文章作者为术道有方研究中心行业研究员：皑慕Q，主攻方向食品饮料行业。
技术结构判断：未来一年煌上煌股价波动区间技术结构推演测算14—27元。此结构区间为纯技术结构推演。更多基于个股估值建模与股价匹配的计算可加入术道有方会员俱乐部获取更详细分析。（股市有风险，观点仅供交流之用，据此入市，风险自担）
股价走势图（前复权）
江西煌上煌集团食品股份有限公司始创于1993年，由“南昌市皇上皇烤禽社”、“南昌市煌上煌烤禽总社”、“江西煌上煌烤卤有限公司”、“江西煌上煌集团食品有限公司”沿革发展而来。
煌上煌专注于酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品的开发、生产和销售，是一家以畜禽肉制品加工为主的食品加工企业，2012年9月5日成功在深交所挂牌上市，成为酱卤肉制品行业一股，2015 年收购“真真老老”拓展米制品业务。公司当前形成了以禽产品为核心，畜类产品为发展重点，并延伸至其他蔬菜、水产、豆制品、米制品的产品组合，定位于大众消费对方便快捷的需求。
股权分布
江西煌上煌集团食品股份有限公司的大股东为煌上煌集团有限公司，占总股本38.56%，其实控人为徐桂芬、褚剑、褚浚、褚建庚。
主营构成
煌上煌主要业务为酱卤肉制品、佐餐凉菜快捷消费食品及米制品的开发、生产和销售，产品涵盖了鸭、鸡、鹅、猪、牛、羊等快捷消费酱卤肉制品及水产、蔬菜、豆制品等佐餐凉菜食品和粽子、青团、麻薯、八宝饭、方便粥、月饼等米制品，产品品种已达二百多个。其中鲜货产品占比主营76.35%，成为其主要收入来源。
产业链及其商业模式
公司通过“公司+合作社+农户”的模式，全省培育了27个肉鸭养殖专业合作社，以3000万羽肉鸭屠宰加工项目为依托，拥有国内一流、最具标准规模的现代化禽类食品加工基地。在产品研发和食品安全监督上与专业院校、科研机构强强联手，不断开发和应用新技术。
财务数据
2018年公司共实现营业收入211,691.57万元，同比增长11.56%，其中煌上煌肉制品加工业同比增长15.04%，米制品业务同比微降2.07%。
2018年归属于上市公司股东的净利润22,038.27万元，同比增长27.45%，其中煌上煌肉制品加工业同比增长31.05%，米制品业务同比下降6.78%，主要原因是一方面公司围绕公司战略方向调架构、促发展，通过加大门店拓展和市场开发力度（2019年全年新开店1092家），配套营销模式转型升级、深化全方位PK模式，打造数字中心创新业务、赋能销售，进而推动煌上煌肉制品业收入的持续增长，同时米制品业务因调整优化线上、线下业务结构和部分电商渠道，梳理了部分盈利能力不佳的产品，使得2019年收入略微下滑；另一方面公司持续进行生产技术改造、工艺创新、节能降耗不断挖潜，优化部门职能、强化供应链管理及主要原材料战略储备管理，从而提升公司产品综合毛利率，使得公司净利润同比增长27.45%。
煌上煌持续进行生产技术改造、工艺创新、节能降耗不断挖潜，优化部门职能、强化供应链管理及主要原材料战略储备管理，从而提升公司产品综合毛利率，使得公司净利润同比增长27.45%，同时净利率也得到向上提升。
2018年，经营活动产生的现金净流量比去年增加7,160.00万元，增长幅度为46.73%，主要原因是公司销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加所致；投资活动产生的现金净流量比去年增加11,760.85万元，增长幅度为57.15%，主要原因是公司购买理财产品及尚未到期银行理财产品同比减少所致；筹资活动产生的现金净流量比去年减少22,528.98万元，下降幅度为112.49%，主要原因是去年公司授予股限制性股票募资11,043.32万元、收到土地及附着物拆迁补偿11,859.51万元所致。
公司肉制品加工业2019年底库存量较2018年底增长39.07%，主要为公司春节备货，速冻产品和高温包装产品库存增加所致。
总结
煌上煌从养殖、屠宰、初加工、深加工、冷链配送到销售网络，已成为公司重要的竞争优势，为公司未来进一步拓展市场和提高市场份额奠定了良好的基础。从财务数据来看净利润、ROE、ROIC都在呈向上趋势,并且毛利常年高达30%以上，是一家基本面还不错的公司，且酱卤肉制品市场空间大，公司市占率居前，具有较高的品牌价值和产品线优势。（因2019年年报尚未公布，此文仅从公布的前5年的财务数据进行分析说明）
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