隨著國內疫情逐漸得到控制，多省份現存確診病例降至零，已有不少地區反映酒店等終端市場在食用油脂方面的詢單需求增加，3月中旬國內油脂開始構築底部，比如連盤豆油期價一度逼近歷史低位，而近日則發力並領漲國內油脂板塊。結合現貨價格，以豆油現貨為例，如下圖所示，截至3月25日，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約5712元/噸，當日上午大連地區市場一級豆油主流報價約5710元/噸、天津地區約5660元/噸、日照地區約5770元/噸、廣州地區約5650元/噸左右，北海地區約5680元/噸左右，現貨市場成交理想。那麼現階段國內外市場有何熱點題材？國內豆油走勢怎麼看？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行簡要評析。
進口大豆原料供應緊張
3月24日，阿根廷國內穀物出口行業協會表示，該國交付到壓榨廠的大豆數量已遭大幅削減，因該國採取行動抗擊新冠疫情。CIARA-CEC出口商會的數據顯示，全國70多個城市正通過控制農產品在其轄區內的流動來對抗新冠疫情。商會負責人Gustavo Idigoras表示，阿根廷通過卡車運輸向巴拉那河兩岸的大型壓榨廠運送的大豆數量已經“大幅減少”。也由於阿根廷採取封城措施，國內穀物運輸受限，且價格低於同期，阿根廷農戶們選擇儘可能少的賣出大豆。在今年初，阿根廷大豆的參考價格為每噸239美元，目前為226美元/噸，去年這個時候為每噸245美元。
為阻止新冠病毒的傳播，3月22日巴西馬託格羅索州一重要的農業小鎮卡納拉納頒佈了一項法令，該法令可能中斷穀物出口物流以及全球農產品貿易商的運作。3月25日該鎮將修訂關於新冠肺炎疫情的封鎖令，以允許Faria、美國嘉吉、法國路易達孚、以及中糧集團等全球性貿易公司外運農產品，屆時，大約2000輛卡車將可以在未來10天穿越該小鎮，以幫助運輸大豆。
近一段時間南美大豆供應方面的題材非常頻繁，從巴西和阿根廷多港口工人輪番罷工的消息傳出，再到工會投票罷工結束，總有零星罷工消息傳出。作為大豆出口國的巴西和阿根廷多地封城，運輸受限，加上港口付貨放慢、排船較多，再到我們國內港口海關檢疫嚴格，過關時間延遲，我國大豆供應確確實實受到了影響。
2月下旬時本網統計國內主要油企3月將訂船到港約578萬噸大豆，由於前期巴西港口裝運偏慢，最近國內有機構預測3月國內大豆到港將只有400萬噸左右，4月份亦或低於預期，港口大豆商業庫存降至歷史低位，不少油廠缺豆停機，全國整體油廠開機率出現下滑趨勢。根據當前油廠開機率估算，3月國內油廠大豆壓榨周均150萬噸左右，處於偏低水平。截至3月22日，國內豆油商業庫存約132.2萬噸，雖處於往年同期高位，但周比降約7萬噸，隨著酒店等終端消費詢單提庫預期的陸續啟動，部分有大豆庫存但罐容有限的油廠開始了豆油去庫存進程，尤其山東等地廠商則順勢上調基差，令近期市場開始逐步考慮後期得供應問題。
馬來限令跟隨炒作供應憂慮
3月24日，因有消息稱，馬來西亞最大的棕櫚油生產州沙巴州，在數名種植園工人被查出感染新冠病毒後，將暫停3個區的棕櫚油生產，CGS-CIMB的種植園研究地區負責人Ivy Ng在提交給客戶的報告中稱:“種植園關閉將影響沙巴州最高50%的產區，將令3月產量減少2.8%或3.95萬噸。”當日馬棕期貨發力上漲。
3月25日，馬來西亞總理宣佈，政府決定將管制期延長兩週至4月14日，因為“在新病例開始減少之前，新冠肺炎病毒感染預計會持續一段時間”。 欲瞭解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128諮詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。
沙巴州佔馬來西亞棕櫚油產量的25%，即便整個州所有棕櫚種植園停運，按照3月產量6天對應的產量僅在6萬噸左右，且這部分暫停採摘的棕櫚果仍可在下個月進行收穫，情緒影響大於實質影響。但在需求端利空被討論太久的情況下，市場的關注焦點轉向供應端炒作，馬來沙巴州種植園因工人感染被關停只不過是一個導火索，短期棕櫚油供應憂慮的題材炒作也將利多國內油脂板塊。
另外根據船運調查機構ITS數據，馬來3月1-25日棕櫚油產品出口量環比下滑13.6%，至838,793噸。機構AmSpec Agn公佈的數據顯示，馬來3月1-25日棕櫚油出口量為866,270噸，較上月同期出口的981,073噸減少11.7%。加之印度宣佈全國進入為期21天的封鎖狀態。供應憂慮帶來的油脂利多幅度或因出口不夠理想而受到抑制。
綜上所述，到港大豆以及馬來棕櫚油供應趨緊的憂慮炒作或將維持一段時間，伴隨國內油脂消費預期的啟動，連盤豆油、棕櫚油2005合約先後走出下行通道，呈現從底部開始反彈的趨勢，結合國內部分地區油廠有停機計劃，筆者認為4月上中旬國內油脂現貨市場比較樂觀。但是當前大豆榨利豐厚及疫情仍在全球快速蔓延所引發的各項不確定的政策調整依然是目前油脂市場主要風險點。
從盤面上看，連盤豆油2005合約在突破下降通道上軌後，未來一個階段將進行箱體震盪，下方5100元/噸附近是為強支撐，5626元/噸附近有壓力，近期連盤豆油超漲，在經過技術性調整後筆者認為其有突破壓力的動力，4月份上方暫看5940元/噸附近為壓力位。由於各省份酒店及學校等消費市場、物流運輸各方面恢復速度不同，現貨買家可根據自身購銷進度逢低適當補庫，庫存充裕則可繼續持有觀望。目前外圍風險仍在，遇到反彈行情適當跟隨即可，在疫情拖累全球經濟的環境下，國內油脂正式看漲預計還得等到秋季以後，上半年不宜重倉囤貨。
（中國糧油信息網 辛顯明）
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