千年阿膠，養顏有方，但東阿阿膠正處在十幾年來最困難的時刻。
3月26日，東阿阿膠發佈2019年度報告，營業收入29.59億元，較上年同期下滑59.68%，歸屬於上市公司股東淨利潤為-4.44億元。 鉅虧4.44億元，是東阿阿膠上市以來的首次虧損。
分季度來看，自去年第二季度開始，淨利潤就出現虧損。其中，第二季度為虧損2億元，四季度為虧損6.53億元。 對此，公告坦言“2019年是東阿阿膠的重塑年”，公司推進數字營銷、主動降庫存、研發阿膠糕、真顏小分子阿膠等新產品。 從股價來看，東阿阿膠已經從2017年7月份巔峰時的69元逐步下跌至26元，遠超過腰斬。
在消費結構調整的情況下，東阿阿膠還有想象力嗎？
下游收款難 應收賬款為12.63億
因本期銷售受到現金減少影響，2019年經營活動產生的現金流量淨額為-11.2億元，較2018年同期下滑211.00%。
關於業績虧損，東阿阿膠表示，受整體宏觀環境以及市場對價值迴歸預期逐漸降低等因素影響，公司渠道庫存出現持續積壓。公司在下半年進一步加大渠道庫存的清理力度，因此對業績影響有所加大。 分季度來看，2019年四季度，東阿阿膠營收淨利潤出現大幅下滑，去年第四季度，東阿阿膠實現營收1.29億元，歸屬於上市公司股東淨利潤為-6.53億元，成為公司全年虧損的主要季度。 受外部環境影響，下游客戶資金壓力加大，回款減少，截止2019年年末，公司應收賬款為12.63億元。
毛利率同比下滑 但仍高達68.02%
從營收結構來看，2019年，東阿阿膠阿膠系列產品實現營收20.43億元，佔公司總營收比重的69.06%。
2018年，阿膠系列產品為公司帶來的營收高達63.17億元，佔公司總營收比重的86.08%。 從毛利率角度，2019年，阿膠系列產品毛利率為68.02%，較上年同期下滑6.96%。 苦日子當前，東阿阿膠的銷售費用和研發投入都大幅減少。 2019年，東阿阿膠銷售費用為13.27億元，較2018年的17.76億元下滑25.29%。研發投入金額為2.06億元，較2018年下降15.49%。
前十大股東均為機構投資者 國家隊中央匯金在列
從前十大股東名單來看，東阿阿膠是妥妥的國家隊選手。 截至2019年底，華潤東阿阿膠有限公司持股23.14%，為第一大股東。華潤醫藥投資有限公司持股比例為8.86%，為第二大股東。作為一致行動人，華潤系持股佔比共計32%。 從機構持倉的情況來看，2018年年底，持有東阿阿膠的基金數量為181家，持倉股數為2703.15萬股，佔總股本比例的4.13%。 2019年12月底，持有東阿阿膠的基金數量僅剩下20家，但持倉股數上升至2825.25萬股，佔總股本比例的4.32%，這其中，易方達消費行業股票持股數為1113.7萬股，佔總股本比例的1.70%。
股價一路下跌 已支付3.5億元回購股份
2019年5月、6月，東阿阿膠審議通過了擬用自有資金以集中競價交易方式回購部分公司股份，回購資金總額不低於人民幣7.5億元，不超過人民幣15億元，回購股份價格不超過人民幣45元/股。 根據公司最新披露，截止到2020年2月末，東阿阿膠通過回購專用證券賬戶，以集中競價交易方式累積回購股份1004.47萬股，佔公司總股本的1.54%，其中最高成交價為40.11元/股，最低成交價為30.78元/股，合計支付的總金額達到3.5億元。 3月27日，東阿阿膠報收26.98元，也就是說，已經低於公司回購的價格。
今年1月份，任職東阿阿膠總裁職務14年的秦玉峰，因到齡退休原因，辭去公司董事、總裁、法定代表人職務，其曾在去年年中表示“公司正面臨十幾年來最困難時刻”，而在2019年年底，原東阿阿膠董事長王春城已辭職。 對於年輕消費者來說，對宮廷御方——東阿阿膠似乎不太感冒。而隨著消費結構的調整，東阿阿膠除了發力線上營銷之外，還有很長的路要走。
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