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3月20日，最新一期LPR数据发布。大家关心的5年期LPR未降，依然维持在4.75%的水平上。而且，针对实体企业融资的1年期LPR，也没有再降，依然是4.05%。可见，央行定力十足！
然而，外围降息潮，一浪高过一浪！
3月16日，美联储又突然大幅降息至0-0.25%的目标区间，并承诺7000亿美元的资产购买，以进一步拉低利率，下一步，美国也将随同日本（-0.1%）、欧元区（-0.4%），一并进入了“负利率”时代。全球三大经济体，无底线降息，负利率时代来临！
此次央妈不跟，的确出乎意料。
一般来讲，为应对疫情冲击，中小微企业困难，房企困难，购房者情绪低迷，应该继续降低LPR。更何况2020年是个特殊的年份，要完成多个“收官”（十三五、脱贫攻坚、全面建成小康社会），在疫情这个黑天鹅冲击下，货币政策宽松是必然的。
还记得2月20日，1年期和5年期LPR双双下降；3月1日，存量按揭贷款开始转向LPR定价，媒体铺天盖地的宣传：中国降息通道开启了，鼓励大家踊跃地将房贷转为LPR。
但是为何，这次没有降？
其实，早在2018年央行就定调了：保持货币政策的定力，不刺激、不放水的“双不”原则。自2月3日净投放、逆回购以来，加上再贷款、定向降准，我们合计向市场净投放了3万亿元的流动性。我们可以强行把马拉到河边，但我们无法强制马喝水。货币宽松，对疫情的作用也许并没预期中那么大。
据《21世纪经济报道》披露，即便进入3月份，全国35个最核心的城市里，复岗率均值仅为36%。因此，货币只是一个润滑剂，各方互动起来，这个润滑剂才能起作用。不然，放水也是白搭，负面效应就是楼市繁荣！
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央行前调查统计司司长盛松成说，疫情将对房地产开发投资造成巨大影响。
我们看看数据，今年前两个月，房地产开发投资下降了16.3%，断崖式下滑！但是，其占固定资产投资的比重，却从2019年的23.97%，反弹至30.4%。什么意思呢？疫情之下，房地产行业不好过，但是实体制造业，比房地产更难过。
实体企业复工还在进行中，而楼市已经开始热了。不让赤裸裸地松绑限购、限贷，但地方有的是拉升楼市的办法。这段时间，北京、上海、广州，都诞生了新地王，深圳总价2000万+的豪宅公寓项目，70套一转眼就抢光了。还是熟悉的配方，还是原来的味道，热销气氛就是这样慢慢培育出来的。
根据克而瑞的统计，目前，全国楼市整体呈现稳步复苏态势，重点城市商品住宅成交量逐步回升，3月9月至3月15日，全国43个重点监测城市商品住宅成交面积达到259万平方米，环比上周增长7%，相较第七周增长159%，基本恢复至去年四季度周均成交量的6成水平。
分能级看，一、二、三四线城市，最近一周商品住宅成交量分别达到去年四季度周均成交量的53%、64%、70%。可见，楼市回暖逻辑和过去一样，从一线城市这样的发动机开始，向外辐射。以深圳为例，即使近期推出的基本是公寓这类难卖的产品，但也都取得了不错的交易业绩。
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管理层看得很清楚。该放的货币，都放了，该降的利率也降了。剩下的，就是疏通货币传导渠道了，再放水的话，就是给楼市浇油了。
而且，“降与不降”，还有一盘大旗。
全球降息潮，但央妈不跟，恰恰是与美联储慌不择路，无底线降息的鲜明对比。你降我不降，利率差就出来了，你的疫情在蔓延，我已开始疫后重建工作了。看看，近期中美10年期国债利差，2020年投资谁？一目了然。
近日，在美国的长租办公wework上折损巨大的孙正义，居然斥资10亿美元，领投中国长租公寓——自如、贝壳找房。全球经济不景气，美日欧三大经济体比谁降息降得更彻底，中国还能实现6%左右的增长，成为了一个不错的资产避风港。
现在看，中国的新基建来了，5G、大数据、人工智能、工业互联网等等，7大领域个个都是恢弘的计划，诱人的前景。别担心产能过剩，当下的中国，十几亿国人，对互联网的依赖度前所未有；疫情下，企业也好，个人也罢，大家都对数字化基础设施，形成了空前一致的共识。
对西方的资本来说，直接投资也好，股权投资也好，这是很好的机会。中国稳增长，又多了一个帮手。
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另外要关注的一个信号是：棚改开始放量了。
天风证券估计，棚改2020年数量可能重新恢复，预计2020年棚改计划数有可能重回570万套，这一规模和2015-2018年高峰期接近，相比2019年的310万套，增长84%。也就是说2020年棚改规模将是历史上最大的，能带动的投资和消费不可估量。
老旧小区改造，也在放量。以河南为例，3383个老旧小区，2019年完成改造474个、正在改造1040个，其余1869个正开展改造前期工作，2020年底前可全部开工。此外海南、安徽、广东，老旧小区改造，都在提速。
加上各地今年开工的5-7万亿的基建项目托底经济，管理层手上的牌足够多。这么多领域需要钱，地产不能“太吸金”。所以，LPR进入下行通道，也是走一步看一步。
其实，调控本来就是短期的，见风向行事。如果复工还很慢，银行对中小企业贷款积极性不高，1年期LPR还会下降。与之相反，如果资金面友好，加上各地想方设法托楼市（比如广州，不让松绑公寓，就放松人才政策，制造地王），房地产就会回暖。
从一线楼市回升，到都市圈回升，再到二线楼市回升，这个螺旋上升的趋势就会逐渐形成。所以，与房贷密切相关的5年期LPR，未来可能要横盘几个月了。
在当前情况下，经济托底有抓手，资金面宽裕，楼市继续高位徘徊，各地松绑的小动作，自然会被叫停。
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