公司介绍:
三七互娱是全球TOP25上市游戏企业，位列中国第三。公司旗下拥有全球顶尖的游戏研发品牌三七游戏，以及37网游、37手游、37GAMES等全球知名的专业游戏运营平台；聚集了来自全国各地的网络精英及高素质管理人才，形成了投入、精细、分享、创新的企业价值观。
公司作为全球领先的游戏研发商、运营商，三七互娱以“传承中华文化精髓”为理念，积极推动国产游戏的全球化发展，同时积极布局5G/云游戏、在线教育、影视、音乐、艺人经纪、动漫、VR、文化健康产业等领域。
公司业绩：
公司2019年实现营业收入132.3亿，同比增长73.3%，归母净利润21.4亿，同比增长112.6%。公司收入爆发式增长主要来源于新游戏的良好表现，报告期内公司上线《斗罗大陆》、《一刀传世》、《精灵盛典》、《王城英雄》等新产品表现亮眼，新项目贡献收入超过 70%。
逻辑驱动：
1.3月18日，三七互娱与华为云联合举办了云游戏发布会。公司公布首款云游戏《永恒纪元》的详细信息，并宣布游戏将于 3 月 31 日正式上线。《永恒纪元》作为三七互娱的第一款自研产品，公司在发布会上披露全球流水已超七十亿元。其云游戏版本按照鲲鹏云游戏解决方案进行开发，数据全部储存在华为云端服务器，在完成上云之后，相比原版本具有“免下载、零更新、高品质、低门槛”的优势，有望大幅提升玩家游戏体验。
2.19年以来多家互联网、硬件厂商及游戏巨头布局云游戏。除华为外，索尼、NVDIA、谷歌、微软、腾讯、EA 等巨头均有发布云平台产品，国内三大运营商也纷纷入局。随着今年“新基建”政策带来的 5G 建设加速，网速及网络稳定性有望快速提升，带动云游戏平台加速落地。公司除与华为云发布游戏产品外，也宣布着手构建自营云游戏平台，旨在与华为携手打造精品云游戏研发和运营方案，为云游戏建设贡献力量，并开拓新的业务版图。
3.云游戏的加速发展将对游戏行业格局产生重大影响。从竞争结构看，前期云游戏平台研发、人力等成本较大，因此利润稳定和现金流充足的头部厂商将具备竞争优势。三七作为头部游戏内容供应商，一方面有望通过内容优势获得渠道青睐，一方面有望通过自身云平台建设提高行业话语权，获得竞争优势。
风险提示：
游戏表现不及预期；云游戏体验不及预期。
此文仅作为基本面的普及，切勿以此直接作出投资决策。
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