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我是小马哥，我的座右铭是：做一个正直的、对社会有贡献的独立理财师。这是我第46篇原创文章，欢迎朋友们点赞、转发。
美林时钟（The Investment Clock）由美国美林证券在2004年提出。它以美国1973年~2004年之间的30年历史数据为研究基础，将资产轮动、行业运转与经济周期联系起来，力求回答“在经济处于某种情况时应该买什么”的资产配置问题。它主要通过经济增长和通货膨胀两类指标来判断周期，经济下行加通胀低迷的时候是衰退期，经济上行加通胀低迷的时候就是复苏期。经济上行加通胀走高的时候就是过热期，经济下行加通胀走高的时候就是滞涨期，可以形象的用下面这个图来表示。
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我们现在所处的状态应该是衰退末期，本来是即将迈入复苏初期的，被突如其来的疫情无情的打了下来。
衰退期（GDP+CPI）GPD增速下降，CPI终于刹住了，和GDP同步即增速下降
在这个时期，经济增长低迷，物价也出现整体回落，公司与个人购买力普遍不佳，股市与基金也没什么回报价值。不过从战略角度来看，衰退期是非常好的布局证券市场的机会，当大家都不看好股市的时候，更大的机会也在慢慢酝酿。尝试性的小幅建仓，是一种较为积极的配置策略，我推荐这时应该开始基金定投。
同时，由于没有了通胀压力的干扰，央行为了刺激经济可能采取降息或降存准的手段，债券迎来利好，因此做资产配置时也可以考虑债券。
02
复苏期（GDP + CPI）GPD增长在前，CPI还没涨上来
在经济复苏期，股票显然是一个很好的投资配置选择。因为股票投资本质上赚的就是经济增长的钱。只要经济运转健康、长期向好，股票，或者说股票型基金必然是大类资产的必要配置，它会依托经济的持续增长而给予我们很好的回报。
同时，由于金融环境相对宽松（至少不会加息），债券的表现也相对不错，可以配置债券资产以获得稳定的利息收入。但这时要关注通胀情况，一旦物价（CPI）水平不断提高，进入高通胀阶段，就要考虑适当减仓债券。
03
过热期（GDP + CPI ）GPD增长，CPI追上来了
经济持续增长之后会进入过热期，而股市的上涨也会随着经济过热的程度而变得非理性。从表象来看，股市处于牛市末期，这一阶段的上涨往往力度甚大，因此我们仍然可以继续持有股票或股票型基金。但同时，我们也必须警惕起来，随时关注熊市拐点信号的到来。
在过热期，债券是不应配置的大类资产，因为高通胀会导致央行采取加息这类手段，这对债券而言是一种利空。但另一方面，物价水平的持续上涨会刺激大宗商品（如原油、钢铁、农产品等）的价格，也可适当考虑配置此类资产。
04
滞涨期（GDP+CPI）GPD增长下降了，CPI还在涨，追过头了
一方面是经济增速开始下滑，另一方面却是物价水平居高不下，所以滞涨期被称为“经济的癌症”也就不难理解了。
在这一时期，股票与基金表现因经济滞涨而低迷，通胀导致的加息预期也影响了债券的收益，大宗商品价格也整体回落，因此这些大类资产都不是资产配置的首选，甚至可以说，投什么都有可能亏。
因此，在滞涨期我们做资产配置的首要目标应该是“本金安全”，策略是“现金为王”。对于普通投资者而言，把大部分资金配置成安全性高、流动性好的货币基金，应该是最为稳妥的选择。
当然我们国家的经济不可能完美按照美林时钟的周期在循环运行，政府调控会打乱这个时钟流程，现实情况还需具体问题具体分析。虽然这样，美林时钟仍不失为一个非常有用的投资分析工具。
每日一言：千里之行，始于足下。
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