【2019年報快讀】之六：華友鈷業

垂直一體化成型，三元前驅體放量。

公司主要從事新能源鋰電材料和鈷新材料產品的研發製造業務，是一家擁有從鈷鎳資源開發到鋰電材料製造一體化產業鏈，致力於發展低碳環保新能源鋰電材料的高新技術企業。

經過十多年的發展積澱，公司完成了總部在桐鄉、資源保障在境外、製造基地在中國、市場在全球的空間佈局，形成了資源、有色、新能源三大業務板塊一體化協同發展的產業格局。三大業務板塊在公司內部構成了縱向一體化的產業鏈條，同時公司還在佈局循環回收板塊業務，全力打造從鈷鎳資源、冶煉加工、三元前驅體、鋰電正極材料到資源循環回收利用的新能源鋰電產業生態。

推動新能源鋰電產業發展的動力，主要有兩個方面：一個是電動汽車中的動力電池，另一個是消費電子中的3C電池。

根據 EV Sales數據，2019 年全球共售出了約 220 萬輛新能源汽車，同比增長了 10%，而全球新能源汽車的市場份額也從之前的 2.1%提升至了 2.5%。新能源汽車市場的快速發展，帶動了新能源汽車上下游產業鏈的相關企業都呈現出高速增長的態勢。

根據中國信通院數據，2019 年全年，國內手機市場總體出貨量 3.89 億部，其中 5G 手機 1376.9 萬部。隨著 5G 產業的快速發展，消費類電子的需求將觸底回升，根據 IDC 預計，2020 年將有接近 1 億部 5G 智能終端出貨量，到 2023 年，5G 終端產品年出貨量將超過 4 億部。同時，3C 類產品更新換代較快，新興應用領域如無人機、VR、可穿戴設備等層出不疊，市場增速快，3C 類產品在鋰電池消費中仍將維持增長的市場需求。

簡單來說，5G終端，流量更大，應用更多，也就意味著更耗電。

上游的鈷礦，供給端比預期減少，新建、技改擴產鈷礦項目也有推遲建設或停工的現象。根據公開信息，嘉能可 Mutanda 礦已於 2019 年 11 月正式停產，受 Mutanda關礦的影響，嘉能可四季度鈷產量

報告期內，公司完成鈷產品總量 28,305 噸（含受託加工 4,998 噸），同比增長 16.22%，銷售鈷產品 24,651 噸，較上年同期增長約 13.14%；根據安泰科數據，2019 年全球鈷消費約為 13.4 萬噸，公司鈷產品銷量約佔全球消費量的 18%；全年生產三元前驅體產品 13,164 噸、銷售三元前驅體

華友鈷業現有產能

公司在新能源材料的產業鏈佈局上考慮深遠，從礦產（銅、鈷、鎳、鋰）、有色冶煉（氫氧化鈷鎳）到新材料加工（三元前驅體）三方面持續拓展。2019年，公司 N65 系列三元前驅體產品通過 POSCO-LGC 電池產業鏈，應用於大眾 MEB 平臺、雷諾日產聯盟、沃爾沃、福特等全球知名車企，公司與 POSCO 及其關聯企業在 2019 年簽訂供貨 MOU 的基礎上，今年 3 月簽訂了合計約 9萬噸的長期供貨合同；多元高鎳系列新產品已分別進入 LGC、CATL、比亞迪等重要客戶及汽車產業鏈。

有色產業板塊成功研發 301A3、302A4、300A4 等多型號四氧化三鈷高電壓新產品，實現 4.45V 高電壓鈷新材料的重大突破，為今後開發 4.48V、4.5V 高電壓產品奠定了基礎。

報告期內，公司新能源電池材料板塊，實現營業收入69.93億元，同比下降34.47%；毛利率11.33%，同比減少21.15個百分點；其中，鈷產品營業收入56.81億元，同比下降40.7%，毛利率11.23%，同比減少23.51個百分點，主要受到鈷價格同比下降58%影響。

華友鈷業主營產品毛利率

點評：公司財報細看下來，有幾個亮點：經營淨現金流26.00億元，同比增長42.64%；財務費用4.27億元，同比下降28.09%；研發費用2.68億元，同比下降29.62%，全部費用化。

這幾點結合起來看，公司前期持續資本開支，開始陸續轉化成經營成果，一方面年報中提到了

可以說，公司的新能源材料業務，開始走上持續放量之路了。

政策層面，2020年3月31日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，會議中確定將新能源汽車購置補貼和免徵購置稅政策延長2年。

這將為新能源汽車的長期發展，提供一個強力的支撐。

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關鍵字: 新能源汽車 嘉能可斯特拉塔 2019你為誰驕傲