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回头看，当年那匹黑马已经跑到队伍的前头。
3月27日，融创中国控股有限公司（以下简称“融创”；股份代码：01918.HK）交出2019年度经营成绩单，各项业绩稳健增长。
在所有的财务指标中，归母公司净利润这项一枝独秀。融创2019年归母净利润创历史新高至260.3亿元，同比大幅增长约57.1%，较2018年增长了6.5个百分点。
这两年，融创因一些优质并购项目在行业中获得“并购王”的称号。仔细研究其2019年的业绩报告会发现，并购只是融创的众多经营战术之一，并形成了相当的品牌效应。
但，融创不止有并购。
除了通过并购增加优质土地储备，融创在销售业绩、利润、现金流管理、企业管理、产品、物业服务等方面也齐头并进，持续提升综合竞争力。
所有的战术都指向管理层所定下的那个清晰战略目标。在3月27日的业绩发布会上，孙宏斌表示，未来融创要持续改善资本结构，以安全为底线，提高核心竞争力，保持稳健发展。
财务指标全线飘红
融创各项财务指标的全线飘红背后，是综合实力的全面提升。
2019年融创的营收、毛利率、归母净利润等数据强劲增长，2019年融创实现营业收入1693.2亿元，同比增长35.7%；毛利达414.1亿元，同比增长约33.0%；归母净利润创历史新高达260.3亿元，同比大增57.1%。
如果单独看这些数据，也许感受不大。放在行业和市场背景中对比，才能发现融创这个成绩的难能可贵。
首先这一成绩是融创在行业前五的情况下取得的，在超大体量下能有这样的增长速度，殊为不易。在房地产5千亿行列的几名头部玩家中，万科的归母净利润增长率只有15.1%。
去年的房地产行业环境并不算太好，经历了年初的“小阳春”之后房地产市场逐渐变冷，到了下半年，企业销售去化压力有所增加，但融创的销售金额依旧温和增长。
2019年融创实现合约销售额5562.1亿元，同比增长20.7%，超额完成年度销售目标，
位列行业第四。此外，预计每股分红1.232元，同比提升49.0%。
资本市场对融创这份答卷十分满意。财报一出，融创股价早盘涨了4.14%。
孙宏斌说，“融创的发展要以安全和稳健为底线”，这一点在财报中也有所体现。身处资金密集型的房地产行业，融创有稳健安全的财务管控的自觉。
截止2019年末，融创手上现金达1257.3亿元，继续保持充裕的流动性。2020年3月19日，公司宣布在公开市场回购合计7860万美元的票据，进一步显现融创充裕的流动性。
2020年融创的现金流也有保证。2020年上半年，集团预计可售货值超3400亿元，这些货值预计仍将为企业贡献大量经营现金流，而同期集团现金兑付压力极小。
2019年，融创的资产负债率已呈现三年连降。2020年1月融创新发行的5.4亿美元优先票据，票息仅为6.5%，比2019年优先票据的最低利率7.25%，降了0.75个百分点。
核心财务指标该升的升，该降的降，体现的是融创的综合实力的全面提升，这让融创受到三大国际评级机构标普、穆迪及惠誉的肯定，纷纷上调公司评级，展望稳定，还被纳入了恒生中国企业指数。
融创所追求的利润不是短期利润，而是长期利润的最优化。在观察房地产企业的发展前景时，土地储备也是决定企业利润最重要的一个数据。
融创能取得57%的净利润增长率，与前期的土地布局有着密切关系。
而土地储备，正是融创区别于其他头部房企最具竞争力的优势。
独一无二的竞争力
3.07万亿元。
后边的单位没有错，是“万亿”，不是万。
截至2019年12月31日，融创在手的确权土地储备货值预计约人民币3.07万亿元。
土储，不仅要看数量，还要看布局和成本价格。做好成本控制，才能产生利润。土储成本控制得越低，利润空间越大。在融创的3.07万亿元土地储备中，货值超82%位于一二线城市，平均土地成本约4306 元/平方米，这意味着融创未来的产品将拥有更高的溢价空间。
长期以来，融创一直都把握住了行业的本质——房地产企业所有的风险关键在于买贵了地。
融创一直审慎把握市场机会，凭借敏锐的周期判断能力，建立并持续强化了土储竞争优势。多年来，前瞻性的战略定位，精准高效的土地投资，是融创在行业激烈竞争中脱颖而出的核心竞争力。
并购，是融创获得高质量土储的核心战术之一。2019年，融创通过收并购获取了货值约1.34万亿元的高质量土储。
在收购环融资产包时，融创凭借少量的资金投入、合理的价格，成功锁定货值超过6200亿元的优质土储。该资产包货值约90%的土储位于成渝城市群及武汉、长沙、昆明等二线城市；其中确权土储货值超2200亿元，平均成本不足1800元/平米。
融创集团土地储备中，超过60%的土储通过收并购方式获取。此外，融创还通过在文旅、会议会展、医疗康养等方面的布局建立起多渠道扩储备模式，这也对融创获取优质项目储备提供强大助益。
基于优质且丰富的土地储备，融创对2020年的稳健发展有很大的信心。集团预计2020年的可售资源约8200亿元，与去年相比显著提升，相信高质量的可售资源将有力支持集团销售业绩的表现。
真正的高手，不仅知道何时出剑，更清楚何时应该收剑。
中国指数研究院数据显示，2020年前两个月，融创拿地金额仅70亿元，在国内房企中排名第11位。
这或许是融创有意放缓拿地和并购的节奏，2020年，融创会在确信疫情对整体经济和地产行业的影响可控后，才会基于流动性充裕且不影响长期杠杆率下降趋势的前提下，审慎补充优质土地储备。
其实，有的放矢的土储节奏降低了公司的土地成本。只有这样，企业才有更大的空间去保证建造成本，提升产品品质。
正因如此，融创的产品获得绝对竞争优势，获得了客户的高度认可，形成行业领先的品牌优势。
这些年，融创成功打造了多条具备行业影响力的产品线，不仅有包括壹号院系、府系等在内的现代产品系，还构建了业内首屈一指的中式产品谱系；另一方面则在众多核心城市交付越来越多的标杆项目，以极高的品质成功捕获客户的高度认可和广泛赞誉。
客户用“买买买”肯定融创的产品。
拥有绝对竞争力的产品让融创在越来越多的核心城市拥有领先市场地位，2019年，集团在43个城市的销售金额排名进入当地市场前十，较2018年增加6个城市，其中销售排名第一的城市从9个增长到13个，另有3个城市的销售金额超300亿元，17个城市销售金额超100亿元。
融创的综合产品力也获得了行业的认可。
克而瑞研究中心发布的“2019年中国房企产品力排行榜TOP100”中，融创高居榜首。公司旗下的“上海桃花源”、壹号院系及府系分别斩获2019年“中国住宅十大作品”、“顶级豪宅产品系TOP10”、“轻奢精品产品系TOP10”三个重量级大奖。
并购，走上多元化发展快车道
房地产市场已经进入存量竞争的时代，这对企业有了更高的要求。在激烈的竞争下，房企纷纷走上多元化发展道路。而融创经过这些年的跨越式发展已经跻身行业四强，它对自己的发展远景也有更多思考。
鉴于此，融创升级集团战略为“中国家庭美好生活整合服务商”。理解为四个核心关键词：基于“中国家庭”的出发点，追求“美好生活”，强调“整合”的价值，新身份“服务商”。
围绕这一逻辑，融创坚持地产核心主业，围绕“地产+”全面布局。
融创的并购，正是拓宽业务边界的方式之一。
以融创的文旅板块为例，目前，融创文旅已成为全球最大的文旅资产持有者和运营商，布局全国12座文旅城、4个旅游度假区、26个文旅小镇，其中涵盖41个主题乐园、46个商业和近100家高端酒店。2019年融创文旅持续调整优化经营策略，收入达28.5亿元，同比增长41%。
此外，融创还通过环融资产包的收购高起点切入会议会展行业；同时携手清华大学在青岛展开深度合作，进一步提升和丰富了本集团在医疗康养行业的布局。
这些业务板块，每个都拥有万亿级的市场想象空间。
如今，融创的稳健，是业绩、土地储备、产品、服务、业务等各个方面的全面均衡，是有核心竞争力、有独特优势下的综合竞争力整体提升。
未来，融创将继续坚持地产开发为核心主业，聚焦提升现有资产的运营及盈利能力，并着眼于长期价值，不断积累竞争力，努力将新业务培育成为集团未来新的增长点，同时也将加强发挥与地产开发主业的协同效应，更好的支持主业发展。
地产的江湖已经没有大哥，但昔日的黑马已经跑到了前列。
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