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我是小馬哥，我的座右銘是：做一個正直的、對社會有貢獻的獨立理財師。這是我第46篇原創文章，歡迎朋友們點贊、轉發。
美林時鐘（The Investment Clock）由美國美林證券在2004年提出。它以美國1973年~2004年之間的30年曆史數據為研究基礎，將資產輪動、行業運轉與經濟週期聯繫起來，力求回答“在經濟處於某種情況時應該買什麼”的資產配置問題。它主要通過經濟增長和通貨膨脹兩類指標來判斷週期，經濟下行加通脹低迷的時候是衰退期，經濟上行加通脹低迷的時候就是復甦期。經濟上行加通脹走高的時候就是過熱期，經濟下行加通脹走高的時候就是滯漲期，可以形象的用下面這個圖來表示。
01
我們現在所處的狀態應該是衰退末期，本來是即將邁入復甦初期的，被突如其來的疫情無情的打了下來。
衰退期（GDP+CPI）GPD增速下降，CPI終於剎住了，和GDP同步即增速下降
在這個時期，經濟增長低迷，物價也出現整體回落，公司與個人購買力普遍不佳，股市與基金也沒什麼回報價值。不過從戰略角度來看，衰退期是非常好的佈局證券市場的機會，當大家都不看好股市的時候，更大的機會也在慢慢醞釀。嘗試性的小幅建倉，是一種較為積極的配置策略，我推薦這時應該開始基金定投。
同時，由於沒有了通脹壓力的干擾，央行為了刺激經濟可能採取降息或降存準的手段，債券迎來利好，因此做資產配置時也可以考慮債券。
02
復甦期（GDP + CPI）GPD增長在前，CPI還沒漲上來
在經濟復甦期，股票顯然是一個很好的投資配置選擇。因為股票投資本質上賺的就是經濟增長的錢。只要經濟運轉健康、長期向好，股票，或者說股票型基金必然是大類資產的必要配置，它會依託經濟的持續增長而給予我們很好的回報。
同時，由於金融環境相對寬鬆（至少不會加息），債券的表現也相對不錯，可以配置債券資產以獲得穩定的利息收入。但這時要關注通脹情況，一旦物價（CPI）水平不斷提高，進入高通脹階段，就要考慮適當減倉債券。
03
過熱期（GDP + CPI ）GPD增長，CPI追上來了
經濟持續增長之後會進入過熱期，而股市的上漲也會隨著經濟過熱的程度而變得非理性。從表象來看，股市處於牛市末期，這一階段的上漲往往力度甚大，因此我們仍然可以繼續持有股票或股票型基金。但同時，我們也必須警惕起來，隨時關注熊市拐點信號的到來。
在過熱期，債券是不應配置的大類資產，因為高通脹會導致央行採取加息這類手段，這對債券而言是一種利空。但另一方面，物價水平的持續上漲會刺激大宗商品（如原油、鋼鐵、農產品等）的價格，也可適當考慮配置此類資產。
04
滯漲期（GDP+CPI）GPD增長下降了，CPI還在漲，追過頭了
一方面是經濟增速開始下滑，另一方面卻是物價水平居高不下，所以滯漲期被稱為“經濟的癌症”也就不難理解了。
在這一時期，股票與基金表現因經濟滯漲而低迷，通脹導致的加息預期也影響了債券的收益，大宗商品價格也整體回落，因此這些大類資產都不是資產配置的首選，甚至可以說，投什麼都有可能虧。
因此，在滯漲期我們做資產配置的首要目標應該是“本金安全”，策略是“現金為王”。對於普通投資者而言，把大部分資金配置成安全性高、流動性好的貨幣基金，應該是最為穩妥的選擇。
當然我們國家的經濟不可能完美按照美林時鐘的週期在循環運行，政府調控會打亂這個時鐘流程，現實情況還需具體問題具體分析。雖然這樣，美林時鐘仍不失為一個非常有用的投資分析工具。
每日一言：千里之行，始於足下。
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