浮雲財經觀
利好美債和黃金，但兩黨扼殺美股反彈
歷史就是用來打破的！“all in”式及時降息和QE計劃看似是美聯儲掌握的信息更為慘淡，驚嚇了市場，但更深刻層次的邏輯是，市場認為美聯儲救市沒有直擊要害，仍存在bug。可以說，美聯儲的四大“硬核”政策補丁，可謂是貨幣政策方面進行了徹底的“all in”，對流動性風險進行了全覆蓋，徹底拒絕了市場流動性風險短期內迅速蔓延至企業信用風險和市場風險，大概率扼殺了擴散至系統性金融危機的概率。畢竟目前美國金融體系槓桿率和規模要比次貸危機時小，且銀行部門較為穩健。需要警惕的是，美國經濟陷入1-2個季度的大幅衰退難以避免，繼而會引發銀行業不良貸款率的提升和信貸緊縮，但衝擊程度遠小於2008年金融危機。流動性風險的大幅緩解，利好前期流動性危機中被錯殺的避險資產美債和黃金，金價大漲3.71%，10年期美債收益率下行6.1個bp至0.787%，後續有望持續反彈。
3月22日，兩黨分歧巨大，致使美參議院關於規模為1.3萬億美元的第三輪紓困法案被迫流產。緊急時刻的內鬥升級惡化了市場情緒，美國股指期貨開盤後出現跌停，在美聯儲政策出臺前跌幅仍為-3.6%，看似一場血雨腥風的暴跌或再次來臨。但美聯儲無限量QE政策的出臺，致使全球股市、黃金同步強勢拉昇，美股三大指數期貨全線飆升轉漲，道指期貨漲超3%。
眼看特朗普干預下的美聯儲釋放硬核大招，民主黨抗住壓力，硬是在普天同慶之際，生生將共和黨提出的第三輪緊急紓困計劃再次斬落馬下。投票結果為49票同意，46反對，未達到60票的程序性門檻而未能通過。特朗普也是個狠角色，將第三輪紓困計劃規模調高至1.8萬億美元，包括“直升機撒錢”、對企業緊急援助等內容，將民主黨逼入了“救國救民（助攻特朗普）還是揹負罵名（反對特朗普）”的兩難境地。最終，民主黨拒不投降，模仿特朗普的“美國優先”給共和黨下了陰招，參議院少數黨領袖查克·舒默強調，民主黨以“工人優先”為指導，並強調該法案要包含太陽能和風能的稅收抵免條款以及航空公司新的排放標準。參議院多數黨領袖米奇·麥康奈爾則反擊稱，“當公眾等著我們採取行動，當人們失去工作、失去收入、停工停產的時候，我們不得不去應對這場公共衛生危機，民主黨卻在玩弄參議院的程序！” 這次投票失敗後，第三輪紓困法案只能在週五或週六才能通過，可以預見兩黨滑稽內鬥將原本由美聯儲代來的利好消耗殆盡，再加上3月22日美國新增和累計確診人數分別升至8345和35226例，恐慌持續加劇，原本的“紅色星期一”轉黑，道指、納指和標普500指數分別收跌3.04%、0.27%和2.93%。畢竟控制疫情才是資本市場穩定的重中之重，如果防疫措施不到位，本週繼續下跌的風險依舊很大，不排除利空襲來致使3月“四熔斷”變為“五熔斷”，而另一風險資產垃圾債的前景也難以持續好轉。
