天铁转债：（正股代码：300587，配债代码：380587）
评级：AA-评级，可转债评级越高越好。
发行规模：3.99亿，规模较小，可转债规模越大流动性越好。
回售条款：有
下调转股价：10/30 ，90%，条件宽松。
安全垫：每股配售2.1957元面值，百元股含权13.2，安全垫为1.98%。
转股价值：
天铁股份昨日收盘价16.63，转股价17.35，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/17.35*16.63=95.85，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。
到期价值（保本线）：
到期价值=票面利率+赎回价=0.5+0.7+1+1.5+2.5+112=118.2，票面利息一般。
纯债价值（最底线）：
118.2/（1.04^6）=93.42元，按照银行定期存款4%为折现率进行计算，此计算未考虑每年发息的折现，前期利息低对结果影响小，仅用于个人参考指标。如按中债企业债测算AA-级别6年期即期收益率6.6448%，纯债价值简化计算80.35 ，纯债价值一般。
公司简介：
天铁股份属于化工橡胶制品，公司专注于轨道工程橡胶制品的研发，产品广泛应用于轨道交通线路，是国内应用案例较为丰富的轨道结构减振产品生产企业之一。
公司成立于2003年，上市时间2017年1月，目前公司市值30.22亿，有息负债率31.62%，当前市盈率PE
35.084，市净率PB3.114。
2019年业绩快报：
2019年公司营业收入同比增加107.4%，上市公司股东年度净利润同比增加54.18%。
主要风险：
1、公司应收账款账面价值占流动资产和总资产比重较高，有应收账款回收风险。
2、主营业务毛利率呈下降趋势，且经营活动现金流低于同期净利润。
3、有客户集中度较高、原材料价格波动等风险。
4、截止2020年3月13日，王美雨女士已累计减持公司股份2,286,700股，减持股份数量累计达到公司总股本的1.26%，一边拉股价一边减持？
5、实际控制人股权质押比例较高。
募集资金用途：
最近半年股价走势图：
典型的创业板牛市走势图，但近期大盘回调，创业板也是由牛转熊，注意股价回落风险。
开盘预测：
当前溢价率4.33%，结合AA-评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予20%的溢价率，预计开盘价格为：95.85*1.2=115元。
相似转债参考：
中签预测：
假设原始股东配售30%，网上申购按2.79亿计算，预计顶格申购单账户中27900/450/1000=0.06签，中签率较低。
综合：天铁转债评级AA-，转股价值较低，票面利息较低，纯债价值尚可，公司业绩还可以。但最近股东减持有点狠，股价感觉有点虚胖，考虑到外部环境如此糟糕，建议尚可申购。
申购建议：尚可申购（我会顶格）
（申购建议：顶格申购—尚可申购—无意见—不建议）
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