻辑支撑，但是还是注意短期反弹，利用仓位管理来管控反弹风险。
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