張磊，這個名字可能很多人並不熟悉。但在投資界，張磊幾乎是無人不曉。
他身上的故事頗有傳奇色彩：2005 年，他在剛剛創業“一無所有”時，便如賭博一般 All In 騰訊；劉強東只想找他要 7500 萬美元，張磊在計算後卻一定要投資京東三億美元……
從騰訊、滴滴，到京東、美團；從美的、格力到藍月亮；從江小白到孩子王，張磊已然成為中國最富有的投資人之一。
本期，探尋這位神秘、低調，但風頭正勁的投資人。
創立高瓴資本
高薪體面也擋不住中國崛起的召喚
在全球投資界，大衛·史文森是和巴菲特齊名的投資人，執掌著耶魯捐贈基金。他所著的《機構投資的創新之路》在西方被譽為機構投資的聖經。2002 年時，張磊和幾位好友把該書翻譯並介紹到中國。當時中國的機構投資方興未艾, 一些西方的投資理念就連很多業內人士也聞所未聞, 許多關鍵的專業詞彙甚至沒有對應的中文。現在這本書已經位列中國投資機構的必讀書目。張磊在翻譯過程中的認真和嚴謹，給史文森教授留下了很好印象。
張磊與史文森教授，騰訊視頻《遇見大咖》欄目截圖
在史文森教授的幫助下，張磊找到了實習機會。耶魯畢業後，他獲得了工商管理碩士及國際關係碩士學位，開始在華盛頓的一家全球新興市場投資機構做研究員。
正是人生最美好的時候，張磊卻選擇了放棄這個工作。明明可以活得很舒服，卻偏偏要學別人創業，弄得自己很辛苦。
這一切只因為：2001 年末，中國加入了 WTO。
2005 年，張磊開始創辦高瓴資本，高瓴二字取自於“高屋建瓴”。他希望自己的公司，能夠站的更高，看的更遠。
高瓴資本最早找的 5 個合夥人，都沒有做過投資，就連張磊也經常說自己是半路出家。當時他們找 LP（有限合夥人）拿錢的時候，有人曾說“（你們團隊）人都是看著很好的，但有點烏合之眾的感覺。”
但不管別人投不投，史文森教授執掌的耶魯捐贈基金立馬給張磊投了 2000 萬美元，成為了高瓴資本的第一位投資人。
堅守“重倉中國”信念
從創業開始，張磊一直堅守“重倉中國”的信念。在美國路演時，他講中國的最大機會就是創新。當面對質疑時，他說：你們說的問題我都承認，但是中國現在全民族都被動員起來去做創新了。高瓴資本的理論就寫在路演的大標題裡：“中國正在崛起，高速火車正在駛離車站，請立即上車。”
但 2005 年時，大家對中國沒有那麼瞭解，沒什麼人敢把錢放到高瓴去投資中國。基本上一天下來 90% 的人都說“不”，還有 10% 的人過一個禮拜以後也說“不”。“這個過程很不容易，因為是一幫沒做過投資的人在賣一個大家沒投過的國家的故事，肯定是很難的。”
在張磊看來，這樣的機會在歷史上都罕見，短短的時間內，工業化、城鎮化、互聯網化、科技化、AI 人工智能一波接一波的浪潮湧現，而且全方位地展示，這對投資人來說，彷彿展開了一張豐富的清明上河圖。在這片沃土上，只要專注做一件事情，有很強的執行力，一定能耕耘出收穫。
首單 ALL IN
賭徒都不敢這麼玩
張磊投出的第一單，全部資金壓在了一個項目上。這一消息立刻引起投資屆譁然，很多人說他不按常理出牌，不懂得“雞蛋不能放一個籃子裡”。而張磊卻堅信自己調研之後做出的選擇，相信自己當時的投資信念。
如今這個項目的市值，從十幾個億漲到了 3500 億美元。這家公司叫騰訊。
很多人一開始說這個項目是賭贏的，但張磊並不這麼認為。做過調研之後，張磊說他有一種信念，一直堅持的長期價值投資信念：
任何一個商業，不要去問賺多少錢，不要看今天的收入和利潤，這都沒有意義。首先看能給這個社會、給針對的消費者和客戶創造了多少價值。我們就是要找為社會瘋狂創造長期價值的企業家。他的收入早晚會跟上，利潤早晚也會跟上的，社會早晚會獎勵那些不斷地瘋狂創造長期價值的企業家。
逆風投資京東
2010 年，張磊在一個會上見到了劉強東，兩人“一見鍾情”，在辦公室聊了很久。劉強東向張磊提出了要 7500 萬美金，而張磊卻堅持給了他 3 個億。
張磊曾這樣總結過自己的投資哲學：做基礎研究，投資少而精，而不是追逐概念。
基礎研究是張磊投資哲學中的核心部分。他當時算過，只是在大城市，把京東的電商模式做成，至少需要 25 億人民幣，裡面有多少錢用來建倉庫，多少錢建物流中心，多少錢建固定資產投資，都一清二楚，7500 萬美元都不夠把實踐給實驗出來。
在投下京東之後，京東連續 8 年虧損。但張磊對此並不在意，認為這是意料之中的事情。他說：“我要賭就賭最值得相信的事情，就算全世界的所有消費者、供應商都在說京東傻，但我還覺得要繼續加深京東的護城河，不要為了過早的盈利而改變公司的戰略，因為這個生意模式能賺多少錢不是由你自己決定的。”
張磊總結這一經驗時說：就是通過更深的研究，得出的結論使得我們有能力容忍短期的虧損，從而帶來更大的格局。
從 $20,000,000 到 $60,000,000,000
正確的事情最重要
從史文森手中拿到耶魯捐贈基金的 2000 萬美元開始，經過 13 年逆風奔跑，如今的高瓴資本已經具有 600 億美金（人民幣約 4156 億）的規模，成為亞洲地區資產管理規模最大的投資基金之一。
而高瓴本身，也給耶魯捐贈基金帶來了 13 億至 14 億美元的投資收益。大衛史文森在評價張磊的時候，毫不吝惜讚美之詞：“我很早之前就知道張磊日後會成功了，但是他成功之巨大確實令人歎為觀止。”
也許下面這份名單，更能讓我們感受高瓴帝國的版圖：
百度、騰訊、京東、去哪兒、攜程、Airbnb、Uber、百濟神州、美的、格力、中通快遞、藍月亮、滴滴出行、美團、蔚來汽車、孩子王、摩拜、Grab、江小白、Magento、君實生物、信達生物、藥明康德、甘李藥業、惠每醫療、百融、百分點……
這位神秘、低調，但風頭正勁的投資人已經揭開面紗，他的投資究竟有什麼秘訣？下面這段自述，更能讓我們感受大咖背後的信念：
我們的投資是不斷學習，不斷問問題，做研究，我沒有所謂的消息，也沒有什麼資源。人的精力有限，我不喜歡天女散花式的投資一大堆企業，有點像賭博一樣，等著看哪個能長出來。我會有不同籃子，但沒有那麼多，我只需要做我認為最好的投資，用最好的投資去創造價值。
真正的大家，他們有共同的特點。第一，收入都沒法預測；第二，問利潤率說不知道。“我只要給消費者創造最大的價值，消費者讓我賺多少我就賺多少”，沒把這些事認為是多大的事。越是這樣的人，越是利潤最高的公司。
今天中國社會也有很多很多這樣的英雄，讓人激動，社會早晚會獎勵那些持續瘋狂創造價值的企業家。人一旦選擇站在高處想問題，看得長遠，自然會有幾分收穫。
最後，還是那句話。願每個企業家、每一個人保持樂觀、充滿激情，“願你走出半生，歸來仍是少年。”
閱讀更多 世維學社 的文章
