3月25日裡昂證券剛剛發佈一份報告：通過所有測試以進行從新估值，認為中梁地產快速增長和高股息收益率是行業首選。 首次覆蓋給予‘買入’評級，目標價8.60港元。報告如下：
中梁是中國發展最快的房地產開發商，2016-19年度合約銷售金額複合增長率達100％，成為中國排名19的大型開發商。 在受惠低線城市的高速增長後，公司已將其土地收購目標轉向了高線城市，這將有助於保持增長勢頭。 雖然中梁在2019年7月才上市，我們認為其強勁的2019年全年業績和高達12.3％的股息收益率，將推動該公司的重新估值，我們首次給予強烈‘買入’評級，目標價為8.60港元（20年預測每股盈利的5.7倍），這意味著總股東回報率為94％。
合同銷售的大幅增長預示著收入的顯著增長。中梁成功地把握了低線城市的快速增長，2019年合約銷售金額超過人民幣1500億元，2016-19年度合同銷售複合年增長率達100％。 在此基礎上，我們估計2018-21年的核心利潤複合增長率達46％。 將土儲升級轉移到二線城市和強三線城市之後，我們看到土地儲備更為平衡；加上靈活的定價和快週轉策略，將有助於減低新型冠狀病毒爆發對銷售的影響。 我們預計合同銷售金額將保持穩定增長，這將鞏固其前20名的排名。信用評級機構認可其穩健的資產負債表。儘管快速增長，中梁仍有能力維持良好的現金流狀況。 我們估計其2019年底現金為人民幣260億元，債務為人民幣390億元，淨負債比率低於80％。
三家國際信貸評級機構一致認同中梁的資產負債狀況良好，惠譽將該公司的前景評為“穩定”。 2019年9月，該公司發行了首次兩年期境外美元債券，票面利率為11.5％，而最新發行的一年期境外美元債券息票則降至8.75％。 首次覆蓋給予‘買入’評級，因為看到中梁始終保持一致的成績，我們預計2019年的核心利潤按年增長102%至人民幣39億元，2020年按年增長23%至人民幣48億元。派息率為40％，則19年的股息收益率將達到11.3％，20年的股息收益率更將達到12.3％，是我們覆蓋率中最高的之一。 自2019年7月上市以來，中梁已被納入幾項恆生指數中。 我們認為更長的上市記錄，可以幫助吸引更多投資者並釋放其真實價值。目前，我們基於20預測EPS的5.7倍，得出目標價8.60港元，較行業五年平均水平低一個標準差；較20預測年底每股淨資產21.10港元折讓60％。 我們將該公司列為行業首選。
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