近日，豫金剛石的業績修正公告引發市場一片譁然，投資者該如何有技巧地“避坑”呢?答案就在交易所的問詢函件中。
問詢函件，可以分為問詢函和關注函，兩者都是表明交易所對上市公司日常披露的重大信息或在審核上市公司提交的相關文件的過程中發現的問題表示關注，要求相關上市公司就相關問題作出答覆。
記者統計發現，豫金剛石“暴雷”前，深交所自2019年4月公司披露2018年年報開始，已連發5封問詢函件，涵蓋了公司訴訟和仲裁、預計負債計提、募集資金使用、資產減值、資金佔用等事項。當豫金剛石的2019年業績快報修正公告一經發出，第6封問詢函件也火速而至。
在連續精準追問，不斷抽絲剝繭的過程中，深交所多維度向市場揭示豫金剛石存在風險，與此同時，也在“間接”向投資者傳授辨別問題公司，精準排雷避坑的技巧。
記者獲悉，針對豫金剛石的突出問題，深交所已迅速啟動了公開譴責的紀律處分程序。
技巧一：抓準關鍵問題
上市公司財務報表的各個項目並不是相互獨立的，其背後是上市公司生產經營、資金流轉的整個過程。如何從龐大的財務報表識別問題呢？
“交易所問詢函件給了我們很大的啟發”，天風證券金融工程首席分析師吳先興表示，仔細查閱交易所的問詢函件，就會發現其所涉及的內容雖然龐雜，但是經常會有一些受到關注的項目。這些項目一方面跟企業經營情況關係較大，另一方面容易存在可操作性的空間，因此，需要著重引起注意。“當涉及對這些項目的分析時，我們也會參考問詢函件中論證、質疑的過程。”
回到豫金剛石“暴雷”事件中，記者發現，自公司披露2018年年報以來，深交所已經累計發出6封問詢函件，緊逼跟進，抓準關鍵問題，多維度向市場揭示公司存在的風險。
6封問詢件包括了4封關注函和2封問詢函，涉及的問題既包括營收、應付賬款、預計負債等廣而全的主要會計科目，其中針對個別需要重點關注的科目，問詢函還繼續往深裡挖掘。
以4月4日的關注函為例，圍繞“預計負債計提”這個大的問題，深交所要求豫金剛石詳細披露4個方面內容：包括“列表披露45項訴訟/仲裁的最新進展情況、判決時間、結果和公司需承擔責任的金額”、“說明業績預告、業績快報披露時未計提預計負債的具體原因，是否謹慎合理”、“是否還存在應計提未計提的情形，並進行充分的風險提示”、“核實說明控股股東等是否佔用上市公司資金”。
“交易所的每一份年報問詢函件都值得投資者仔細閱讀，而且至少三遍”，在記者問及如何識別上市公司“業績坑”的時候，一位會計從事人士向記者如此說道。
技巧二：不放過任何一個細節
在4月3日晚間披露的2019年年報業績快報修正公告中，豫金剛石預計2019年淨利潤由盈利8,040.34萬元修正為虧損51.51億元，公司將業績變臉的原因歸納為“增加預計負債確認和對存貨計提跌價準備，固定資產、在建工程和應收款項計提資產減值準備。”
這其中，由於訴訟和仲裁計提預計負債21.76億元佔總虧損額超過四成，是公司業績“變臉”最重要原因之一。這一重大“異常”情況，實際上，深交所早在豫金剛石2019年4月披露2018年年報時已經發現“苗頭”。
近年來，上市公司糾紛案件類型多樣，利益關係多元，涉及股東權益、公司利益、公司治理等多個方面問題。在2018年報中，豫金剛石僅簡單披露存在借款糾紛，並稱“本年度公司無重大訴訟、仲裁事項”。
基於謹慎，深交所在年報問詢函中要求公司補充說明相關訴訟案件發生的原因和背景，預計負債是否計提充分等，並要求會計師核查發表明確意見。
對於豫金剛石存貨的異常，深交所同樣在其披露2018年年報時已經有所察覺。這一問題則是從數據的細節入手。
豫金剛石2018年年報數據顯示，截至年末公司存貨賬面餘額為4.21億元，較期初增長了41%，公司僅計提跌價準備710.80萬元。
存貨大幅上升引起了深交所的警惕。對此，深交所要求公司結合在手訂單情況核實存貨大幅上升的原因及合理性，跌價準備計提是否充分，要求公司提示是否存在滯銷風險。
不放過任何一個細節，縱觀深交所公開的監管信息以及豫金剛石披露的公告，深交所早已發現豫金剛石“敗絮其中”的蛛絲馬跡。
技巧三：盤究查問弄清原由
發現上市公司問題的苗頭僅僅是開頭，還需要刨根問底，認真盤究查問，弄清根底原由。
還是以豫金剛石的訴訟和仲裁為例，經過連續5輪問詢之後，豫金剛石從一開始的“相關案件不會導致公司經濟利益流出或可能性較小”，最終變成“共涉及45項訴訟/仲裁案件，案件金額合計約44.33億元……根據相關訴訟事項的證據及估算賠償金額確認預計負債約21.76億元。”
至此，豫金剛石“家底”都亮了嗎？還有未披露的風險嗎？ 答案顯而易見。
相較作為被告的43項訴訟和仲裁案件涉及的金額，豫金剛石僅計提了預計負債約21.76億元，這也意味著還有近20億的風險敞口。
這些風險何時再次釋放需要高度警惕。深交所4月4日凌晨下發的關注函，繼續“刨根問底”，在對相關資產是否真實存在、相關減值計提是否及時、合理表示關注外，還對於相關減值和預計負債計提是否充分、足額提出質疑。
需要注意的還有固定資產、在建工程計提減值損失。截至2019年三季末，豫金剛石固定資產、在建工程合計37.31億元，而本次僅計提減值約8億元，即便剩下的固定資產、在建工程都是真實存在的，還能值29億嗎？
深交所對此並不放心，依然對公司本次的計提減值等損失是否充分，是否存在進一步大額計提的風險、收入和存貨的真實性、資金佔用等事項保持高度關注，在要求會計師核查發表意見的同時，再次督促公司充分提示風險。
從深交所過去一年的一系列監管動作可以看出，豫金剛石這一“問題公司”早已被緊盯，訴訟風險、資產減值、資金佔用、募集資金使用合規性等早就是監管關注的高頻詞。
招商證券首席策略分析師張夏指出，問詢函件是交易所對於上市公司常用的監管方式之一，問詢函件通常能夠傳遞重要的監管信號，對於上市公司完善信息披露、規範日常經營、提升財報質量有著積極指導意義。
對於廣大投資者而言，豫金剛石的一聲驚雷，再次警醒大家要充分關注監管機構的監管問詢，尤其是對監管機構持續不懈的連環追問所揭示的公司風險，投資者一定要避而遠之。此外，問詢函件同樣是投資者“排雷”指南，市場也希望這樣“教科書式”問詢函來得更猛烈一些，給價值投資澆灌更多養分。
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