近日，全球股市持续震荡，美国三大股指全部进入熊市，道指、标普500指数暴跌，甚至创出1987年来单日最大跌幅。美股10天内4次触发熔断机制，也是史上第五次熔断，让很多投资者惊叹“活久见”。对此，机构及市场分析人士认为，美国股市延续11年的历史最长牛市已基本确定终结，连“股神”巴菲特也不禁感叹：我活了89岁，也是第一次见到这种场面。
近年，巴菲特投资回报率低于市场平均水平，还被批评错过了辉煌的牛市。据统计，从2010年到2019年，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司的投资回报率只有3.5倍，还没能跑赢标普500指数。于是，巴菲特的股票也没人喜欢了。截至2019年10月底，伯克希尔·哈撒韦公司股价一年涨幅只有4.2%，远低于标普500指数近21%的涨幅，创下10年以来最大差距。那句万试万灵的老话又被验证了：一旦华尔街开始贬低巴菲特，美股离崩盘就不远了。
其实，细心看看2020年巴菲特致股东的信以及伯克希尔·哈撒韦公司2019年年报会发现，巴菲特近年虽然嘴上没有看空美股，但行动上却是明明白白地不看好。截至2019年底，伯克希尔·哈撒韦公司持有的股票总市值为2480.27亿美元，持有现金却有1279亿美元。“股神”巴菲特这两年多也在不断减持股票增持现金，也就相当于看空的意思。
每当进入恐慌和熊市时，市场上空总会飘过一句老话：现金为王。现在最富有的那个人除了巴菲特应该没有别人了，巴菲特为账户上留存大量现金做出解释：为了进行优质的、“大象级”的收购。但根据伯克希尔·哈撒韦公司的历年财报，他们已经有4年没有进行重大收购了。是市场缺少优质标的吗?肯定不是，如巴菲特在致股东信中所指，“好的公司很多，但它们都太贵了”，他一直手持现金，就等市场出现恐慌买便宜货。
现在回头看，2008年金融危机前，巴菲特也囤积了巨额现金，等到市场暴跌之后捡“便宜货”，在2009年标普500指数下跌至历史低点666点时，伯克希尔·哈撒韦公司的现金量是近十几年最低的。与以往很多次股灾一样，如果美股继续大幅下跌，巴菲特什么时候出场就有着定海神针的参考意义，也是整个资本市场高度关注的。
(作者罗蔚为沃顿集团海外特聘荣誉顾问。未经原作者同意，禁止任何形式的转载。)
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