当前仓位
昨天美股股市第四次熔断，收盘仍是大跌。今天A股走势相对比较平稳，收盘虽然还有所下跌，但跌幅明显温和多了。我自元旦后买入永辉超市，一直满仓至今没有任何操作。当前股票仓位为：
五个股票：
三聚环保，35.5%；
永辉超市，13.8%；
中国建筑，10.5%；
华侨城A，8.4%；
欧亚集团，3%。
三个基金：
富国500，10%；
兴全趋势，9%；
兴全300，9%。
这个实盘是在11月25日建立的，最近三个月的走势几乎与沪深300同步，如下：
持仓股评价
对于三个基金没多少值得讨论的，说一下对持仓的五个股票当前的看法。我从仓位大小开始谈。
三聚环保：
三聚环保上周五公布了在广西北海成立了绿色能源公司，绿色能源自营业务又向前拓展了一步。加上2019年12月16日在山东海右成立的绿色能源公司，这是第二家。公司的生物质燃油技术具备技术壁垒和经济优势，公司将借此实现绿色能源转型，成为一家绿色能源公司。现在市场爆炒新能源，这其实是一家名副其实的新能源公司。
原油价格大跌，国内油价在大幅下调，会否影响到生物质燃油的价格呢？
这次原油价格暴跌主要是因为全球疫情影响原油消费需求。生物质燃油的价格主要受到生物质燃油的供需影响。当前三聚环保生产的生物质燃油主要出口欧洲，欧洲当前已立法要求强制添加一定比例的生物质燃油。因此在需求端是比较稳定的，其价格会受到供给端的影响。当前生物质燃油的现状是成本高企使得供应受限，也因此生物质燃油价格常年居高不下。三聚环保生物质燃油技术的优势是什么？原材料适用范围广，可以适用于地沟油、棕榈油渣、酸败油等，成本低，经济性好。如果欧洲生物质燃油价格出现下跌，很快就会导致部分生物质燃油公司产生亏损，进而减少供应，价格自然得以稳定。
从当前现状来看，生物质燃油价格并未受到原油价格暴跌影响。
今天三聚环保再创历史新低，收盘微跌。公司的应收款风险已经消除，发展空间已经打开。就好像特斯拉的上海工厂投产之前，市场上总是不断质疑其现金流断裂一样，当前市场也同样在质疑三聚环保的技术是否能够真正落地。那么大家还是静待落地，多说无益。
永辉超市：
永辉超市最近的走势相对强势。不仅是永辉超市，家家悦也很强势。我看苏宁易购今天也是红盘的。不仅是国内如此，美股的沃尔玛在美国股市大跌之时也是逆势上涨创了历史新高的，好市多也没怎么下跌。
从估值的角度来说，永辉超市当前的估值并不算低，疫情结束后搞不好还要补跌。从疫情对于公司的影响来说，短期来说对公司影响不大。这在疫情冲击各行业的背景下显得确定性很强，这可能也是美国的沃尔玛和好市多逆势上涨的原因。
从中期来说，疫情对于永辉超市的扩张是有负面影响的，会影响其扩张速度，因为永辉超市不少新筹备的店是和地产公司合作的，那些购物商场延期交付，永辉超市的扩张也会受到影响。
长期来看，疫情对永辉超市是利好的。以往超市作为人们生活不可或缺的服务者往往被人忽视。而本次疫情让人看到在黑天鹅事件下，具备强大供应链的连锁商超在稳定市场供应，满足基本生活需求方面的巨大作用。这也会使得未来在城市规划上为这种大型商超带来更多的利好。
我始终认为零售业的制胜法宝是性价比，具备最高性价比的一定能笑到最后。永辉超市在赛道选择上选择了客单价最低，消费频次最高且非标的生鲜赛道。这个赛道上互联网新零售没有任何的成本优势，只能走差异化竞争。而供应链强大、成本控制力突出的永辉超市牢牢占据了行业最低的成本和最高的性价比，也因此这也成为公司最为宽广的护城河。只要公司固守既有优势稳步扩张，那么公司就会不断发展，优势还会继续扩大。这也是我看好永辉超市的核心逻辑。
中国建筑：
本次疫情中国建筑下跌不算太多，但也不少。疫情本身对于中国建筑带来的影响是：项目复工延迟，影响建筑业务的业务收入；房地产业务复工也延迟，销售也受到影响。
但中国建筑至少在以下两个方面将会受益：
首先是疫情之后面对经济下行压力，基建投资已经增加。现在很多人在炒新基建，可以说中国建筑同样参与到新基建之中。作为全球最大的建筑商，中国建筑在建筑行业的竞争力可以说是无可匹敌的。
其次是行业会加速整合，而中国建筑会成为受益者。疫情对于中小企业的现金流的考验是显而易见的。中小建筑企业在整个行业中处于相对弱势地位，而地产商当前由于销售收入受限，可能会延期支付工程款。中小建筑企业在延期开工的情况下本已经承受较大的资金压力，在进一步的延期支付下会导致更大的资金周转困难，不利于其进一步承接新订单。而中国建筑的庞大规模使得其在上下游拥有更大的议价能力，并且其项目众多，各项目回款相对平稳，公司融资能力强大。在此背景下，行业整合将加速，中国建筑的市场份额有望加速上升。
疫情带来的不利影响也有，刚已经提到了，部分房地产开发商由于资金周转困难可能会延期交付工程款，增大坏账风险。对于中国建筑的房地产业务来说，疫情加大了房价的下行压力，对于其短期的销售利润也会形成一定的压力。但长期会有助于其扩大市场份额。
当前中国建筑的股价已经跌到我12月初买入的成本附近了。买股票讲究赔率，在当前这个位置买入，我觉得亏损的概率极低，上涨的空间很大。
华侨城A：
疫情对于华侨城最直接的影响就是其主题公园关闭影响了部分的门票收入；房地产销售收入减少，影响其销售回款。
华侨城A的股价并没有因为其超低的估值而跌得少点，当前已经跌至我2019年年初的买入成本线以下。我不知道市场到底在担心什么，担心它的房子卖不出去，还是担心它的资金链断裂。
华侨城A的模式不同于普通的房地产开发商。它是一个类似于整体解决方案的售卖方，为一个城市一片区域的开发提供解决方案，提升城市的商业价值来赚钱的公司。这个竞争力在国内的开发商中也是独一无二的，也是其独有的护城河，这可以使得它几乎独立于整体的房地产市场之外。
无论如何，这个价位的华侨城A，我拿着很安心。
欧亚集团：
欧亚集团我买的不多，在我写了欧亚集团的文章之后，曹总又进行了增持：
当前价位15块出头，在我的买入成本以下。欧亚集团的价值不仅仅是它巨额的自有商场，还有它的商业帝国本身就是高盈利的优质资产。只是公司不急于展示自己的盈利能力，将新建自有物业的费用及利息在当期费用化了，拉低了当期利润。从公司的角度来说，费用化可以减少当期税负，这是好事。
欧亚集团，没什么不放心的。
回应一下网友的问题
有人问我要不要抄底银行股。
我已经公布过持仓了，这里面没有提到银行股。我看雪球上有人提到银行股未来利润会高速增长之类的，对此我持保留意见。作为一个行业来说，银行业的ROE相对于其他行业来说是偏高的。长期来看，这一水平也很难保持。另外，当前社会总体的资本回报率比较低，疫情之后经济形势也不好，利率还有下行空间。而银行负债端成本下降压力比较大，这会压缩银行的盈利。本次疫情会恶化银行的资产，会产生不少的坏账。可能很多人都会说银行的估值比较低。或许吧，但我认识的银行业人员太多了，这可能使得我自己对银行业比较悲观一点。
还有人问我要不要抄底白马股。
关于白马股我写过不少的文章了，这个还是要具体看个股，不能笼统说白马股。很多人将白马股锁定在格力电器、中国平安、贵州茅台、海天味业这一类股票上。我看微信群里抄底这四个股票的特别多。我这里明确说一下自己的观点：我不看好上面的这四个股票。
具体理由我不写了。我在很多场合里说了很多很多了。当然，这只是我个人的观点，不代表任何建议。
结语
现在的确很难熬。昨天三聚环保大跌，有好几个朋友都给我打电话。虽然也没什么可更新的内容，但还是忍不住各种说。我知道大家压力很大，但我们也做不了什么。有人问我为什么这么淡定。有一句诗：曾经沧海难为水。对于曾经经历过万科A90%下跌的人，经历过三聚环保85%下跌的人，经历过周边的朋友在2015年和2018年亿万财富灰飞烟灭的人，在股票市场摸爬滚打15年多的人，可以说自己麻木了，也可以说看淡了。
没有太高的预期，就不容易这么紧张。我们应该相信，明天一定更美好。
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