2009年1月，津巴布韦通货膨胀失控，津巴布韦央行发行了100万亿面值的津元纸币。2009年4月，津政府宣布不再流通本国货币，美元、南非兰特、博茨瓦纳普拉、英镑和欧元就成了法定货币，以后的几年里，政府又允许了澳元、人民币、日元、印度卢比成为了法定货币，而且政府不设定汇率，于是这个非洲内陆国家就成了世界上也许是唯一一个九种货币共存的国度， 唯独没有他们自己的本国货币。
2015年6月，津政府才宣布，民众可把津元拿到银行兑换美元。根据官方汇率，2008年以后发行的津元最不值钱：10万亿津元兑换2美分，20万亿津元兑换4美分，50万亿津元兑换20美分，纸币“王中王”的100万亿津元兑换40美分，相当于超市里两个圆面包的价格。
津巴布韦财长奇纳马萨披露，央行为“换币”行动划拨2100万美元，计划在一个月内完成。民众可在指定的金融机构兑换，但银行不会将居民原先的津元账户自动转换为美元账户。津巴布韦拥有1330万人口，GDP总值不过100亿美元，2100万美元就把全国的纸币换了，可见这个国家己经一贫如洗。
滥发纸币会造成通货膨胀
一百年以前，很多国家实行金本位制。政府不仅承诺货币可兑换黄金，而且是以固定汇率兑换。其中的一个例子就是承诺35美元兑换1盎司黄金，这曾是美国维持多年的官方汇率。其他国家也采用固定汇率制，使本币币值钉牢黄金，或在“二战”以后钉牢美元。例如，英镑的官方汇率曾是2.8美元，即人们可以用1英镑向英国政府兑换2.8美元。在国际固定汇率体系中，每种货币币值固定，与体系中的其他所有货币均相关。
到了20世纪70年代早期，美国和其他发达国家开始实行浮动汇率制度，即政府不再承诺兑换美元。当然，在私营银行或国际机场的售货亭处兑换美元或其他主要货币还是很容易的，货币交换基于国际市场当前的汇率进行（交易费用减少）。汇率每天都在变，甚至每分钟都在变，为匹配供给（来自用美元兑换其他货币的人）与需求（来自想要获得美元的人）而上下波动。 在浮动汇率体系中，汇率的决定因素十分复杂，很多因素都可能影响美元的国际价值，如美国资产的需求、贸易平衡状况、美国相对于其他国家的利率水平、美国的通货膨胀情况和相对于其他国家的经济增长情况等。
因为涵盖了太多因素，所以，至今还没有一个可靠的模型能预测汇率的变动。 但是在浮动汇率制下，由于政府不用以固定汇率将本币兑换为外币，也就不用担心会用光外汇储备（或黄金储备），了解这一点，对我们随后的分析很重要。的确，政府根本不需要承诺进行任何兑换。
金属货币与信用货币
金属货币从来都不是商品货币的一种形式；相反；其一直是货币发行者的借据。本质上，金币只是国家的借据，是国家负债的“代币”，即对负债的记录，只不过，它恰好印在了黄金上。国家必须在人们付钱时将借据拿回。根据税收驱动货币理论，人们之所以接受这些“代币”，是因为有税收“支持”它们，而不是因为它们本身含有黄金。
很明显，金属具有内在价值，可以有其他用途。往往会有人认为金属的内在价值也同样存在于金属货币中，这有利于避免通货膨胀，即就其他商品而言，金属货币的购买力降低——因为我们总是可以熔化硬币，铸成金条售卖。
然后，就有各种各样的故事说：政府如何降低了金属货币的价值（通过减少贵金属含量），最终导致了通货膨胀。根据这些故事，政府后来开始发行纸币（或内在价值很小的贱金属货币），但承诺可以用纸币兑换黄金。
然后，又出现了很多故事说：政府如何不兑现承诺。最后，出现了今天的“不兑换货币”，没有任何“实在的”东西在背后予以支持。由于这个原因，魏玛共和国和津巴布韦政府大量印刷纸币，导致恶性通货膨胀的倾向。这让我们想起主张金本位的人的哀叹：要是我们能回到黄金的时代就好了，那才是“实际存在的”货币本位。
閱讀更多 四冥狂客 的文章
