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1.价值分析(3月18日申购价值分析)

2.正股简介

江苏久吾高科技股份有限公司位于江苏南京 市 ，1997年由徐南平院士（科技部副部长） 率领南京工业大学研究所多位博士组建创立， 属千典型的高校技术企业。公司致力于从事以陶瓷膜为核心的膜分离技术的研发与应用，经过二十多年的发展，公司目前拥有了从陶瓷膜材料生产、膜组件与成套设备制造到提供膜集成技术整体解决方案在内的业务体系，是国内陶瓷膜行业的龙头企业。

3.公司品牌及经营

（一）主要经营业务

公司专注从事陶瓷膜等膜材料和膜分离技术的研发与应用，并以此为基础面向过程分离与特种水处理领域提供系统化的膜集成技术整体解决方案。

公司陶瓷膜国内市占率超过40% , 是行业的龙头企业，下游应用领域包括生物医药、食品、化工、特种水处理等，同时也在制糖、生物发酵制燃料乙醇、船舶烟气脱硫等领域实现了技术突破。

2013-2014年公司就投入资金通过陶瓷膜分离技术提取盐湖卤水中的碳酸捚资源，目前已经进行了一些小试、中试试验 ，已 经中标五矿盐湖1 万吨碳酸捚项目镁理分离成套装置。

（二）盈利模式

根据公司2018年中报揭示，公司主要的营业收入来源来自膜栠成技术整体解决方案及成套设备。

4.申购建议

发行规模：2.54亿 债券评级:A+

转股价值：102.08 纯债价值:106.6366元

到期赎回价：121元，到期赎回价格这么高的比较少见

强制赎回:如果公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含 130%)；

回售价格：在本次发行的可转债最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时；

最后给出建议：综合考虑，建议顶格申购,预计上市溢价率可达16%以上。

备注：

顶格申购：转债综合质量优秀，破发概率较低，申购潜在收益较高。

放弃申购：转债质量较差，破发概率较高，不确定性较大，申购潜在收益低。

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