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我们昨天介绍了一个分红贼大方，钱途也不错的现金奶牛，今天要给大家介绍的公司，名字和他十分相似，伟星股份，伟星新材，听名字还挺容易搞混。
不过这两确实是两兄弟，都属于伟星集团，也许基因都一样，伟星股份也是一个分红贼大方，十分有钱途的现金奶牛。
公司上司十五年，分红融资比为：187.39%，优秀！2018年10派3.5元，对应现在6块左右的股价，股息率为6%左右，太牛逼了，跑赢无数理财产品，跑赢通货膨胀，即使公司的股价不涨，就把股票扔在那，当个收租+打新的配置，也十分不错呀！
而问题的关键就在于，公司的股价不可能不涨，他的业务还是很有钱途的。
论啥是好生意
什么样的生意是好生意？自然是满足人类刚需，而且又在行业里具有极强竞争力的生意。
什么是刚需呢？就是无论你的产品做得有多烂，需要的人都不会太少。假如能做到刚需的同时，又提升产品的质量和实力，那就真是打遍天下无敌手了。
那对于人类而言，什么是刚需呢？？？自然是衣食住行。
伟星股份做的事，就和衣有关。
看到这里，大家可能要吐槽了，不要告诉我是服装！服装可以说是世界上最烂的生意了，一会一个潮流，服装行业中，基本都是库存高企，现金流紧张，一旦跟不上潮流立马就能被消费者抛弃！竞争激烈不说，消费者品牌忠诚度也低。
nonono，公司不是做衣服的，但不论你买哪个品牌的衣服，基本都能看到公司的产品。
看到这里，你会不会想起巴菲特老爷爷的一段话？服装是个好行业，下游服装业大打出手，争得头破血流时，作为这些服装品牌上游，公司都能从中获益。不论是耐克、阿迪、迪卡侬等国际大牌，还是海澜之家、森马、波司登等国内品牌，可都是公司的客户呀～
公司介绍
伟星股份，可以直接理解为做拉链和纽扣的，经过多年的成长，目前早已是中国拉链龙头，如果放大到全球来看。
瑞士的RIRI和意大利的LAMPO为第一梯队，但他们的客户主要是奢侈品，因此市场份额占比并不大；
日本的YKK为第二梯队，但是占据了全球40%的市场份额， 2018 年集团收入 7657.81 亿日元（约 470.79 亿元人民币），净利润 458.24 亿日元（约 28.17 亿元人民币）。
难以想象吧，一个卖拉链纽扣的，做好了，年销售额能上500亿。
第三梯队，就是咱们今天的主角，伟星股份了，伟星2018年，全年营收27.12亿，净利润3.1亿，对标日本YKK，还有巨大的空间！
日本YKK为啥这么牛逼呢？他可不是拉链最早的发明者，能够后来居上做到全球的龙头，靠的是啥呢？
YKK十分重视研发，每年至少拿出营收的3%来投入研发，即便是已经做到全球龙头的2018年，还拿出233.5亿日元（约14亿人民币）来研发，就一个拉链、纽扣，大A股药企、高科技企业看到会不会羞愧死？？？
其次，公司很早就开始琢磨全自动化生产，实现从铜到齿链的一体化生产，保证产品质量的同时，降低成本。
其三，目光长远，坚持海外扩张战略，目前YKK有一半的营收都来自海外。
相比YKK，伟星不论是研发、渠道还是品牌都有不小的差距，但伟星也有YKK不如的地方，有着中国这个市场巨大的大本营，灵活性、创新性和成本优势，都让其他竞争对手难以望其项背。
其次，为了追赶YKK，伟星也在研发上下了大力气，建立了国内唯一的服饰辅料研究院，是中国钮扣、 拉链行业标准的主要起草单位，主编、参编了11项国家和行业标准。
2018年，公司有技术团队709人，研发费用1.13亿，占公司当期营收的4.30%。全年申请专利177件，其中发明专利63件。
其三，公司一直在积极推动机器换人进口国外最先进的生产设备，用于技术改造，以智慧工厂为目标，全面实现生产标准化、设备智能化、管理数据化，智造水平全球领先。
目前，伟星是除了日本YKK外，专利数最多的拉链纽扣公司，拥有耐克、阿迪、迪卡侬等国际客户，海澜之家、森马、波司登等国内客户。
2006年，伟星跨界布局，进入北斗卫星导航领域，十多年过去了，半丝成绩也无，也不知道公司怎么想的，做纽扣和拉链的，去和军方扯什么关系，根本扯不上呀，兴许是为了题材炒作？？？？
好在这一块对公司没啥影响，2018年也就贡献了1.14亿营收，占比不足5%，可以忽略掉。
财务分析
如前文所说，公司是业界分红的一股清流。不只是他，他兄弟伟星新材也是大A股的分红标兵，大股东和中小股东利益高度一致。
从公司大笔分红也能猜到，公司不差钱，不差钱的企业自然负债率是极低的，伟星的负债率基本在10%-20%徘徊。但2018年起，公司的资产负债率开始升高，以前没有有息负债，2018年突然多了1.5亿短期借款，3000多万长期借款。
为啥公司突然借一笔钱呢？这钱用来干嘛呀，更奇怪的是，2019年公司加大了短期借款金额，至三季度为4亿。
带着疑问，我们去公司的财报中找答案，公司怎么就突然缺钱了呢？而且大股东之前一直不质押，也是2019年开始质押了。
关于公司的短期借款，我们在公司的财报中没有找到答案，不过看在公司借了4个亿负债率也就27%的样子，账上还有5个亿的现金，利息费用也就1000万，2019年前三季度利润2.8亿，占比3.5%，无伤大雅，我们就先按下不表，接着往后看。
至于母公司伟星集团的股份质押，《价值事务所》认为许是公司旗下非上市板块资金遇到问题，因为他的兄弟伟星新材和他自己现金流都是极好的。但伟星集团下面可是拥有房产、金融这类业务的。
公司的业绩一直保持稳健的增长，2019年三季报净利有些许下滑，营收也增长放缓。
正是因为2019年不好的表现，导致二级市场公司的股价走势不大好看，那么问题来了，为啥公司2019年表现不咋滴呢？
其实，2019年表现不会好，公司在2018年的年报中就充分预告了，首先是成本会上升，其次是宏观经济不太好，叠加外围毛衣战，作为一个海外营收占总体收入25%的公司，毛衣战的影响不会小。
也因此，在2018年年报中，公司给出的2019年目标是营收力争达30亿，截止2019年三季报公司的营收也就20.52亿，看来2019年的目标是没希望达成了，甚至连2017年的26.24亿都够呛 。
至2019年三季报，公司的各项财务指标对比2018年都有小幅下降，不过，都无伤大雅，在公司的可控范围内，总体而言，财务状况良好。
总结
伟星是国内拉链、纽扣的行业龙头，在全球地位也较高。活到现在，也算历经多轮行业洗牌的老人了。
公司一直在努力加强生产自动化与信息化改造来提升自身的效率，从历史经验来看，每一次行业大环境不好时，都有利于公司巩固自身竞争优势，把眼光放长到中长期，公司的市场份额会进一步提升。
我们预计，公司2019年全年利润为3.2亿，今后两年分别以5%、15%的速度增长， 则至2021年，公司的利润为：3.86亿。
给予公司20倍市盈率的估值，则公司2021年的合理估值为：77.2亿。
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