徐紫諾

巴菲特與芒格的投資思想似乎已經成了“聖經”一般，大家都在說他們如何做投資。

我想，這一方面是因為他們取得的財富成就，讓他們有了很多光環，另一方面，他們的投資思想是可以學習，也可以被宣揚。

但我在想，其實瞭解他們最真實的辦法，是去覆盤他們的投資，去回到他們投資的時候，去看他們如何思考，這是從我來看最好的學習方法。而這篇文章，我將我從不同地方看到的，他們二位自己說的，當時為何要投資的片段整合在一起，希望能讓大家對他們的理解更多一點。

我選擇了四個，我覺得很有意思的投資，包括蘋果，航空業，中石油以及亞馬遜。其中，蘋果與航空業是巴菲特近兩年來的投資，而中石油與亞馬遜是大概15年前的投資。

我想透過這四個案例，讓大家去理解他們的投資。

I. 關於蘋果的投資

巴菲特從2016年一直到2017年一直在買入蘋果，在2017年2月，巴菲特在接受採訪時，被問及為何投資蘋果，他是這麼說道：

上面的文章是巴菲特的原話，在我看來，巴菲特看中的蘋果的消費品的屬性，而從巴菲特的調研來看，他採取了“費雪”的閒談投資，去與消費者，尤其是與小孩閒談，他看到的是消費者對蘋果產品的喜愛，以及不易變更的屬性。對其方面，巴菲特並沒有過多的評論，而其實再想想，巴菲特所說的，似乎並不是深奧的東西。

讓我們再來看看，芒格是怎麼說。這是2018年芒格接受《Daily Journal》時所說的：

芒格：我們以前不可能投資蘋果這樣的公司。我們並不比別人更瞭解蘋果公司的黏性。蘋果現在確實吸引了一批忠實的用戶，能一直如此嗎？能持續多久？

我不知道。我只是覺得，有很大的概率，蘋果公司在將來仍能保持很強的黏性，所以我們買了它的股票。

我已經說了，我們在這隻股票上的優勢很小，我們沒有比別人更大的優勢。我們過去找到的投資機會，是我們確切知道，我們不可能輸的。

現在我們買蘋果，是因為我們找不到以前那樣的機會了。我們在蘋果上，只有很微小的優勢，不是說我們看到了什麼別人沒看到的大邏輯，不是說我們找到了穩贏的投資。

手裡錢這麼多，必須找地方投資，找不到過去的好機會了，只能投到當下能找到的最好機會。

錢太多，愁的不知道往哪投了，這是好事兒啊。錢多不好投了，我們怎麼能抱怨呢？不好投了，是因為我們特別有錢。

當年買可口可樂的時候，買入 100 萬股可口可樂，我們用了 8 個月的時間，每天一半的成交量都是我們買的。大資金挪移起來不容易

在我看來，芒格說的更像是有意思的話。芒格除了肯定了巴菲特所說的消費品所說的粘性，他更提到了“比較優勢”，即巴菲特與芒格有沒有比別人更懂或者瞭解蘋果。

芒格透露出的這層思考方式，我認為是很有價值的，是值得投資者借鑑的。

II. 航空業的投資

巴菲特與芒格曾經對航空業十分不喜愛，之前在1989年曾經買了3億美金的航空股票，在1995年時，巴菲特的投資僅剩不到1億美金，而巴菲特當時這麼總結道：

千萬別碰那些正在快速擴張的行業，這些行業的增長是建立在大量資金需求之上的。在快速擴張期間，這些公司根本就沒法產生收益。航空公司就是典型代表。這類公司自始至終都沒有建立持久的競爭優勢。

但在2016年Q3，巴菲特卻又買入了大量的航空公司股票。

對於背後的原因，芒格是這樣說道：

芒格：我對航空公司瞭解得不多，我只知道現在的情況是，航空公司比以前更集中了，而且航空公司是不可替代的。人們始終要坐飛機，好像沒什麼可以替代飛機。

另外，航空公司已經比以前少多了。以前，誰都可以新成立一家航空公司。以前，年輕人多得是，飛行員工資低，也沒有工會。

新航空公司一成立，立即發動價格戰。在連年的價格戰中，航空公司的生意都被毀了。即使時至今日，惡性競爭仍在繼續，總有人願意鬥下去。有些政府經營的航空公司總是喜歡通過競爭來秀肌肉。

我覺得航空公司算不上多好的生意，投資航空公司也不是我們找到的多好的投資機會。

我們的出發點是，經過長期爭鬥，這個行業遭受的打擊已經夠沉重的了，而且整個大環境比過去有些改變。在航空公司上押注，我們只是有那麼一點點比別人強的優勢而已，算不上撿錢的機會。

III. 中石油的投資

巴菲特在2002年買入中石油，又在2007年賣出中石油，可能一反之前大家對巴菲特所說的“長期投資”有所不一樣。

在2007年的年報中，巴菲特這麼說道：

我們在2007年做了一筆大額的賣出。在2002，2003年的時候，我們花了4.88億美金買了1.3%的中石油，當時整個中石油估值大概是370億美金。當時查理和我認為中石油應該大概值1000億美金。到了2007年，兩個因素導致了中石油的上漲：石油價格上漲，與中石油管理層做了很多不錯的事情。在2007年，市場給了中石油2750億的估值，跟我們認為其他石油巨頭差不多的估值。所以我們賣出了中石油，換的了40億美金。

IV. 亞馬遜的投資

最近，巴菲特對亞馬遜的Jeff Bezos當了世界首富，讚歎不已，並且對自己沒買亞馬遜的股票，感到很蠢。

但其實，巴菲特與Jeff Bezos是很多年的朋友，同時，我想他對亞馬遜的瞭解是超過很多人的。而其實巴菲特在2002年，互聯網泡沫之後，是從亞馬遜身上賺到了錢，只不過不是通過股票：

在2001-2002年，巴菲特抄底了亞馬遜的債券，以57買入，當時亞馬遜被評為垃圾評級，而巴菲特認識，亞馬遜顯然不是垃圾。更有意思的，巴菲特買的是歐元債，而當時歐元對美元的匯率是0.95。當巴菲特賣出的時候，不僅債券漲到了102，同時歐元變成了1.47。

巴菲特通過債券與外匯，做了一次很漂亮的投資，同時，別忘了，這次投資時間也大概是5年。

最後，我想說的是，其實通過這樣的方式，去覆盤他們的操作，是一個很好的學習過程，就像芒格這麼說道：

我一定要摸清聰明的投資者在做什麼，每一個聰明的投資者我都要密切跟蹤。

錢真理

作為一名交易員，我認為，巴菲特眼中的簡單，是有強烈的個人特色的，打比個比方，就拿大家熟知的考駕照來說，對於考過的人是如此的簡單，而對於沒有考過或者考了幾次的都美過的人，更是難得上青天。

你比如他的兩句名言，在《滾雪球》中，巴菲特說：人生就像滾雪球，最重要的是發現很溼的雪和很長的坡。

不知道大家對這就話是怎麼理解的，其實我認為下一章圖是最恰當的闡釋！

在看一下他的投資業績！

從上面的這些圖中，不知道大家看到什麼，我看到的是完美的複利！

複利的影響因素主要有三個，原始資金、利率和複利複利時間

一、為什麼說巴菲特的大多數財富是在50歲以後掙到的，因為他的前50年都是在積累原始本金，也就是複利中的P，原始資金越大，複利越可怕！

二、第二個影響因素是利率，也就是每年的投資收益，大家可以看上圖的每年投資收益，有誰能夠每年保持20.3的複利，一年收益超過20.3%的非常多，但是51年度都這樣的收益率，全世界只有巴菲特一人。

三、複利的時間

投資肯定是人來做，不知道大家有沒有注意巴菲特和查理芒格的年齡。巴菲特今年88歲了，他的黃金搭檔查理芒格今年95歲了。

這就是巴菲特所說的的“投資如此簡單”，人生就像滾雪球，最重要的是發現很溼的雪和很長的坡。但是很多人一輩子都沒有找到很溼的雪，“很溼的雪”對於巴菲特來說就是投資市場。而很長的坡其實有很多含義，有長期複利利率，長線投資，而且要長壽。

這些事情，在大家眼中看是非常簡單，在生活中也很容易做到，但是長期堅持一個原則（巴菲特堅持了88年）並運用在生活當中，那是相當的不容易。所謂的簡單，是因人而異的。

以上是我的個人觀點，希望對大家有所幫助，如果你有不同的看法，可以在評論區發表高見，歡迎大家探討！

創作不易，希望大家點贊和關注，祝大家身體健康，工作順利，謝謝大家！

牛熊獵手

其實巴菲特的投資理念就是堅信穩定複利，“結硬寨，打呆仗”。

巴菲特99%的財富是在50歲後賺到的。他個人財富的積累曲線就是對穩定複利的完美詮釋：

巴菲特的投資理念，你也一定很熟悉了，比如“安全邊際”，“護城河”等等。他還說過一句很有名的話；“人生就像滾雪球，重要的是發現很溼的雪和很長的坡。”

你發現沒有，所謂的“安全邊際”不就是“結硬寨”嗎？而“穩定複利”不就是“打呆仗”嗎？

所以，你拉長來看，儘管巴菲特每年的收益率都很普通，平均起來也不過20%左右。雖然他極少成為年度投資冠軍，但長期來看，收益率卻超越了所有人。

其實，在投資行業也存在一個神奇的“冠軍魔咒”。一個人在如果今年成為了冠軍，第二年的投資收益往往不盡人意。比如，我的一個朋友就是2016年的私募冠軍，今年的產品幾乎要被清盤。去年的公募冠軍任澤松今年也常常踩雷。

歷史上，最突出的要數利弗莫爾了。他曾經在1929年做空美股，一舉成為全球最有錢的十個人之一。但是，後來還是在窮困潦倒中飲彈自殺了。

在投資界有一句話是這麼說的：一年五倍的人很多，而五年一倍的人非常少。我們大多數的投資者，並不是不夠聰明，不夠努力，而是太聰明，太勤奮了。因為，他們太想一夜暴富，一夜成名了。

有些人，甚至以小時為限，調整投資組合，持續不斷地監控所有大小及持有的投資組合，並常常以令人吃驚的頻率迅速改變手中持有的股票，對市場事件以先生每一瞬間設定的價格都會作出快速反應。

投資是一場修行。我覺得這是巴菲特教給我們最重要的。

投行大師兄

巴菲特的投資確實非常簡單，簡單到絕大多數股民認為巴菲特的投資沒有什麼秘密和難度。

身邊有很多朋友對巴菲特做過評價。有朋友說，巴菲特賺錢全靠死扛；也有朋友說巴菲特賺錢全靠在熊市買入便宜股票；還有朋友說巴菲特賺錢全靠資金量大，越跌越買；更有朋友說巴菲特全靠買入那麼幾隻好股票賺錢。

每個人對巴菲特的投資似乎都很瞭解，說的很對。巴菲特的“投資就是如此簡單”，賺錢似乎沒有什麼技術含量。但巴菲特的投資真的這麼簡單嗎？

巴菲特的所有投資都可以用一句話作為概括：以足夠便宜的價格買入好股票，通過長期持股分享上市公司成長的利潤和市場估值修復的收益。

是的，巴菲特的投資就是如此簡單。可是簡單的投資來自於不簡單的前期準備工作和後期持股實力。

就像某些朋友所說的低價買入好股票，如果沒有對上市公司足夠的瞭解和合理的估值能力，要做到在低價買入好股票並不容易。打個比方，茅臺股票200多元的時候，A股股民有幾個人覺得茅臺是低價的好股票？如今茅臺股票已經漲到700多元。

人人知道巴菲特擅長在熊市抄底，而且能夠持有好股票穿越牛熊。可是又有幾個股民能夠在抄底買入格力電器或者是伊利股份之後堅持不賣，用穿越牛熊的持股方式賺錢？

巴菲特的投資看似簡單，但是這種簡單對於其他人來說，由於能力大小或者人性弱點的原因很難輕易模仿。所以看似簡單的投資實際上沒那麼簡單。

白馬華菲特

當真正理解投資的時候，投資就是一件很簡單的事情。這就好比“內行”和“外行”，內行看到的是本質問題，而外行只能是看到一些皮毛問題，所以角度不一樣，呈現也就不一樣。那麼，如何看待巴菲特所言的“投資就是如此的簡單”？

一、在股市投資交易的過程中，越是複雜越是難以辨別漲跌。其實從股市漲跌的角度來看，就是：漲、跌、不漲不跌，三種呈現，不管是以時間長短劃分還是以趨勢劃分，都只有這三種方式。而做投資，做到就是上漲的趨勢、階段。那麼只要尋找到哪些因素可能會致使股票上漲就可以了。

但是，在整個的過程中不斷的有投資者將技術、形態或者尋找、研究、發現新技術，試圖能夠“解碼”股市。其實在股市中每一家上市公司的形態、走勢都是不一樣的，“相似而不相同”，沒有必要固執的尋找某一種方式方法。最直接影響上市公司股票價格的就是財務水平、實際影響力。找到最根本影響的因素，股市也就能夠實現投資盈利。

二、策略大於趨勢。很多投資者一直聽到說股市中的體系、策略、方法，可這些到底是什麼？其實就是一種對於上市公司進行分類、執行的方式方法。怎麼分類？怎麼執行？分類，在股市中指的是將選擇的標的上市公司分為一類，將沒有選中的化為一類，而選中的上市公司呢？是需要分類的方式方法才能夠被選中。而執行呢？就是在選中上市公司股票該如何的進行投資交易，既能夠規避風險，又能夠在未來的趨勢上漲時獲得收益。

當深刻運用了這種策略、體系、方式方法，投資也就是一件很簡單的事情。

厚金說

簡單和容易是兩回事。不知道巴菲特有沒有講過投資就是如此簡單，確定的是段永平真的講過投資其實是簡單的事，但是簡單不等於容易。

巴菲特的投資邏輯就是以合理的價格買入好公司長期持有。

看起來是很簡單，但是做起來有不容易。

第一，什麼是好公司？好公司不能稱重量，也不是用尺子量大小。也不是用財務指標就可以計算出來的，而是靠個人的認識水平做主觀的判斷，認識水平決定選擇好公司的成敗。

第二點，什麼價格是合理價格？市場上股票價格可以從10元變成50元，從50元變成20元，對合理價格的判斷，也是不容易的事，同樣決定於個人的認知水平。

第三點，長期持有，這點對於許多人來說，更是難以做到，股價變動巨大，極少人可以忍受，做起來也是不容易的事。

以上三點，誰都明白，道理非常的簡單，做起來可不容易。

正如考清華，大家都知道要努力學，道理也很簡單，但是能做到只有萬分之三。估計股市裡投資成績出色的，可能是這個比例。

西格瑪的化學

是的，巴菲特的投資確實很簡單。

沒有什麼高深的算術理論，也沒有複雜技術分析，只是簡簡單單的道理。

那麼該如何理解“投資就是如此簡單”呢？

1、我覺得巴菲特認為他簡單的一個原因就是不做技術分析，不做預測，不炒短線投資，只做簡單的事。

我們都知道巴菲特是價值投資的踐行者，也是做得最好的一人。他經常有一些很簡單的理論：

• 不想持有一隻股票10年，就不要持有10分鐘；
  

• 看不懂不買，只買自己懂得；
  
• 在被人貪婪時你恐懼，別人恐懼時你貪婪；
• 到人少的地方去。

等等。

2、那麼他覺得投資是簡單的另一個原因就是他就是這樣做，且有耐心能堅持下去，而我們覺得投資如此艱難，是因為我們堅持不下去，不能將他的這樣簡單的事堅持下去。

以上就是我的分享，如果喜歡了就點個贊，關注我吧！

小魏財經

其實巴菲特的投資理念就是堅信穩定複利，“結硬寨，打呆仗”。

巴菲特99%的財富是在50歲後賺到的。他個人財富的積累曲線就是對穩定複利的完美詮釋：

巴菲特的投資理念，你也一定很熟悉了，比如“安全邊際”，“護城河”等等。他還說過一句很有名的話；“人生就像滾雪球，重要的是發現很溼的雪和很長的坡。”

你發現沒有，所謂的“安全邊際”不就是“結硬寨”嗎？而“穩定複利”不就是“打呆仗”嗎？

所以，你拉長來看，儘管巴菲特每年的收益率都很普通，平均起來也不過20%左右。雖然他極少成為年度投資冠軍，但長期來看，收益率卻超越了所有人。

我們在2007年做了一筆大額的賣出。在2002，2003年的時候，我們花了4.88億美金買了1.3%的中石油，當時整個中石油估值大概是370億美金。當時查理和我認為中石油應該大概值1000億美金。到了2007年，兩個因素導致了中石油的上漲：石油價格上漲，與中石油管理層做了很多不錯的事情。在2007年，市場給了中石油2750億的估值，跟我們認為其他石油巨頭差不多的估值。所以我們賣出了中石油，換的了40億美金。

筆者03年入市，至今已有十多年了。通過十多年的股市闖蕩，練就了高超的看盤功夫，穩健的實戰技能，乾淨利落的操盤手法，特此建立了一個微信公眾平臺：（墨龍點股），每天講解選牛股思路，在每天早上都會有很多粉絲朋友感謝本人分享的選股法，看懂後選出不少牛股，也是抓住了不菲的收益。

筆者每天堅持講解，繼續講解來反饋粉絲朋友對我的支持，目前已經有很多粉絲都已經學會，近期都抓住了不少短線牛股。如果你也是操作短線的新股民，希望你發3分鐘看完，之前選的牛股很多，就比如：

摩恩電氣002451是在股價回踩的時候選出，當時股價跌底部出現反轉十字星，主力進場，是絕佳的佈局機會，果斷選出越講解，果然之後股價連續上漲，截止目前股價大漲61個點漲幅，很多看了筆者直播講解的粉絲朋友都是抓到這波收益，這也是長期看筆者直播的粉絲朋友所能把握的利潤！

佐力藥業300181前期該股籌碼震盪吸籌，9號股價回踩支撐線，資金大幅流入，買點出現，根據我所講選股法，及時選出講解，輕鬆收穫55%以上的漲幅，恭喜當時看到筆者選股思路文章的股友及時把握住了該股這波行情。

本人一直在講思路，講技巧，就是為了提高朋友們的選股和操作能力，更好的適應股市！像摩恩電氣、佐力藥業這樣的短期爆發牛股，本人在選股文章會持續講解，又到了每日競猜時刻，看下面今天選出這隻股能不能如上面一樣走出短線行情：

該股走勢非常明顯，上升回檔形態，本週經過連續陰跌回調，主力洗盤徹底，吸籌完畢，回調結束轉強，量價齊升，該股後期走勢和買賣時機將另行發佈，想抓機會的股友留意。【墨龍微信公眾號：墨龍點股】

思路很多，牛股更多，墨龍希望下一個學會此種思路抓住牛股的，就是正在閱讀本文的你！當然，如果大家手中持有股票已經被套，不懂解套，不懂走勢，不懂操作，都可以一同探討，墨龍看到定當鼎力相助，為大家答疑解惑。

要城右

我不確定，巴菲特是否說過“投資就是如此簡單”這句話。

不過，2016年2月11日，芒格在主持Daily Journal(美國加州一家報刊雜誌出版公司)年度會議時，做了演講。他指出，認為投資簡單的人都錯了。

如果，巴菲特真的說過，投資就是如此簡單，那這個簡單，肯定是不簡單的。

記得，段永平在跟巴菲特吃午餐的時候，說過“簡單，但不容易”，巴菲特非常認同，後來他還引用過這句話。

簡單，指的是買股票就是買公司，買公司就是買未來自由現金流的折現值。如果你能理解這個原理，那投資的確是很簡單的。

但要做到簡單，往往要犯很多錯。比如不知不覺做了超出能力圈的事，忍不住借了錢，犯了錯卻不捨得改正，不願意耐心等待，無法理性地對待情緒化的市場先生，等等，做到這些都是很難的事情。

簡單，是最難的。

學習巴菲特吧

對於這些“大佬”來說，說實話真的是很不容易的事情，不是因為他們喜歡說實話，而是因為怕說了實話普通人受不了，偶爾有一兩個“大佬”說了實話，每次都能把我們這些老百姓先是驚得一愣一愣的，然後反應過來就說這位“大佬”裝X。

雖然巴菲特的發家歷程在“大佬”中還算輕鬆，但是我相信其中多少還是會有一些曲折，然而對於今天的巴菲特來說，他說出：投資就是如此的簡單。這句話是真心話。因為以巴菲特站在世界頂尖的資產、人脈、經驗和學識，投資對他來說真的就是很簡單！

舉個例子吧，你和朋友吃一頓飯可能和你的朋友針對似懂非懂的區塊鏈能夠尬聊個幾分鐘就開始聊八卦了，巴菲特吃一頓飯可能從區塊鏈的誕生到應用再到他的未來，以及該行業的發展情況，前沿人物的聯繫方式都已經聊得一清二楚。一頓飯結束你和朋友AA收款每人花了一兩百，而巴菲特可能掙了幾個億。

這可能也是當年和巴菲特吃一頓午餐那麼貴的原因，而國內“大佬”也說過類似的大實話：

王健林：“先定一個小目標，比方說先掙它一個億”

此話一出立刻刷爆各大社交媒體，吸引投資人的商業計劃書定製，找Zboshi007,各路網友都被他的大實話所震驚。然而我們看看王健林目前的身家：300億美金，相當於1800億人民幣，人家掙一個億可能相當於你搬一天磚，還真不是在裝X。

劉強東：“我這個人臉盲，跟她在一起不是因為她漂亮”

東哥說這個話我是真的信，因為這些“大佬”見過的美女實在是太多了！他們見過的美女可能比你見過的異性還要多，所以說這個話完全是可以理解的。

馬雲：“我人生最大的錯誤是創立了阿里巴巴！”

在聖彼得堡國際經濟論壇上發言時，馬雲表示，我有生以來最大的錯誤就是創建阿里巴巴，因為在集團工作佔去了他所有的時間。馬雲還說，如果有來世，不會再做這樣的生意。

至於馬雲說的這個話，Z博士沒法解釋，因為Z博士也覺得他是在裝X。

關鍵字: 財經 他們 投資